主动基金三季度总览

随着公募基金的三季报出炉，基金经理上个季度的操作我们也能进一步窥视一二，来看看三季度里面他们究竟干了些什么。

首先，先总体看看当前机构三季度的总体仓位情况。

今年三季度股票型基金和偏股混合型基金的仓位分别是88.51%和86.01%，相比二季度来看，前者下降后者则有所提升，并且目前仓位均高于15年以来的平均值。

这表明当前的主动基金依旧处于比较乐观的阶段，但整体的情绪或许比年中的时候有所下滑。

而从具体的重仓股占比来看，三季度也有比较明显的回落，这背后应该是某些热门的板块在三季度里有显著减持的迹象。

接下来我们进一步看看公募的持仓和增持情况。

持仓及增持情况

首先是持仓前二十的品种，从板块来看依旧是集中在核心赛道上，包括新能源、医药、白酒三个板块的核心龙头。

其中宁德时代取代了茅台，成为了最多公募基金持有且市值最高的公募股王，可以说是当前热得发紫的品种。

具体板块的超配情况也依然是大幅集中在赛道上，而三傻基本是处于超低配置的阶段。

接下来再看看大家或许更加关心的三季度重点增持品种。

三季度里，机构核心增持的品种主要也还是那几个赛道，三傻里面唯独保利入榜，背后原因我估计有两点，第一点是保利的业绩确实相对要扎实，第二点则是大概都认为保利是可以存活下去的地惨龙头。

但值得注意的是，机构对地惨几乎是没啥信仰的，所以一旦保利的基本面出现波动，后续可能会显著影响到股价表现，从而造成一些剧烈的波动。

其他的增持个股基本也都是大家特别熟悉的龙头了，比如药明康德、比亚迪、阳光电源这些，都是热门赛道上的超级大热门公司。

不过，从增减持角度来看，机构三季度确实对三傻进行了比较显著的增持，只不过原本的持有比例已经非常低，所以即便有显著的增持比例，实际的数量也不多。

减持方面则有一块是原本的热门赛道食品饮料，这一块大概就是白酒了，而白酒下半年所呈现出来的业绩也确实不太对得上年初的预期。

减持品种

减持品种方面，头部的减持品种就是茅五，这个正如前面所说，而新能源龙头也有一些减持，那时候大概是担心上游侵蚀利润，而事实也是如此，不过现在又涨回去并创下新高了。

低估值板块方面当下机构基本是处于减无可减的阶段，所以大概率还是比较安全，只不过反转的时间可能还要耐心等。

正如我昨天所说，当前机构的话语权急剧放大，这意味着估值回归的时间可能要比原来的长久，在这之前只能依靠足够充足和稳定的股息来支撑。

总体来看，三季度的机构依旧延续着原本的高度抱团趋势，并且从目前的情况来看并没有非常显著的解散迹象。

但是，大家要注意一些景气度过高的板块对未来成长性的透支情况，一旦后续的增速出现拐点，那么就可能会面临戴维斯双杀的情况，这背后隐含的风险是比较大的