价格回落

最近除了必须消费股，一些制造业也开始有回暖了。前段时间制造业的下滑如果说是因为对原材料成本的持续上升而担心，那么这段时间的回暖不排除是认为原材料的成本在未来会逐渐回落。

其中，煤炭行业在十八道金牌以及保供应的操作下，供给端将有可能回归到一个比较合适的状态。

如果煤炭回归合理，那么至少我们下游的电力费用就可以降低，从而减少对下游制造业的压力。

这算是一个支撑，当然具体还是要继续观察供应端情况，当前还未必那么容易可以解决的。

而且，对于大部分的原材料品种，有相当部分其实并不是我们所能控制的，比如铜。所以，如果仅仅认为煤炭问题解决了，我们的原材料成本就完全解决的话，最后或许会有较大的偏差。

周期板块当下趋向复杂，所造成的影响也越来越难以预测。

周期的分类

首先，对于当前的周期股品种，其实分成好几个情况。

第一种是比较好的情况，主要是需求提升同时供给因为一些长期因素而减少。

这类上涨是比较健康的情况，属于经济运行当中的合理现象，比如运价有一部分的上涨因素就是来自于港口处理能力以及运力跟全球日益增长的贸易需求的差异。

如果当下要配置周期股，那么最好是以这种角度切入。

还有一种则是需求稳定但是供给因为同样受到一些中长期因素影响而下滑，使得供需失衡，比如之前的猪肉。

没那么好的周期模型则是需求平稳甚至下滑，而供给侧这端因为某些特殊的因素压制，从而导致价格上涨。

比如拉闸限电。

这种逆市场的操作很容易会对经济体产生伤害，因为总体的需求比较弱，而强行压制供给保利润下，会对下游造成比较大的伤害和扭曲。

所以这一类的周期，现阶段我认为还是尽量不要碰比较好。

所以，当前配置周期股，首先最好是配置我们国家政策不那么容易影响到的品种，其次是配置一些需求端确实是有增量的细分领域。

从中长期来看，有色、农产品、集运，都还属于这一类。

传递

最后说回制造业上。对于一些比较强势的制造业企业来讲，原材料的价格上涨他们最终大概率是可以传递给消费者，这其实也有点像强势的消费品牌。

所以，如果仅仅是因为原材料的上涨而利润被短暂侵蚀，但销售端依旧保持不错增速的制造业品种，我认为还是值得大家关注的。

这也是我当前依然看好资产包组合里面的几个制造业公司的原因。

不过，如果本身行业的增速已经有所放缓的行业（无论是制造业还是消费品），原材料成本回落或者是终端传递的逻辑只能作为一个修复作用，如果股价还比较高，那么则有可能会包含一些风险。

具体例子我之前也举过，一家公司如果因为原材料的原因净利润从25万降低到20万，然后恢复到30万的时候，你看上去似乎是一年涨了50%，但实际上只不过是两年涨了20%。

所以，如果是一些长期成长性逻辑不太好或者是成长性和估值依旧不匹配的品种，即便接下来可能会有原材料成本下降的利好，也不太建议大家配置吧。

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1.最近听说开始又有一批基金经理要追逐成长股了，而且很多还是夹头老将，对于这种操作我觉得还是要结合他们的持仓情况来看，如果整体的估值体系并没有发生非常夸张的变化，那么我认为这应该是一个能力圈的拓展，而不必过分妖魔化。

但是，如果整个风格有非常夸张的改变，那么就需要警惕了。

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但是有时候如果你的身体有一些小毛病，那么一些高性价比的保险或许是投不到，或者是要除外投保的。

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