美股小崩

昨天晚上美股突然小崩了一波，头部几个热门的互联网巨头集体下跌3%左右，把纳斯达克给带崩了。

最近TAPER这东西隔三差五就有人提到，这里先给大家简单解释下，粗暴点来理解就是要收水的意思。

我们知道美股的长牛（尤其是最近一年多）有相当程度的因素确实是持续放水乃至大放水所导致，并不完全是靠企业的基本面推动。

整体来看，美股最近十年的涨幅里，估值和业绩所贡献的部分大概是一半一半（借用下隔壁药师喜欢用的公式市值=PE*净利润），上年3月疫情崩盘的时候，基本就是把估值贡献的部分给几乎跌没，然后美联储就出来救场了。

所以，不少后台的朋友之前担心美股的收水，这点确实是有可能发生的，但对于美股而言，最尴尬的地方是你很难评估背后的真正影响，尤其是对于一些企业基本面比较好，而估值又不算贵的品种。

所以，我对于美股的配置看法，就是在一些品种估值相对合理的情况下就进行布局，然后预留一些应对突发和极端情况的加仓空间。

比如，如果你的规划是要配置到50%的美股，那么当前就可以考虑配置20%-30%，然后在大跌的时候，再慢慢把美股的仓位提升到50%。

这样可以一定程度让你不会持续踏空美股的情况下，又能有回旋余地。

美股那边崩完之后，神A今天原本也跟着崩一崩，周期股继续全面回落，煤炭这边传出山西跟各省份签保供协议了，前期HIGH得不行的煤炭股集体GG，连带其他周期兄弟也跟着一起遭殃。

其实如果按照目前的长协价，大部分的煤炭企业也还有不错的利润，不过向上空间大概率会被锁得比较死，对应的周期性会有所减弱。

其实算是一个中性偏空的消息吧，这也是我一直不太喜欢煤炭板块的原因，容易受到国内的政策干扰。

当下如果还是喜欢煤炭的话，神华依旧是相对稳妥的选择，在不出现大量开采煤炭的情况下，即便受政策波动影响神华也是安全边际比较不错的一家。

量化基金干扰

最近对于A股的波动，有一些声音把锅甩到量化基金，这个虽然不能完全背锅，但近期的这些波动确实一定程度上跟量化基金有关。

当前国内头部的量化基金普遍规模都不小，并且还有一些机构是借道港股通披着外资的衣服杀进来，而且这部分资金还上了不小的杠杆。

这个结合近期一些交易型外资的表现以及最近两年外资的波动进出频繁程度来看，我认为一定程度上是成立的。

比如在过去一个多月里，大家可以看到交易型的资金流动是非常频繁且波动剧烈，而配置型资金的流动相对要稳定很多。

这其实也是最近一年的缩影，

配置型资金持续稳定流入而交易型资金则是进进出出，持续到现在来看交易型资金是有所流出的。

结合微观层面的一些现象来看，就是我们最近经常看到的，浮躁的资金经常在某些板块猛干一段时间之后，突然就来一波闪崩，然后跑去其他板块上猛干一波。

所以，在接下来的时间里，大家或许还是要做好迎接剧烈波动的心理准备。

节前布局

不过，如果是还有一些散钱或者是之前持续观望的朋友，那么最近这几天应该算是近期不错的切入点，各个板块在最近这段时间里都轮流有回撤，其中有一些性价比算是回到一个比之前更吸引的位置。

比如前段时间涨得有点猛的基建，这两周的回撤还是比较明显，考虑到三季度即将过去，基建板块的估值又会被业绩所抵消一部分。

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1.三傻方面今天金融板块还行，可能是受到隔壁收水对情绪的影响吧。美国的十年期国债收益率也有明显的上涨，这些都会对金融板块有一些刺激。

不过，基本面方面，现在还是半死不活的情况，如果考虑到近期的消费比较拉胯，带有消费属性的保险作为比较靠后的消费选择，短期内估计会继续低迷，代理人方面四季度也大概率会继续脱落。

银行护盘的一天。。。

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《资产包组合半月报第八期（20210918）》