煤炭再爆发

不知不觉，煤炭又爆发一轮了。

要说最近周期股板块哪个最猛，应该是属于煤炭了，最近半年煤炭的价格持续暴涨。

从上图可以看出，动力煤的上涨趋势在下半年里依旧比较强劲。而原本市场是因为某些因素而预期下半年之后的煤炭价格要下行的，结果这里产生了比较大的背离。

所以近期煤炭这波爆发算是煤炭基本面的持续带动。

而在这里面，陕煤兖煤这些价格弹性比较大的龙头不必多说，实际上连原本还在左侧磨磨蹭蹭的神华，也在近期暴涨一波了。

对于当前的煤炭板块，除了神华这些股息还非常高的品种以外，普遍已经不在左侧位置了，并且整体估值也持续提升，至于能提升到什么程度，大家需要重点关注后续对于煤炭产能的开放情况。

出于这个担心所以我也踏空煤炭了。

如果相关引导偏向逐渐开放产能，那么煤炭的供需关系就有可能会得到改善，这时候就要考虑退出的问题了。

当然，神华相比之下比较好的地方在于旱涝保收，这也是神华长期逻辑比较扎实的地方。

话说神华虽然今年已经涨了不少，但一看港股股息率，还有12%，我认为还是处于偏左侧的位置吧，但爆发力必然没有另外几个龙头猛。

关于周期股的基本判断框架，这里再给大家参考一下。

通过这些因素大家可以大致对某些周期品种进行基本面趋势的判断。

左侧的周期

从目前的周期股板块来看，处于左侧的品种可以说快速减少当中。

油气算是其中一个细分领域，实际上油价近期刚创了新高。

从上图可以看出，油价已经基本涨回到19年的水平，然而隔壁港股的中海油估值却还徘徊在上年年中的时候。

对于当前的中海油来讲，最核心的一个判断就是未来油价是否能维持60以上，如果可以那么目前大概率就是一个非常低估的位置上。

之所以以60作为标准，是因为这基本是页岩油的开采成本，这也是油价长期底部的一个重要锚定。

不过，油价本身也会涉及到各种政治博弈，所以会让油价阶段性的波动比较剧烈，从而影响未来预期。

如果你认为自己难以判断或忍受这些政治博弈对油价波动的影响，那么中海油的配置可能要慎重一些。

但如果相信60美元的油价锚，那么现阶段中海油大概率是一个值得考虑的左侧周期品种。

除了原油以外，大家可能同样比较关心的铜和集运目前大概处于一个中枢切换的位置。

他们当前的基本面相对不错但估值上也反映得比较充分，所以后续的上涨视乎板块基本面是否能继续超预期。

比如集运的话，就是集运价格能否持续新高以及在当前高位的情况下能维持多久。

从港口的拥堵状况来看这个持续可能还比较长，但不确定性在于需求端可能出现萎缩。

这里面的判断会比较复杂。

另外，各大集运龙头似乎也有重新下新船订单的趋势，这意味着未来的竞争可能会重回激烈。

但如果当前的运价能持续2-3年的话，那么中远当下的估值相对来讲还是比较便宜，前瞻估值大概3PE，并且考虑到现金流丰厚，所以总体回报大概率会比较可观。

所以如果成本已经收回来，那么我认为继续持有是可以的。

互联网再起

最后说说最近回暖比较明显的互联网行业，从资金层面来看，近期外资大概率是逐步回来了，美股丐帮指数的持仓份额最近一个月是持续上涨，这意味着之前疯狂跑路的外资又重新跑回来。

看来之前的老乡别走还是比较奏效。

从目前来看，腾讯回到500元上面，估值依旧处于中枢到中枢偏低的位置，还没配置的话我认为依旧是值得考虑配置的。

另外，还有其他一些二线龙头反弹比较凶，比如美团和快手，这两的话目前的估值相对还是不便宜，从长期投资的角度来看我认为大家还是慎重一些比较好，尤其是快手，在众多二线互联网龙头里面性价比是特别差的一家，同样4000多亿的市值，我更偏向选择百度，而不是快手。

所以，对于快手和美团权重特别高的相关指数，在这个节点上我建议还是回避一下比较好。

但如果是权重集中在腾讯阿里这两龙头的中概互联或者中美互联，那么当前依旧是具备投资价值的，在控制好仓位的基础上大家依旧可以进行配置