浮夸

最近这段时间里，三傻有了一些复苏的迹象，像基建也突然涨了一波。而另一边，赛道板块出现了比较显著的回撤，轮流炒作之后现在又轮流下跌。

相对应的，是我们市场的成交量，现在每天都突破一万亿。

虽然跷跷板行情是过去一年里比较显著的特征，但这段时间市场给我的感觉确实并不是特别好。

这里先声明一下，我自己做投资除非是肉眼可见的高位（毕竟泡沫的时候你只能在忍受不了的位置上随缘卖出），不然不会凭感觉去进行投资决策。

今天聊一下感觉，更多是想让一些当前比较乐观的朋友稍微冷静一下，不要过度期待强力反转的到来，以致于后续面对剧烈震荡时候出现心态爆炸。

先说这几天一些我觉得不太好的现象。

第一个是，踏空的中船连续两个板，这个虽然中船有反转的迹象，但是在反转初期就走出这种炒作程度，我觉得是有点浮夸的。

第二个是基建近期的爆发偏概念，而且中建的成交量暴涨。前者相信大家比较清楚是哪些品种，而中建这两天的成交额突然飙到几十亿，比之前多了好几倍。

这些迹象总体下来给我的感觉就是，资金很浮躁。

而这种浮躁的表现在过往的情形里往往都是牛市中后期才出现的迹象。但你要说这个位置是牛市末期。

至少从估值层面来看并不支持。

派系林立

如果从资金层面来看，我们熟知的资金派系，总的来看大概分成三类，内资外资散户。

其中内资和外资的资金方向又是我们比较重视的，过去三年里甚至有一段很长的时间，外资的流向是我们重点观察的方向。

首先总体来看，外资最近三个月的流入趋势相比年初都有明显的放缓，尤其是沪股通方面的流入，大幅缩减，7月的时候甚至是流出的。

细分行业来看，外资大幅流入和流出的板块分别如下，

首先偏长线的资金上个月主要流入了新能源板块、电子、医药这三个赛道，但食品饮料却大幅流出。

不过，外资最近一年的指引性已经不那么强了，一个原因或许是想要大幅配置的外资在1819年已经基本把核心的品种买得差不多，而后续再流入的边际效果有所缓解，所以短期的影响正在逐渐减少。

不过，只要外资长期持续流入，那么影响力就还会在，只不过这个需要以年为单位来判断了。

所以，我不建议大家当前仅凭外资几个月甚至几周的流入状况，就来对某个板块的喜好进行判断。

比如你看上个月外资刚卖了100多亿吧，但这个月又开始买回来了。

这就是当前外资的情况。

内资机构这边，大家也很清楚同样是在抱团板块上追逐，不过当前内资对于抱团板块的分歧，也是非常剧烈。

比如曾经的YYDS张坤，最近的持仓可以说是被定点爆破。

这是判断抱团基金分歧程度的图标，从分离度的变化来看，可以看出最近这段时间抱团基金的分歧程度急剧放大，同时抱团基金的超额最大回撤也在放大当中。

可以说，内资机构当下也是乱成一锅粥了。

此外，近期市场里的一些关于基金经理的消息也值得大家注意。

比如这两天爆出某知名公募基金经理的投资决策权被架空。

另外，又有一些原本在消费板块深耕的基金经理被逼着追逐新能源，甚至还有的基金经理在基金报告里明确表示不看好消费而看好新能源。

这就是当前内资方面的情况。

选择的道路

通过上面的分析，大家或许会觉得现在不知道如何抉择，实际上背后的抉择关键无非就是你希望追求短期的热点还是长期逻辑。

由此会衍生两套思维。

第一套是如果坚守搞景气度逻辑，那么你就需要在内资机构追逐热点的赛道里做出决策，当然现在的难度比上半年大很多的地方在于，上半年基金经理们好歹是比较和谐的，无非是大家轮流坐庄，消费医药新能源芯片轮流来。

但是，现在军工周期这些板块来抢热度，原本拥挤的资金变得越来越拥挤，自然就出现顾此失彼的情形。

所以如果你在这个时候站队站错的话，那么就有可能面临持续打脸的结果，风险也会显著放大。

当然，站对的话自然还是可以继续HIGH的，毕竟场内的钱还有非常多。

值得注意的是，当前热门赛道上或许存在一个不好评估但可大可小的风险，那就是量化投资的资金。

根据华西策略的推断，当下市场里存在1万亿的量化投资资金，并且有可能贡献了绝大部分的日内交易。而当前随着这些量化策略趋同，有可能导致镰刀互割，使得相关板块的风险进一步加大。

这一块可能是大家过去没怎么想过但正在累积当中的风险。

第二套则还是着眼于长期逻辑的夹头套路，选择这一套就基本不用想什么爆发性了，只能耐心等待业绩验证，并且过程中还有可能持续坐电梯。但好处就是你可以穿透短期的迷雾，去把握一些更加具有持久性的核心逻辑。风险则是对长逻辑的判断上出现失误，这个只能依靠分散和估值来对冲