保险中报总览

最近的市场越来越让人看不懂，昨天小米中报出来结果直接跪了，今天保险中报出来又像要诈尸一样。

保险行业的中报除了太保之外都发得七七八八了，整一个感觉大概就是除了第一优等生友邦之外，全都集体拉胯。

先总体看看核心数据，

通过上表可以看出，虽然一季度的时候新业务价值普遍还有增长，但那更多是上年四季度堆积过去的，而今年的中报新业务价值又重新集体下滑了。

其中最核心的因素自然还是代理人的持续下滑，这反映出整个保险代理人渠道依旧处于深度整顿当中。

营运利润是调节后的利润变化，平安今年由于新业务价值的进一步下滑，寿险的营运利润也有下滑，只不过因为银行业务和财险的爆发，使得整体集团的营运利润有所增长。

接下来进一步分析下大家比较关心的平安。

指标拆分

从上面几个核心指标的对比来看，在大家都比烂的时候似乎平安的表现还是没那么烂。

不过，显然目前的改革依旧在持续当中，代理人的下降基本符合我的预期，但平安在砍掉这些代理人的同时，整体的新业务产能并没有显著提升。

从上表可以看出，代理人在数量减少之后整体的人均效能并没有提升，代理人人均新业务价值有所降低，同时活动率也继续下降，相应的代理人收入也有了下降。

这也是中报我觉得不太好的地方，代理人的数量下降其实是正常，但是质量并没有得到相应提升的话那么就并不是好事情了。

此外，保单结构方面也有所恶化，长期保障型的保单下滑比较严重，而补量的主要是储蓄混合型的保单。

这也是新业务价值率从36%下滑到31%的原因。

当然，考虑到这两年大众的消费能力都有显著下滑的情况，保障型保险的需求被有所抑制也是一个正常现象。

目前国内除了专注高端的友邦以外，新业务价值和新业务价值率的表现都相对比较差。

总体而言，保险行业目前还是处在比较艰难的时候，当然估值层面也反映出比较差的预期，但在这种情况下，平安上半年的营运利润也还是有800多亿，全年的营运利润大概率能保持在1500亿以上，而目前对应的仅仅只有9000亿出头的市值。

港股的几个二线龙头估值也进一步下降，并且未来的经营稳定性大概率还是有不错的保障。

所以，当前保险的中长期机会依旧不错，在逐步度过阶段性困难后的赔率是值得期待的。

按摩椅行行业

按摩椅双雄的中报也出炉，总体来看奥佳华的业绩跟中报差不多没有太大变化，荣泰的中报信息量有点少，核心的一些关键信息并没有放出来，仅仅知道部分投放的产能正式使用。

好消息则是荣泰的毛利基本是稳定住，原材料的影响并不算特别大，不过由于产品有不少外销给韩国，所以运价方面也产生了一些影响，但目前来看也还是可以接受。

重点还是看营收，奥佳华中报营收增长41.34%，荣泰健康中报增长42.05%，基本保持一致，不过他们上年中报的增长幅度不太一样，所以奥佳华的质量相对是好一些。

总体而言这两家公司的中报所透露的信息都不算特别多，整体表现算是中规中矩，当前估值处于中枢附近，资产包组合会继续保持持有。

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1.阿里好像又要出瓜，丐帮最近真是多事。对于这新瓜我的看法是先保持观察，看看实际的影响情况再做决定。

不过，这阿里的瓜更多是杭州当地以及公司自身的问题，对于整个丐帮的实际影响大概率比较有限，所以大家先不用过于恐慌