赌X运

上一次要在文章里再说到“赌运”这两个字，大概是18年的时候。原本想着应该会有挺长的一段时间不会再说到这点，没想到三年不够的时间又要拿这点来聊下当前的市场。

如果要形容今天这个市场情况，我觉得北水已经用脚投票了，懂的都懂，不多说。

今天整个市场都是风声鹤唳的状况，之前的持续下跌使得这种信心崩塌的自强化进一步增强。

估计不少朋友都会有这种感觉。

刚出来点利空，跌了一波的时候——无惧利空，逆势抄底。

再出点利空，又跌了一波——掉钱了，继续强势加仓。

然后再出，又杀了一波——完蛋了，行业要没了，得赶紧卖出！

目前市场里大部分的行业，大概处于第三个阶段。但是，越到了这种情况，大家就越需要保持冷静。

最好可以进行尽量底层的分析，哪怕先躺平装死一下再进行思考，也比贸然的慌不择路，要好一些。

是时候再上神图了。

保持冷静

在稍微清空下大脑的焦绿情绪后，我觉得大家可以开始思考下一些比较关键的问题。

第一个是，你是否还认为未来整体的经济能够保持比较平稳的水平去运行。

这是我们投资A股的第一大底层逻辑，如果我们连自己的国家也看空的话，那么所有的投资都不应该进行，留着资金或者考虑全部买入隔壁的美股。

对于这个问题我个人而言是没啥担忧的，我认为虽然过程可能会有点颠簸，但是我们的调整灵活性还是很高，所以一些做过头的操作，要被调整回来也是可以的。

这是当前我认为继续可以持有A股优质品种的第一大底层逻辑。

接下来是第二层考虑，以银、保、地、基乃至当下被新纳入傻籍的互联网，未来是不是很难再获取全国平均以上的回报甚至平均回报？

这大概是目前分歧点最大的地方，并且整个市场是以行业灭绝的逻辑去进行思考。

关于这方面，我觉得我们可以先从几个基本事实去切入。

首先是这几个行业基本囊括了国内绝大部分的产业链，并且提供了天量的就业机会，同时具备全球顶级的竞争力（比如基建和互联网）。

所以，如果真的过度打压这些行业，相当于把自己多年累积起来的竞争优势，给全部毁掉。

此外，我们在看到一些行业不断发展的同时，也对越来越多的领域进行反向赋能。

当下的互联网巨头当前已经逐渐往提升2B方向的效率上走了，比如阿里和腾讯的云赛道，腾讯的小程序，以及美团的商家服务。

在看到他们不断扩张的同时，显然也应该知道这些企业对于提升社会发展的巨大益处。

而不是单纯凭空臆想出“垄断平台作恶”。

单就实际情况来看，我认为政策制定者还是比较清晰的，只不过资本市场现在对一些负面逻辑过度延伸了。

当然，如果你对这些负面逻辑确实非常担心的话，那么避开这些板块也是没啥问题，毕竟强行介入自己认知以外的品种，大概率是拿不住的。

在搞清楚一些比较玄但又确实比较重要的底层大方向后，现在再回头看看当下的行业，相信大家可以逐渐得出一些基本的判断。

当下的操作

在目前环境下，A股和港股的投资难度在于——没瑕疵的太贵，便宜的总是有瑕疵。

似乎只有具备超强的洞察力和穿透力，挖掘出没瑕疵里面相对匹配得上估值的品种，或者是逆势买入有瑕疵等待负面逻辑证伪的时候。

这应该大部分人的想法。

不过，如果我们跳出A股和港股，在海外也还是有一些确定性相对不错的品种。

比如今年我重点反复提到的美股互联网龙头，我认为如果追求确定性但是又想尽量避免政治因素的话，这是当前比较合适的选择。

当然，这些品种的缺点也有，那就是不那么便宜，以及很多人始终放心不下的“美股股灾可能”。

但单纯从估值和成长性来看，即便赔率不是非常顶级，但至少是一种可以值得分散配置的考虑方向。

而如果还是只想投资A股和港股的话，除去非常便宜但可能风险巨大的品种，又或者是确定性较高但热度也离谱的品种。

A股当下比较稳妥的板块，可能还是一些细分制造业的龙头，但是这些龙头本身也同样可能在承受各种各样的经营波动和风险，比如原材料成本。

总体来讲，现阶段我个人并不会做太大的调整，目前在基建、保险、地惨、制造业、互联网上都做了比较全面的配置，理论上除非实体出现不可逆的大崩溃，不然当下这个整体估值所反映的预期，我认为是足够悲观的，局部的风险也基本可以覆盖。

当然，悲观的市场可能可以更悲观，今年一些品种的估值杀也确实持续超出我个人当初考虑的底线。

但是我觉得这属于我当初认知外的部分，所以仓位加满之后就躺平了。目前为止我自己也一直满仓，能加仓的主要是股息，以及阶段性的碎钱流入。

但是，有一点我觉得有必要反复提醒。

不要融资抄底！不要融资抄底！

不要融资抄底！