亚马逊新高

不知不觉，美股的互联网四大金刚的最后一家亚马逊也在昨天创下历史新高。

不得不说这公司也横盘了将近一年才突破了新高，主要原因还是上年疫情之后就急冲冲地疯涨了一轮，估值花了一年才给消化掉。

如今中报接近，亚马逊的的估值大概率会进一步下降，从估值百分位来看，68PE的亚马逊确实有点偏移。

不过，对于亚马逊的未来成长，保守点来估计应该不再能出现过去5年那种非常强劲的70%以上年化的爆发式增长，而可能是逐步回落到30%附近的高速增长阶段。

如果按照这个预期来看，目前68PE保守估计大概算是处于估值的中枢到中枢偏高的位置，毕竟这个30%的年化增长预期还是有比较不错的持续性，因为亚马逊的业务边界依旧非常宽。

美股互联网四大金刚

至此，今年咱们重点布局的四大美股互联网龙头，齐刷刷地创下新高后，我们不妨再回顾和梳理一下他们各自的业务线。

之前我更多是用基本盘业务和衍生业务来给大家讲解，这主要是通过不同业务的前景和成长性来方便进行估值，按照这个逻辑四大龙头的业务结构大致如下，

不过，这样的基本分类更多是帮我们梳理清楚这些龙头的业务分类，从而搞清楚他们各自占据的山头。

如果想进一步去分析他们的业务前景，那么我们就需要更详细的分析框架。所以，这里先给大家从互联网业务的优质程度，以及不同时期的业务盈利增长质量来做一个划分。

我们根据业务赛道的优质程度以及发展阶段来对各大龙头的业务进行分类，其中业务最优质（或者说护城河最深）的自然是社交和搜索，其次则是支付及原创视频。

云赛道单说行业是非常优质，并且还在快速发展当中，所以只要是在这一块立足了脚步，基本上未来5-10年的天花板是比较高的。

通过这个业务结构划分，我们再进一步来看看四大金刚的业务前景。

上表当中，蓝色业务代表成熟业务，绿色代表成长性业务，红色代表竞争激烈或前景不明朗的业务。

通过上表的业务结构分析，我们可以看出目前总体的业务结构最健康的龙头，其实是谷歌，既有稳固的搜索业务提供现金流又有快速发展变现的原创视频业务（油管），同时云方面也有所布局并且最近逐步发展起来，AI业务则是未来可期。

不过谷歌的云业务这一块战斗力则未必比得上擅长2B业务的亚马逊和微软，这是未来的一个不确定性。

而最不好的则是业务结构则是重点单吊在云赛道上的微软，尽管云这一块微软发展得非常不错。

亚马逊和非死不可都有各自不错的基本盘，其中亚马逊在云这一块上还是全球龙头。

此外，他们各自都面临着自己的成熟业务发展增速逐步下降，而新增接力棒的业务竞争压力或者发展压力加大的情况。

当然，由于FACEBOOK的社交业务是所有互联网业务里护城河最深的一块，所以它的发展潜力可以说是四大金刚里面最好的一家，并且支付业务也是一块非常值得期待且竞争结构相对好的业务，所以非死不可也不用太担心。

亚马逊方面基本盘业务电商和云目前的发展都很不错，不过在未来很可能要面临增速换挡的情况，这也是预期上需要有所降低的地方。

配置逻辑

最后我们再结合目前四大金刚的估值来评估下未来发展潜力。

从估值和成长性的匹配程度来看，目前这四家互联网龙头基本都处于中枢到中枢偏高阶段，中报出来之后估值大概率会显著下降。

如果进一步结合业务结构来看，求稳的朋友可以在非死不可和谷歌上稍微多配置一些，进取的朋友则可以考虑在亚马逊上多配置。

当然，如果比较简单粗暴直接平分他们四家仓位，也是可以考虑的配置思路，并且比较省心。

基金方面的话，目前有且只有唯一的天弘中美互联（009225），是可以帮助大家用比较高的仓位来配置这些美股互联网龙头，现在的估值总体处于中枢附近，主要是中概股最近回撤比较明显。

风险方面也给大家提一下，目前美股的风险主要是来自于市场的局部性泡沫，这不排除会在某个时候带来阶段性风险。而这些优质的成长股也可能会受到牵连（比如上年3月的时候他们基本都跌了30%甚至更多）。

所以在配置方面最好预留一部分仓位是用来应对这种极端情况，现阶段的布局不一定要把目标仓位给打满。

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1.今天中远海控也继续新高，在上一次卖掉一部分之后目前剩下的部分我是继续拿着的，中短期来看如果集运指数没有明显调整，那么我大概率至少会拿到中报业绩出来。

目前中远海控已经逐渐进入业绩兑换期的后半段，接下来情绪因素大概率会占更多成分，所以波动也可能更凶险。

上车是绝对不建议上车了，如果之前追高上车现在有一些盈利的朋友我建议是尽快止盈一部分，这样哪怕后续面对一些大的波动你或许还能拿得稳一些。