这两周，最近两年比较强势的上证50指数，出现了连续的下跌，今天盘中，创出了最近两年的新低。于是，不禁有朋友问，上证50到底怎么了？

今晚，我先分析一下上证50最近遇到的烦恼，然后，再梳理下长期看好上证50的逻辑。

一、上证50的两个烦恼

1、海外市场的调整

上证50的权重股，基本都是沪股通热门成交股，也是外资在A股最钟爱的一些股票。

下面两张图，是上周五（2018年12月21日）沪股通的前10大成交股与上证50最新的前10大权重股，比较一下，我们会发现重合度很高。

他们重合度不仅高，而且沪股通流入资金成交的占比也高。举个栗子，上周五，贵州茅台的成交额为17.37亿，其中就有7.11亿来自沪股通，也就是海外资金占当天成交额的40.93%。

最近这段时间，海外市场普遍大跌，上证50作为外资介入最深的指数之一，受到一定的冲击，这在情理之中。

2、银行股回调

银行股在上证50中的权重，大约是30%，第三大权重股招商银行，上周下跌10.38%。

近期，央行要求银行加大对中小企业的贷款扶持，而中小企业的还债能力、信用状况都比较差，市场担心银行的坏账会上升，因此银行股下跌，带动上证50下跌。

对于上面这两个麻烦，我个人觉得都不必太过担心，一定程度上，甚至可以称为“幸福的烦恼”。

尽管海外市场，近期波动不断，但外资还是持续流入的，最近一个月沪股通净流入资金189.54亿，北上资金最近一个累计净流入243.65亿（数据截止自上周五），整体上，这比那些没有增量资金问津的股票，境遇好太多。

至于扶持民营企业可能出现坏账，这种概率确实是有的，但要考虑到，上证50成分股中，银行股主要是四大股份制银行和国有大行，这些银行本身就规模巨大，在行业中，整体风险承受能力是较高的，即使有坏账产生，相对于它们原有的业务体量来说，影响也不是太大。

事实上，银行板块近期虽然有所回调，但回调幅度也并不是特别大。

二、长期看好上证50具体逻辑

1、公司本身资产质地过硬

这点应该没有疑问。

上证50由上交所市值最大、流动性最好的50家公司组成，中国平安、贵州茅台、招商银行、伊利股份、中国建筑、中信证券这些龙头公司的权重超过40%。

在现在的经济环境下，龙头公司的拥有更低的融资成本、更强的风险承受能力，因此竞争力也更加强大。

2、估值处于历史低位

昨天收盘，上证50市盈率为8.57，市净率为1.04，无论是绝对估值，还是相对估值，都处于历史的低位。

3、外资及保险资金的持续流入

增量资金的投资理念，决定市场未来的风格。毕竟，要想有大的行情，必须要靠增量资金的不断涌入。

就目前的A股市场而言，最稳定的增量资金，只有两个，一个是外资，沪股通、深股通持续净流入；另一个则是保险资金，保险公司每年都有保费收入，自然需要做投资，虽然保险投资股票的比重并不高，但因为险资规模巨大，因此，这笔增量资金也不可小觑。

无论是外资，还是险资，他们的持仓中，都有相当大的一部分持仓是上证50的成分股，这也是最近两年，上证50整体大幅跑赢市场的重要原因。