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发表于 2018-12-06 14:43:44 股吧网页版
#大咖秀#市场2700点以下,到底该怎么布局?

时间:12月10日(星期一)下午3:30——6:00

本期大咖:华夏基金 刘明宇

2018年余额仅剩下1个月,年初定下的flag完成了多少?今年一些朋友的投资心路历程,就像歌里唱的“偶尔有雨偶尔有风,人生路谁不是曲曲折折”。市场处于2700点以下时,到底该如何进行布局?股市震荡,债市走牛,现在还能上车么?本期大咖秀,我们将请到来自华夏基金管理有限公司,华夏基金中短债基金经理刘明宇先生,来为广大投资者朋友答疑解惑。

划重点!!!本期提问被嘉宾回答的吧友,前30均可获得5000财富币奖励!点击“评论”处,写出你想问基金经理的问题~


刘明宇先生,2009年6月加入华夏基金管理有限公司,曾任机构债券投资部研究员、投资经理助理、投资经理等。2017年12月起任华夏鼎茂债券型证券投资基金,管理华夏鼎茂以来,单月度正收益概率高达90%,近一年回报逾9%同类排名2%,获评银河证券五星评级。(数据来源:Wind、银河证券,截止2018年11月28日)

“债有所短,利有所长”

为什么当前A股市场震荡,债市却迎来慢牛呢?

从政策及基本面来看,经济基本面大幅复苏概率较小,货币政策持续边际宽松,信用扩张依然受到约束,进而短端利率下行将打开长债利率的下行空间,债券牛市行情仍将延续。

数据来源:Wind.国家统计局,2018-11-16

刘明宇表示市场在2700点以下时,短债基金、债券基金和货币基金均呈现出“收益稳健”的一面,正收益比例远高于权益类基金产品;短债基金更是在各区间均获正收益,且在部分区间收益明显高于债券型基金、传统货币型基金。

12月10日15:30,华夏基金中短债基金经理刘明宇为您全面解惑!

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发表于 2018-12-08 16:18:46
刘经理,您好!近年来中国的股票市场和外汇市场都在下跌,唯独国债指数一路上涨,对于出现这样的情况你是怎么看,未来债券市场还有投资前景吗?换句话说投资债券型基金是否还有优势?@华夏基金
发表于 2018-12-08 15:56:04
刘经理,您好!对于近期美国出现短期国债利率超过长期国债利率的倒挂情况,为此很多投资者就担心未来经济可能出现衰退,请问中国会出现这种情况吗?
发表于 2018-12-21 14:28:21
风咋起999 :
啥叫Etf?如何理解这样的基金
就是像股票一样能够买卖的开放式基金
发表于 2018-12-19 14:02:26
啥叫Etf?如何理解这样的基金
发表于 2018-12-16 18:57:53
baidu.com
发表于 2018-12-11 16:54:24
是的
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:41:04
七八有平方 :
从2016年开始的金融去杠杆现在算是结束了吗,或者说是市场已经消化了这个利空了吗,如果真的是这样的话,那么对债券市场的长期走牛是不是又多了一成把握?@华夏基金
经济基本面短期存在一定的压力,去杠杆政策也相应地阶段性放缓。但是对于中长期的债券市场走势,不建议根据单一因素模型进行推演。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:39:01
阳光照亮前程88 :
近段时间以来,很多基金公司发行了中短债基金,请问贵公司的产品优势体现在哪些方面?
市场上的中短债基很多,收益高低不同在于背后固收团队的区别,我司汇聚大批优秀投资经理,选拔海内外知名高校的优秀人才,精英荟萃,逐步形成了业内规模最大的投资团队之一。投研团队对于国内外固定收益市场全覆盖,每个策略团队由投资经理负责,研究员、交易员共同参与。目前我司固收团队投研人员总人数16人,从业经验在8年及以上的人数占比近90%。我司固定收益研究体系包括宏观研究、信用策略、信用研究、可转债研究、利率策略、货币市场研究、全球市场研究、另类投资研究等。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:37:15
基民5rQXQT :
刘经理,您好!您管理的华夏鼎字系列基金和新发的华夏中短债债券基金在投资策略和标的选择上有什么不同?@华夏基金
华夏中短债基金投资品种有80%集中于剩余期限3年内的债券资产,华夏鼎茂债券定位为一直综合性纯债基金。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:34:53
保守基民 :
为何说中短债基金是货币基金的升级版?中短债基金历史上出现过亏损吗?
从中长期的持有期角度来看,中短债的收益和风险会高于货币基金,与普通债券型基金相比,“中短债”的概念主要体现在其债券投资的剩余期限。固定收益类基金按照投资品种的期限,可以划分为四个品种:最短的是货币基金,主要投资于剩余期限120天的资产;短债基金,主要投资于剩余期限1年内的资产;中短债基金,主要投资剩余期限1-3年期的资产;中长期债券基金,主要投资于3-5年期的债券资产。自2011年至今年10月份的过往业绩看,货币基金的年化收益率中位数是3.1%,短债基金是3.7%,中短债基金是4.8%,中长债基金是6.1%。
历史上,中短债基金曾经在2011年、2013年出现过短暂亏损现象。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:32:50
葫芦娃很强大 :
目前市场上很多宝宝类的货币基金万分七日年化收益率都低于3%了,说明目前市场利率其实比较低了,那么在这种大环境下,会对债券市场存在长期的利好吗?@华夏基金
货币基金年化低于3%,说明短端资金充裕,充裕的资金面会推动投资由短及长的购买债券,进而对长期限债券构成利好。但低利率维持较长时间后,对已经济增长将会是正向提振,从这个角度看,对于长期债券市场并不是利好。请注意,这里面长期限债券和长期债券市场的区别。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:28:55
蓝天xing :
刘经理,您好!对于近期美国出现短期国债利率超过长期国债利率的倒挂情况,为此很多投资者就担心未来经济可能出现衰退,请问中国会出现这种情况吗?
目前国内的长短期利差处于历史中性水平,这一点与美国差异较大。对于国内中期的经济增长,我们相对乐观。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:22:23
fiuzd :
请问华夏中短债基金的投资策略和运作模式是什么?产品有哪些亮点?谢谢
华夏中短债基金投资策略包括久期管理策略、收益率曲线策略、国债期货策略、利用短期市场机会的灵活策略等。
(1)久期管理策略
华夏中短债将根据对利率水平的预期,在预期利率下降时,增加组合久期,以较多地获得债券价格上升带来的收益,在预期利率上升时,减小组合久期,以规避债券价格下降的风险。
(2)收益率曲线策略
华夏中短债在确定资产组合平均久期的基础上,将结合收益率曲线变化的预测,适时采用跟踪收益率曲线的骑乘策略或者基于收益率曲线变化的子弹、杠铃及梯形策略构造组合,并进行动态调整。
(3)利用短期市场机会的灵活策略
华夏中短债基金将深入挖掘市场上各类固定收益型投资产品由于市场分割、信息不对称、发行人信用等级意外变化等情况造成的短期内市场失衡;通过分析短期市场机会发生的动因,据此调整组合配置,积极利用市场机会力争获得超额收益!
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:21:29
zjhbzsz :
请问债券型基金受到热捧背后的原因是什么?当前资金面与利率水平对未来的债券基金走势会产生什么影响?谢谢分析
国内投资者更多是在股票和债券两类资产中选择,今年权益类表现一般,而债券类资产为投资者赚取了较好的收益。
经过近一年的债券牛市,虽然我们预期未来债市仍将保持较好走势,但投资者应对明年的收益率降低预期。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:20:16
gmszjsy :
请问刘经理,目前债券基金在经济面和政策面有哪些利好因素?债券市场后市走势如何?谢谢
基本面:国内中长期的增长中枢尚未探明,经济仍面临一定的压力。
政策面:货币政策中性适度,市场流动性较为充裕,同时有效信贷需求不足。
当前,经济基本面大幅复苏概率较小,货币政策持续边际宽松,加之货币-信用传导机制受阻,目前信用扩张依然受到约束,进而短端利率下行将打开长债利率的下行空间,债券牛市行情仍将延续。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:19:02
yaoguiyun1964 :
您日常工作中如何管理信用风险?
依靠公司出色的信用评级团队,加强实地调研和跟踪评级。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:17:55
richardsli :
请问,债券型基金的波动小,是不是该基金适合定投买入?还是一次性购买?
权益类基金在市场处于底部区域振荡时期,可以一次投入外加后续持续定投。在慢牛行情中,债券类的投资议一次性投入并持有策略。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:17:16
刘姐姐56 :
请问,您如何看待今年爆出的信用债违约情况,您管理的基金如何规避这种风险?@华夏基金
依靠公司出色的信用评级团队,加强实地调研和跟踪评级,提升组合的信用资质。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:16:29
painter3 :
请问美联储不断加息对中国的利率有影响吗?如果中国跟随升息,对债券市场会有负面冲击吗?
国内的货币政策与自身的基本面状况关系更大,目前看跟随加息的可能性较低。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:15:30
水晶石w :
刘经理。债券基金分很多类型,请详细介绍一下各种类型的优缺点?您管理的华夏鼎茂债券型证券投资基金和其他债券型基金相比又是在哪里?
债券基金的分类方式很多,参考wind基金分类:纯债基金、一级债基、二级债基三类。纯债基金内部按照投资品种的期限,可以分为:短债基金、中短债基金、中长债基金。其中一级债基是在纯债基金的基础上增加了可转债作为增强收益的品种,二级债基在一级债基的基础上,增加了20%的权益类仓位。华夏鼎茂债券属于综合性纯债基金。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:14:12
股友IZ39383892 :
有人认为,债券基金的年收益率在百分之几的水平,用大资金去购买,收益才可观,中小投资者用一点钱去买,最终的收益并不多,因此中小投资者没必要买债券基金,您同意这种观点吗?@华夏基金
“不要把鸡蛋放在一个篮子里”这句话,针对投资者的资产配置决策同样适用。相比于股票基金,债券基金的优势在于波动性低,获取正收益的概率高。相较于10年前的上证指数,这期间持有债券类基金可获得年化5-6%的持有期收益。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:11:46
股友kbT :
债券和股票有着跷跷板的作用,弱市时中短债基有着耀眼的表现,请问现阶段资产怎样配置比较合适?中短债基今年涨幅较大,后市还存在机会吗?@华夏基金
债券类产品仍有较好的性价比。尽管过去一个月股市随着风险偏好的修复迎来了一波10%级别的反弹,但从四季度公布的高频宏观数据、中观行业数据以及企业订单情况来看,经济仍处于下行阶段,市场已经形成年底经济工作会议下调19年经济增长目标的预期,市场下一步可能把关注点重新放到进一步下行的宏观经济基本面和企业盈利上来。从前期刚刚发布的3季报来看,上市公司盈利的下滑才刚刚开始,在地产投资、消费、出口均面临较大压力的情况下,预计未来一年内,上市公司盈利仍无法触底。政策方面预计仍将在进一步放松货币政策和刺激地产的选项上保持克制。同时,美股顶部预期仍将对全球市场,尤其是新兴市场的风险资产带来显著冲击。综合这些因素,四季度乃至明年上半年仍是风险和负面因素密集出清的阶段,预计A股短期仍难见到大的趋势性行情。相应的,债券类资产受益于疲弱的基本面和充裕的资金面,仍将保持较好的走势。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:07:26
guping71 :
中短债基金相对货币基金有何区别,优势在哪里?
从中债短融总财富指数与货币基金指数对比来看,短债基金具有净值增长稳定,风险和收益更高的特点。在货币基金收益走弱时,对于风险偏好相适应的投资者,华夏中短债基金被视作“理财升级版”。而通过与传统债券型基金波动率进行分析,华夏中短债基金具有波动性更小的优势。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:05:57
金融魔术手 :
2018年债券基金确实很牛,但是任何一个投资品种都不可能长牛不止,逃不过轮回的命运。您觉得2017年、2018年和未来的2019年分别处于此轮债券牛市的什么阶段?
3季度GDP增速降至6.5%,为09年2季度以来的新低。从生产看,经济的下行主要源于工业减速,9月发电量增速大幅降至4.6%,汽车产量降幅超过10%。从需求看,外需仍受到中美贸易摩擦的挑战,而居民债务负担高企制约消费增长,投资当中基建投资依旧低迷、地产投资下行的隐患正在逐步体现。
当前,经济基本面大幅复苏概率较小,货币政策持续边际宽松,加之货币-信用传导机制受阻,目前信用扩张依然受到约束,进而短端利率下行将打开长债利率的下行空间,债券牛市行情仍将延续。
2017年是债券熊市,2018年是牛市,2019年预计震荡小牛。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:05:10
我的观点谁懂 :
这几年的债券市场,违约的案例比起以前多了很多,那贵产品在投资债券的时候,会做哪些方面的调研呢,会去实地调研吗?
华夏基金拥有行业内成立时间最早、人数最多的信评团队,对每只投资的信用类债券,都有严格的内评、调研、加池制度。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:04:01
基少成多81 :
@华夏基金,当前利率已经出现比较明显的下降,短债基金未来一年的收益率会不会明显下降?可转债预计何时可以投资?谢谢
短债基金的收益率是随行就市的,如果判断未来一段时间债券收益率仍将持续下行,那现阶段就是最好的投资中短债基金的时点。可转债进可攻退可守,是一级债基增厚收益的重要投资工具。本次发行的华夏中短债基金,并不能参与可转债的投资。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:02:10
jszjyzhlhdf :
请问刘经理:债券市场的牛市行情还能持续多久,华夏鼎茂债券基金我正在持有,收益很好,华夏债券基金主要投资方向有哪些金融工具呢,还投资可转换债券、可交换债券吗?如何控制投资风险,谢谢!
华夏鼎茂债券为纯债型基金,不投资于可转债、可交换债等含权资产。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 17:00:41
虎馨1998 :
刘经理,您好!目前的货币基金的收益很少,可不可以把债券基金当成资金的储水池呢?而且这债券基金适合做波段操作的吗?劳烦说明一下情况。@华夏基金
从中长期的维度看,债券基金提供的收益率确实明显超过货币基金,但是风险也比货币基金高,同时对于个人投资者而言,平时对于债券市场关注度较低,并不适合频繁的通过债券基金进行波段操作。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 16:57:19
两厥名王 :
您好!提个问题您别不高兴,您业绩很好,自然值得我们竖大拇指,但是考虑到未来不可测,历史上的业绩优良并不表明未来也业绩优秀,请问能否给我们百姓一个未来也值得购买您的基金的理由?谢谢
您的信任是我前进的动力。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 16:56:04
独孤就要见 :
刘经理您好,请问这只基金将在什么时间发行?通过天天基金可以购买吗?这只基金主要投资范围有哪些?是属于什么风险等级的?谢谢@华夏基金
(1)华夏中短债基金发售时间为2018年12月10日至12月21日。
(2)您可以通过天天基金购买。
(3)中短期债券是指剩余期限不超过三年的债券资产,主要投资范围包括国内依法发行上市的国债、央行票据、金融债、次级债、地方政府债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、可分离交易的可转债的纯债部分等。
(4)本基金属于中低风险等级产品,适合偏保守的客户配置。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 16:54:43
鸟林秘密地 :
你好,我们都知道资金如同水流,水往低处流,资金也一样。另外风险是长出来的,现在债券在经历了长时间上涨或者正收益后,是不是风险要来了?现在还是一个较好的配置债券的时机吗?谢谢。我们基民很怕风险啊。
短期货币政策维持中性,经济和通胀下行的势头放缓,中美贸易摩擦的起伏影响避险情绪,债市或处于震荡格局。中长期来看,宏观经济基本面依然承压,阶段性回调有利于更好地开展债券资产配置,未来债市慢牛行情仍将延续,债券市场中长期投资趋势向好。
华夏基金 作者
发表于 2018-12-10 16:53:02
活期通 :
对于各大基金公司纷纷发行中短债基,大家都担心债券市场的承接力会怎样,请问现在中短债基金对债券市场的占比有多大?大量发行中短债基会否会债券市场做成冲击?@华夏基金
根据2018年三季度的公募基金季报数据,按照wind分类的债券型基金规模合计1.84万亿,短期纯债基金规模合计399亿,短期纯债基金/债券型基金的比例是2.2%。并未显示出拥挤现象。
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