文 / 牛犇

读财札记·主理人

原创投资专栏 第281篇（转载请注明出处）

· 　正 　· 　文 　· 　来 　· 　啦 　·

一.

好久没有增加新的指数，想必沪深300和中证500的普遍性和代表性，有一些指数虽然也比较优秀，但市场关注度却没那么大。

打个比方，A属于相当漂亮的姑娘，人尽皆知；B是小家碧玉，回头率也高，富二代追的也不少；C呢，既有A的漂亮，也有B的小家碧玉，比较中和。

今天讲的中证800指数，我觉得就是属于C。

说之前，先看下中证800，很多老铁看数字就晕了，不明白后面的数字代表的是什么。

中证800呢，是沪深300 中证500样本共同组成，可能有人会问，这样跟拆分投资300和500是一样的吧？

人的潜意识会认为，1 1一定等于2，其实严格来说，中证800虽然是它俩共同组成，但并不能粗暴的认为就是相加。

其实对比来看，至少目前，市场还没有出现一个追踪全市场的指数，中证800我认为暂时可以解决覆盖窄的情况。

这是一个替代方案，同样也比较稳妥，毕竟中证800兼具了沪深300的价值和中证500的成长，更均衡。

二.

也许有老铁问了，既然设定的定位比较好，为啥市场没注意到这个指数。

我认为是这样，虽然中证800综合反映A股的大中小盘的表现情况，但实际上来说有几点原因，让人对它可能提不起兴趣：

1、虽然中证800比较均衡，但同样以1000基点起步，中证500明显强于中证800，而中证800的走势基本上与沪深300重合。

说明中证800中300的比重大于500，价值>成长，没有形成特色。

2、均衡付出的代价就是，一旦两个池子相继轮动下跌，那么中证800自然会对冲上涨下跌的收益，最终能否取得市场平均收益尚未可知。

一个加权指数，一个等权指数。正好匹配沪深300和中证500的走势。

所以分级靠挡加权和等权在策略上实际已经倾斜了。

三.

所以，你看，任何指数投资都有缺陷。

做投资就是有不确定性和增长性，不然以A股这种尿性，为什么还有这么多韭菜前赴后继飞蛾扑火，还不是这里的不确定性有未知，一旦暴涨，可能就实现财富自由了呗。

除了资本市场，其他地方更不容易实现。

说回中证800，有人可能会问，既然它并没有理想中的那么好，干嘛要讲？

做投资嘛，特别是定投基金，当然要了解所有指数咯，而且中证800在一定程度上有一定替代性，可以暂时将它作为市场平均收益的投资标的。

特别是当下这种底部左侧区域，市场底没有真正走出来，投资任何标的都有风险，而中证800的均衡性会减少这种高弹波动。

目前跟踪的中证800指数的基金不多，有天弘中证800指数有2只（A/C），还有1只LOF基金，估值表中都可以找到。

当然这俩是跟踪中证800的，还有一只跟踪中证800等权重指数。

现在都是观望，都在紧张。怕抄不到底、怕被市场抛弃。

大底在哪里，不知道，但坚持定投是一定要持续的，希望能看到的老铁们，下周、下月、下年依然同在。

Thanks！

四.　

全资产配置版，可配置A股、港股、美股、德股、商品、地产信托等资产。

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说明：

1.　绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。

2.　指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。

3.　估值高低：

第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。

第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。

4. 部分品种不参考分位点、盈利收益率和ROE。

五.　

• 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；

• 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；

• 动态平衡策略和资金网格化管理；

• 基金组合配置，对冲品种风险；

• 中长期投资，忽视短期波动；

• 中低风险策略下的投资品种；

• 最实用的家庭保险配置。

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