无论是次新股翻腾了两天，还是周期股折腾了几下，一番监管层大数据抓老鼠仓之下，市场妥妥的选择最确定的品种进行抱团。于是，7月11日格力电器创历史新高，上证50再创股灾以来的新高。

　　回过头来看市场，2016年年初熔断之后，聪明钱转向贵州茅台之类，开启第一波白马行情，看看当下近500元的贵州茅台，当时188元的探底价是多么的便宜，也就6个季度而已。

　　图1:贵州茅台2016年熔断之后的股价表现

　　在经历了三轮股灾之后，来自系统性风险的杀伤力，让大多数人蒙了，但聪明钱转向了大蓝筹，股灾之间大蓝筹充当了国家队拉升指数的工具，而且这类大蓝筹在2015年牛市中涨幅并不喜人。

　　类似贵州茅台的还有云南白药，2015年牛市中的慢涨在股灾中转化为抗跌，股灾一结束就开始进入补涨。持仓数据显示，2016年一季度云南白药基金持仓占比1.73%，到了二季度就升至4.38%。

　　图2:云南白药2016年以来的季度机构持仓变化

　　待到格力电器2016年11月被险资野蛮人入侵后，聪明钱确定低估值，于是第二波白马行情来了。

　　图3:格力电器2016年8月复牌以来的股价表现

　　格力电器在2016年9月复牌，先经历了补涨，待到11月份，宝能突然杀入。也就是在2016年四季度，基金持仓比例比三季度高出2.39个百分点，险资那么猛的杀入持仓比例也增加了3.14个百分点。

　　图4:格力电器2016年以来的季度机构持仓变化

　　无论是搜索2016年以来的研报，还是看市场上的讨论，“白马股”这个词更多还是在2017年开始才进入大众的视野。代表性的是海康威视从2017年开始半年中股价翻倍的凌厉涨法。

　　到了2017年二季度，白马行情为市场认知进一步加深。但从普通投资者的反应看，很多人还是不屑一顾，这就是小盘股、成长股投资思维的惯性，总认为大盘股上涨阻力太大，蓝筹股缺乏成长股的性感。不少白马行情的新闻报道下方评论中赫然可见诸如“又来忽悠了，都在忽悠散户去接盘呢”之类。

　　逆着趋势我们就不谈了，思维惯性很常见，但也很可怕，这也就是为啥在市场中要保持灵活的原因。

　　之前我们分析过，从估值上看，白马股未到顶部；业绩层面上看，主板蓝筹的业绩增速正反超创业板；而从投资者行为上看，没有大量散户一起涌入的白马股，白马股的行情就难言到达顶部。

　　7月前后，白马股略有调整，时间上的分水岭也影响着机构投资者的行为，白马股的数日回调即是部分机构持仓变动所引发的，市场在三季度的偏好还未形成一致。从以往的市场行情看，这属于市场正常的时点特征。

　　所以年中白马股稍作调整，2017下半年应该还有第三波行情，如果研判正确，行情存在的话，这也将是利润最丰厚，但同时也最刺激的走向泡沫的阶段。金融市场上，人心从来都在恐慌与疯狂之间轮回，无所谓什么标的。

　　如果有第三波白马股行情，那么也不会以第一和第二波以贵州茅台和海康威视为主的格局，可能的路径是：先继续喝酒吃药，但会以二线白马的补涨为主，再从中报中挖掘真成长的中小创，虽说中小创整体被杀的厉害，但股价创新高的也不乏。

　　(原文转载自：牛熊君，牛熊交易室)