回顾二季度,A股市场从4月上海疫情反复对经济冲击的悲观预期反映下创下上半年低点,之后5-6月在复产复工、国家对经济支持力度加大的国内宽松背景下,整体市场迎来了反弹。正如上个季度所预期,对于海外流动性收紧预期的拐点非常重要,也就是美国从通胀、滞胀走向衰退的预期,短期对于加息担忧的弱化,也给国内资产反弹迎来了窗口期。
二季度配置方面,加大了新能源产业链和汽车板块的配置,同时对于国内长期渗透率提升空间大、格局好、政策回暖的医美板块以及创新产业链的CRO标的仍有较高仓位。对于医药行业,我们判断下半年会出现2-3年的板块性投资机会,创新药XBI指数目前处于历史极低水平,融资边际改善预期,二季度也增持了部分港股创新药标。