古诗云：横看成岭侧成峰，远近高低各不同。
从不同角度对基金进行分类，
结果也会五花八门。

例如最常见的就是按照股票的市值大小进行分类，
看看谁的个头大，谁的个头小，
A股市值从大到小的几个常见指数有
上证50、中证100、沪深300、中证500和中证1000等。

后来有人发现，
如果把具有某些特定“属性”的一类股票找出来，
也能自成一家，而且效果更好。
例如具有勤奋好学、聪明能干等特征的一帮人，
收入水平的显著高于平均水平，
更高于不学无术、好吃懒做的一帮人。

基金从上述角度选股构建指数，
称为SmartBeta，或聪明因子、智慧因子。
其中最著名的聪明因子主要有
价值、红利、低波、质量、市值、动量。
其中前四者侧重于价值，
市值侧重于成长，
动量侧重于金融行为或惯性思维。

上述因子本学术界充分论证，
均在中长期表现出稳定的超额收益，
即总是赚的比普通指数多。

其中最引人瞩目的就是红利因子。
即高分红的股票赚的更多。
以美国为例，2008年初至今
标普股利ETF SDY（下图蓝线）多数时间
跌的比标普500ETF SPY（红线）少，
涨的比标普500高。

对企业而言，
单纯的分红本身是削减价值的。
因企业将红利转让给投资者，
会被国家收一部分税，
且到个人手中的钱多数情况下没有留在企业内赚的多。

但红利因子比普通指数强的逻辑是：
1. 业绩更真实，只有真正赚到钱、拿到钱的企业才有分红实力；
2. 估值更合理，同样的业绩，估值更低时分红率高，会被指数买的更多，否则会被降低权重。

根据学术统计，红利因子是唯一一个
即能在熊市中大概率跑赢指数，
又能在牛市中大概率跑赢指数
的因子。

即能涨又抗跌的的红利指数：港股高息和红利低波。

国内目前名字带“红利”两字的基金约为80只，
水平参差不齐，
但红利指数基金业绩普遍靠前，
截至2018年9月20日的规模指数和红利指数业绩如下：

分别取2015年底、2013年底和2008年底三个观察时点，
可以看出中证红利长期业绩好于沪深300，
多数时间也好于中证500，
呈现涨的多、跌的少的特点，
2008年底以来不含分红上涨132.48%，
小幅跑输中证500的144.07%。
如果考虑中证红利较高的分红收益率，
应该跑赢中证500。
港股高息主要投资更为低估的港股，
成立时间不长但是一尘绝迹。
需要了解详情可查看我的前文《红利之王》。

今年以来，
上述曾表现靠前的红利指数中，
港股高息指数下跌6.63%，
港股高息股精选指数下跌11.1%，
红利低波下跌17.05%，
标普红利指数下跌18.92%，
深证红利下跌22.96%。
历史年度波动也具备上述特征。
如果你想挑选一个即能涨又很稳的基金，
港股高息应为首选，其次是红利低波。

港股高息对应基金代码：A类501305，C类501306.
在1折申购的情况下，
投资1-3个月C类费率低，
3个月以上A类费用。

跟踪红利低波的有两只基金，
其中创金的规模不足1000万，
清盘概率较大，
另一只为华泰紫光（005279）规模1.1亿元可供选择。

备注：
部分网友关心的港股高息精选指数，
在高股息的基础上增加了质量因子，
挑选具有持续盈利能力的个股，
集中于可选消费，业绩更稳，
但近年来业绩持续弱于港股通高股息，
暂不宜纳入组合，可继续观察。

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