#寻找红圈人#今年以来，港股红利资产在今年以来（以港股通高股息（CNY）指数为例）涨幅为20.89%，大幅跑赢中证红利指数7.75%的业绩表现。在港股中业绩也好于同期恒生指数-18.94%和恒生科技-27.02%的业绩表现。站在2024年下半年的起始，其是否还有配置价值可以从以下几个角度来看：

  资金面支撑：港股市场经过近5年的调整一直处于估值低位。今年以来港股市场的风险溢价率高于同期美国或日本，投资性价比高。叠加美联储降息周期反复，资金偏好流向极具投资性价比的港股市场。此外，年初以来，南向资金持续流入为港股通红利提供了更强韧的资金面支撑。

  股息率较高：在市场利率下降的阶段，确定性更高的红利资产价值凸显。对比A股红利指数股息率，港股指数的股息率显著更高。恒生高股息率指数扣除红利税后的股息率为6.48%，显著高于中证红利指数5.2%的股息率。

  政策暖风频吹：一方面，从港股整体市场来看，高层会议提出巩固提升香港国际金融中心的地位，促进资本市场对港合作的一系列政策发布，利好港股市场的流动性，关于港股通红利税减免问题的讨论也提高了投资者对港股市场的关注和信心。另一方面，近年来陆续出台的多项政策鼓励上市公司提高分红比例。

  估值水平较低：Wind数据显示，截止7月1日，中证港股通高股息指数的PE仅6倍，市净率仅0.54倍，分别位于10年来 54.04%和50.25%的分位值。此外，港股对比A股存在明显折价用AH股溢价指数衡量内地和香港两地同时上市公司价格差异，近10年来处于持续上升的趋势，港股对比A股存在明显折价，这意味着港股资产有较高的折价修复空间，具备明显的投资性价比。

  长期投资价值：经济增长转型、低利率环境、上市公司分红趋势以及市场成熟化发展中股息收益占比提升等因素，红利策略或仍具备长期投资价值。

  汇添富中证港股通高股息指数基金是一只跟踪中证港股通高股息投资指数的基金，基金挑选的是具有中长期稳定分红的股票，以期获得长期稳定的红利回报。这些公司通常业务模式成熟，盈利稳定，现金流充沛，能够在经济下行或市场动荡时期保持相对稳定的经营。成分股市盈率、市净率、市销率都处于历史相对低位，即使经历前期一波涨幅，当下港股红利资产估值依然合理。在央企改革、市值管理深化推进的大背景下，有望通过考核带动相对民企的估值折价不断修复。强化现金分红监管举措，市场对高分红资产的追逐有望加速AH股溢价的修复，将同样利好港股红利资产。

  截至2024年7月11日，中证红利全收益指数近三年上涨25.08%，而能代表A股市场整体的中证800全收益指数是跌了23.83%，超额收益近50%。港股市场同样明显，港股通高股息指数近三年上涨22.13%，恒生指数则下跌32.33%左右，超额收益超过50%。

  我认为可将汇添富中证港股通高股息作为资产配置的一部分，与其他资产类别如股票、债券等进行搭配，以降低风险并平衡资产组合。鉴于港股红利资产的高股息率和低估值，适合长期投资，以获取持续的股息收益和资本增值。同时通过定期定额投资，可以平均成本，降低市场波动对投资的影响。@汇添富基金