#下半年投资 往哪个方向配置才能吃到肉？# #寻找红圈人#

港股红利有多火我不想赘述了。都认为恒生这边估值更低，分红更高。逻辑主要是：

1、港股红利比A股红利有更高的股息率和更低的估值，张三和张四是兄弟，张三个子已经很高了，邻居街坊们都说张四以后一定能去打篮球，而且张四年纪更小，吃的更好；

2、长期来看，港股红利同样表现不凡，稳定跑赢恒生指数，甚至相当长时间跑赢中证红利；

3、前几年，港股受制于美元利率和地缘政治等因素表现不佳，后市港股有望否极泰来！

4、港股有反转的催化剂（外资流入、流动性改善、取消红利税等）

5、港股红利的投资者中，“趋势派”更少，在风格切换中不容易被资金抽血;

我们需要在同类指数下，优先选择跑赢港股红利市场基准（恒生高股息率指数（HSHDYI.HI））的，最好历年都有超额；指数的发布时间和数据起始时间应该较早，这样可以保证经过了一段时期的市场验证，避免短期过拟合的情况；在集中度和行业分布上，一般来说越集中，收益进攻性越强，越分散，抗风险效果越好。

因此，在历年均对基准有超额以及发布时间较早的要求下，过去表现最优的就是是港股通高股息指数，指数成分股和行业都相对集中，指数收益的进攻性较强，

而在红利叠加其他因子的策略里，质量和低波因子的历年表现来看基本上相对于基准的胜率在一半左右。具体分别选择代表性指数来分析，可以发现红利因子结合其他因子的策略并不能跑赢单纯的红利因子策略。

然后在很长的一段时间里，港股通高股息指数是最优的纯粹港股红利指数，也是我相对看好的方向。

这段时间，港股通高股息指数呈现出震荡上行态势。近半年涨了一二十个点了，港股通高股息指数相较A股红利指数估值更低。同时，港股通高股息指数成分股中的AH股溢价率也有明显的优势，具备较高的安全边际。

当前，港股通高股息指数股息率为8.5%左右，PE不到6，估值水平显著低于A股红利策略。红利策略作为深度价值类策略，估值水平是重要的择时指标。综合来看在当前市场环境下极具投资价值

展望后市，投资者会在政策预期与实际兑现之间博弈，市场波动仍然会震荡加剧，红利策略表现出较强的防御性，成为市场避风港。随着稳增长政策不断出台，主要集中于房地产、资本市场、民营经济、平台经济等领域，且与经济预期强相关行业的修复正在渐入佳境。港股通红利ETF在顺周期行业暴露较高，再次成为攻守兼备标的的重要抓手。

最后，$汇添富中证港股通高股息投资ETF联接(LOF)A$ 作为LOF链接，0.5%+0.1%的费率，已经是十分低的一档了，关注香港红利方向的朋友们，可以重点考虑。@汇添富基金