最近看到一篇研报，里面说““长线”是支撑港股估值的“底牌””。

一开始看到这个观点的时候，并不是很理解，这个“线”究竟“长”在哪儿呢？

经过几天的思考，终于想明白了这句话的含义。

一、“长”在“北水”南下动力增强

关于外资，2019年我们经常看到“北上资金”抄底与跑路的消息，相对而言“南下资金”显得有些冷清，变现也乏善可陈。但是最近，资金似乎悄悄地转变了方向，从4月中旬开始，港股通南下资金的步伐明显加快，数据显示，截至20日收盘，6月以来港股通南下资金净流入197.85亿元，已占2019年度南下资金净流入1/4。

数据来源：Wind，截至2019年6月20日

从近7日活跃个股资金流向统计数据来看，南下资金积极抢筹金融蓝筹股。其中，工商银行、建设银行、中国太保、中国平安、友邦保险、中信证券近7日合计净流入金额分别为40.84、33.51、4.73、3.17、1.26亿港元。此外，部分中资科技股也获得南下资金青睐，腾讯控股、中国神华、信义光能、中兴通讯7日合计净流入金额分别为6.86亿港元、6.56亿港元、2.17亿港元、1.26亿港元。

为什么最近资金会突然转变方向呢？

其实原因也很简单，AH溢价上升后，聪明的　“北水”倾向于寻找“水位更低”的市场进行配置是很自然而言的事情；另外，加上人民币贬值，配置海外资产成为内地居民的迫切性需求，所以与A股关系更亲密，也更方便的港股非常顺畅地就成为了配置的首选。

另外，海通证券策略分析师荀玉根表示，港股4月中旬以来的两轮调整属于牛市中的回撤，港股“慢牛”行情未改。荀玉根还指出，虽然5月份港股仍在调整，但南下资金规模并未减少，5月南下资金规模为220亿，较2019年4月的135亿有所增加，并且也高于2017-2018年南下资金月均值160亿。

广发证券分析师廖凌表示，下半年港股市场流动性环境将逐步改善，“政策底”-“社融底”-“经济底”的逻辑依然成立，港股基本面将依然保持稳健。

二、“长”在高股息的强支撑

高股息，港股位于长线资金配置的“舒适区”

一说到港股，我们就会想到“低估值、高股息”这样的关键词。

对于长线资金而言，稳健的高股息股票更容易成为其囊中之物。从当前港股重要指数的股息率来看，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生中国25、恒生香港35股息率均高于10年期国债收益率，尤其是恒生香港35截至6月12日，近12个月股息率达3.89%，而对于长线资金而言这样的高股息自然形成了配置的“舒适区”。

另外，随着国内银行理财子公司相继成立，养老金入市比例提高，内地资金“外溢”使得买入港股的资金体量增加；对于外资而言，恒指股息率接近OECD国家养老金5年期平均回报率(3.8%)，在港股近期快速“杀跌”后，外资长期布局港股的趋势不会发生改变。

所以，小伙伴们你们理解为什么说“长线”是支撑港股估值的“底牌”了吗？

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