2023年上半年,A股主要宽基指数先扬后抑,上证综指上涨3.7%,创业板指下跌5.6%,结构上全球人工智能产业链出现重大技术突破,TMT板块大幅上涨,是A股结构上涨的主线。节奏上看,一季度市场风险偏好明显修复,经历了一场经典的春季躁动,市场普遍上涨;4月进入业绩验证期,市场开始震荡调整,5月以来,随着经济数据不及预期,地产基本面持续疲软,风险偏好明显下行,市场大幅走弱,6月市场进入政策博弈期,对稳增长政策的期待驱动市场小幅回暖。总体来看,23H1通信(50.7%)、传媒(42.8%)、计算机(27.6%)、机械设备(13.4%)涨幅靠前。本轮消费成为经济复苏预期的重点映射品种,在经济数据验证之前,消费板块相对收益较弱,食品饮料(-9.1%)、美容护理(-13.6%)、商贸零售(-23.4%)跌幅较大。