封闭基金的套路

前天和你们讲了退休女股神三姑的故事，不少人看了后对她买场内封基比较感兴趣，留言问封基是咋回事，有什么套路，这里统一说下。

我们国家早期发行的基金都是封基，封闭期十年起步，为了提供流动性，允许在二级市场买卖。

基金公司打的小算盘是，关起门来没人能赎回，十几年的管理费吃定了，躺着赚钱真舒服。

在市场看来，封闭这么长时间，谁知道未来有啥幺蛾子。既然这样，必须在价格上给个补偿，折价就是这么来的。

但这么搞，超出了基金公司认知，封基大面积折价后，新基金发不出来了。

这里面的原因很简单，老基金的价格起码打八折，谁还犯傻去买不打折的新基金啊。

那你们说基金公司既要有要还要，有啥解决方法吗？

当然得有，答案就是慢慢熬时间，把老封基熬死（到期），之后换赛道，发行开放式基金。

最极端的时候，封基数量萎缩到一只手就能数出来。

这两年基金市场又有新情况，很多大牌基金经理纷纷封神，但基民自己账户并没赚到钱。

基金公司说，这是基民频繁交易的锅，基金公司可不背。想赚钱就要管住手，要么，咱们还是玩封基吧。

所以，封基又发出来了。基金公司吸取教训，把产品的封闭期普遍缩短到两三年。

大家买开放式基金，收益来自基金净值的上涨。

封基能同时赚净值、折价和分红的钱，这就叫“三条腿理论”。

净值上涨、折价收敛大家都懂，没啥好聊的，咱们重点说下分红。

以场内封基泓德丰泽（代码501071）为例，基金合同对分红的约定有两点，一是每年强制分红，二是90%赚到手的钱都要分出去。

对基金来说，分红只不过相当于按净值赎回。

在场内折价买入，通过分红净值赎回，没到开放期就把一部分折价赚到手，这就厉害了。

三条腿比一条腿跑得快，老一辈基民都喜欢玩封基，三姑是从那个时代过来的，有路径依赖，她的账户没少买封基。

可惜现在很多封基已经取消了强制大比例分红的约定，三条大腿被打断一条。

分红的路越来越窄，只能在净值和折价上多做文章。

在场内交易的封基，有两个价格，一个是每天基金公司给出的产品净值，另一个是场内成交价。

没临近开放期之前的大部分时间，封基们在场内的成交价和净值的步调大体一致，每周净值涨多少，价格也大概率涨多少。

注意一下，我说的是大概率，不是绝对。

封基流动性普遍不好，如果有位豪横大哥拍下重金建仓某支基金，那场内价格必然会被推高，价格比净值表现好。

反过来，大哥想出货的时候，只能选择杀跌，价格表现不如净值。

衡量这件事的指标叫净价差。

还用前面提到的泓德丰泽举例子，历史上按周计算的净价差是下面样子。

前面说了，价格和净值大体步调一致，所以净价差围绕0值波动。

净价差为正，说明净值比价格涨得好，遇到这种情况就买入，等着均值回归。

选几支合眼缘的封基，每周按照这个标准调仓，就是净价差轮动。

净价差数据去集思录网站的封闭基金栏目可查。

净价差轮动除了赚净值和折价，还能赚到市场定价错误的钱，三条腿又回来了。