过去一周，得益于对贸易摩擦担忧的暂时缓解，美股市场震荡上行。上周二，美国对俄罗斯的严厉制裁使得俄罗斯出现股债汇“三杀”的局面，但并没有太多波及到全球其他市场。上周三，美联储公布了3月FOMC会议纪要，内容显示委员们对经济增长和通胀的信心进一步增强；货币政策方面，除了如期加息以外，部分委员认为应适当调整货币政策措辞，以反映货币政策从宽松逐渐过渡到中性甚至收紧的状态。因会议纪要内容整体偏鹰，故纪要发布后，美元一度走强，加息预期也进一步提升。此外，受叙利亚局势持续紧张影响，布伦特油价上周大涨8.2%，标普500能源板块单周涨幅也高达6%。上周美股一季度业绩期拉开帷幕，先期披露的主要银行业绩表现强劲，但股价上并没有得到太多反应。

整体来看，上周美股市场震荡上行，行业板块中，能源板块得益于油价上涨而大涨6%，科技板块也有不错的表现，半导体、技术硬件和软件与服务分别反弹6%、4.1%和3%；与此相反，公用事业和房地产板块分别下跌1.3%和1.2%，媒体、家庭用品等板块也表现不佳。从驱动因素来看，上周表现较好的公用事业、耐用消费品、房地产等板块本周表现不佳；而上周表现不佳的半导体、能源、技术硬件等板块本周大涨，整体来看动量因子驱动特征不明显。另一方面，盈利上调的能源、半导体、技术硬件等板块本周上涨，而盈利下调的电信服务、家庭用品等板块本周下跌。

未来一周，受到叙利亚战事和中美贸易战政策的影响，市场可能存在下行风险；中长期来看，美股资产价格仍处在高点，可能会继续出现一定的回调。

未来一周，港股应该保持震荡的行情。中长期看，经历回调之后港股上市公司估值虽然仍然超过历史均值，但是差距并不大，同时也没有出现较为明显的泡沫化迹象，在未来业绩提升的情形下，或仍有一定的上行空间。