看过前几期小红文章的投资者，目前对红利指数有了初步的了解，但是你们是否知道红利指数的起源呢？小红知道，红利指数其实起源于狗股策略，该策略是美国基金经理迈克尔·奥希金斯于1991年提出的一种投资策略。具体的做法是，投资者每年年底从道琼斯工业平均指数成份股中找出10只股息率最高的股票，新年买入，一年后再找出10只股息率最高的成分股，卖出手中不在名单中的股票，买入新上榜单的股票，每年年初年底都重复这一投资动作，便可获取超过大盘的回报。

这个策略是不是很眼熟呢？这就是最早的红利指数雏形啦。把这个策略用在a股上，如果每年年底，从上证交易所，挑选股息率最高的50只股票，那就是我们熟悉的红利ETF啦。只不过指数基金的资金量比较大，所以只选10只股票太少了，一般50-100只。

依托高股息率挑选股票，本身比较容易挑选出盈利稳定（长期盈利稳定的公司才容易持续分红）、估值较低（股息率分母是股价，高股息率往往意味着估值较低）的股票，所以长期看还是能取得超额收益的。所以红利系列的指数最近十几年在全球发展的都挺不错的。标普公司围绕a股开发的红利指数。这个指数在传统红利指数的基础上增加了一些筛选条件。红利机会指数要求：1.过去3年盈利增长必须为正；2.过去12个月的净利润必须为正；3.每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%。符合这三个要求的成份股才能被入选，所有入选的股票按照股息率排名选出股息率最高的100只股票，构成红利机会指数。

这样做的好处有两个：一方面长期分红的根本来源是盈利，挑选盈利增长、净利润为正的股票，可以去掉很多盈利走下坡路的高分红股。这样筛选出来的股票，长期分红能力会更强。另外盈利增速高也会带来更好的收益；另一方面限制了指数行业的占比，这样可以避免某些特殊时间段某些行业占比过高的情况，长期更加稳健。限制行业占比，可以避免某些行业仓位过重，降低风险。

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