环球观市丨加息预期回落，美欧带动港股全线上涨(20170718）
过去一周，由于美国公布的6月CPI和零售消费数据均低于市场预期，进而使得加息预期和利率水平回落，从而带动美股整体上涨。
科技股受益于耶伦的“鸽派”表态（“美联储会在未来数月内密切关注通胀情况”）以及偏弱的经济数据推动而反弹，并跑赢价值板块，使得市场风格表现上出现反复。
欧洲市场同样出现较大幅度的上涨，富时100、法国CAC40和德国DAX指数上周分别上涨了0.37%、1.75%、1.96%。
预计“鸽派”言论与加息预期延后仍将继续发酵，美股市场及全球市场不排除继续上行。但中长期来看，美股资产价格处于高点，可能会出现一定的回调。
上周欧美股市带动港股大涨；今年以来，恒生指数累计涨幅达到19.9%，领涨全球股市。
热点事件点评
加息预期走低，短期利好美股市场
上周（7月12日）美联储主席耶伦发表国会证词，市场解读偏“鸽派”。耶伦称：1）劳动力市场正在持续改善，好于预期。2）目前美国经济依然在温和扩张，尽管一季度增速有所放缓，但二季度已出现反弹迹象。3）近期通胀有所回落，主要由于部分类别的产品价格下滑。往前看，随着货币政策的调整，经济将在未来几年内延续温和复苏态势。
总体而言，科技股受益于“鸽派”表态和偏弱的经济数据大幅反弹；短时间内，“鸽派”表态与偏弱的经济数据还将对市场起到一定的提振作用。
加拿大央行七年来首次加息
上周三，加拿大央行将政策利率提升0.25 个基点至0.75%。央行行长Stephen Poloz表示，在预期未来两年经济将实现较快增长的背景下（分别为2.8%和2.0%），已经没有必要维持这么低的利率水平。他还表示，加息也有助于抑制房地产市场的部分泡沫，多伦多和温哥华房地产市场的泡沫化已经成为金融系统稳定的首要威胁。
加拿大央行加息与英格兰银行、欧洲央行结束量化宽松的货币政策遥相呼应，长期可能利空欧洲及北美市场。
IEA报告提升2017年原油需求预期
上周四晚间，荷兰皇家壳牌公司宣布其在尼日利亚的石油管道遭遇不可抗力影响导致出口中断。当日，国际能源署（IEA）也公布了喜忧参半的报告，报告中提高了对全球2017年原油需求的预期。
上述积极因素推动WTI油价连续第五个交易日上涨，并录得两周来的最大单周涨幅——上周累计上涨了5.2%。预计短期内，油价仍有小幅上涨的空间，但长期来看，可能在一定的价格范围内震荡调整。
美股市场分析
上周盘面上，标普500指数中半导体、软件与服务领涨，一周涨幅分别为4.8%和3.7%。（截至2017.7.14）
代码 名称 收盘指数 涨跌值 涨跌幅
SPX.GI 标普500指数 2459.27 34.09 1.41%
DJI 道琼斯工业指数 21637.74 223.40 1.04%
NDX 纳斯达克100指数 5838.08 181.61 3.21%
CL.NYM NYMEX原油 46.87 2.64 5.97%
SPTAUUSDOZ 黄金(美元/盎司) 1228.55 16.06 1.32%
VIX 市场波动性指数 9.51 -1.68 -15.01%
资料来源：Bloomberg，华宝兴业基金
标普可选消费品指数（IXY）权重股表现
（IXY——QDII基金“美国消费162415”之标的指数）
序号 代码 权重 名称 周涨跌幅（%） 年涨跌幅（%） 市值(亿美元) 市盈率(TTM)
1 AMZN 11.99% 亚马逊 2.36 33.60 4,788 185.5
2 HD 7.40% 家得宝 0.43 15.38 1,828 22.4
3 CMCSA 6.67% 康卡斯特 1.63 14.48 1,859 20.4
4 DIS 6.56% 华特迪士尼 1.71 1.58 1,645 17.8
5 MCD 4.84% 麦当劳 -0.63 29.32 1,266 26.5
6 SBUX 3.55% 星巴克 1.24 6.75 851 28.7
7 NKE 3.31% 耐克 0.03 14.85 957 22.6
8 LOW 3.20% 劳氏 -1.41 7.92 642 23.1
9 PCLN 2.75% 普利斯林 1.69 33.07 959 43.3
10 TWX 2.59% 时代华纳 -1.43 4.65 774 18.8
香港市场表现及资金流向
上周，受美股与欧洲市场全线上涨影响，港股大幅上涨。
今年以来（截至7月14日），恒生指数累计涨幅达19.9%，在全球市场中领涨。从行业层面来看，7月恒生工业领涨，其他涨幅较大的有恒生地产建筑业、恒生金融业，跌幅最大的为恒生原材料业。
相较于港股整体表现，港股通范围内的绩优公司表现更为突出。一方面，港股估值水平与成熟市场相比仍然处于相对低位，互联互通机制有望改善港股的流动性。另一方面，港股通范围内的绩优公司业绩更为突出，在这一波上涨中有望享受估值和业绩的双重提升。
资金流动方面：上周的资金净流入小幅增长，沪深两市港股通累计净买入112.76亿港元，资金南下趋势依旧强劲。
近期，受到国内金融工作会议加强监管政策的影响，中小盘股票有所回调，而大盘金融股可能受益于资金成本较低与资产端利率上行。中长期看，港股上市公司基本面较好，在估值与业绩双双提升的情形下，仍有望呈现较好的表现。
香港中小、香港大盘标的指数表现
（SPHCMSHP全称为“标普香港上市中国中小盘指数”，为QDII基金“香港中小501021”之标的指数；恒生中国25指数为港股通基金“香港大盘501301”之标的指数）
科技股受益于耶伦的“鸽派”表态（“美联储会在未来数月内密切关注通胀情况”）以及偏弱的经济数据推动而反弹，并跑赢价值板块，使得市场风格表现上出现反复。
欧洲市场同样出现较大幅度的上涨，富时100、法国CAC40和德国DAX指数上周分别上涨了0.37%、1.75%、1.96%。
预计“鸽派”言论与加息预期延后仍将继续发酵，美股市场及全球市场不排除继续上行。但中长期来看，美股资产价格处于高点，可能会出现一定的回调。
上周欧美股市带动港股大涨；今年以来，恒生指数累计涨幅达到19.9%，领涨全球股市。
热点事件点评
加息预期走低，短期利好美股市场
上周（7月12日）美联储主席耶伦发表国会证词，市场解读偏“鸽派”。耶伦称：1）劳动力市场正在持续改善，好于预期。2）目前美国经济依然在温和扩张，尽管一季度增速有所放缓，但二季度已出现反弹迹象。3）近期通胀有所回落，主要由于部分类别的产品价格下滑。往前看，随着货币政策的调整，经济将在未来几年内延续温和复苏态势。
总体而言，科技股受益于“鸽派”表态和偏弱的经济数据大幅反弹；短时间内，“鸽派”表态与偏弱的经济数据还将对市场起到一定的提振作用。
加拿大央行七年来首次加息
上周三，加拿大央行将政策利率提升0.25 个基点至0.75%。央行行长Stephen Poloz表示，在预期未来两年经济将实现较快增长的背景下（分别为2.8%和2.0%），已经没有必要维持这么低的利率水平。他还表示，加息也有助于抑制房地产市场的部分泡沫，多伦多和温哥华房地产市场的泡沫化已经成为金融系统稳定的首要威胁。
加拿大央行加息与英格兰银行、欧洲央行结束量化宽松的货币政策遥相呼应，长期可能利空欧洲及北美市场。
IEA报告提升2017年原油需求预期
上周四晚间，荷兰皇家壳牌公司宣布其在尼日利亚的石油管道遭遇不可抗力影响导致出口中断。当日，国际能源署（IEA）也公布了喜忧参半的报告，报告中提高了对全球2017年原油需求的预期。
上述积极因素推动WTI油价连续第五个交易日上涨，并录得两周来的最大单周涨幅——上周累计上涨了5.2%。预计短期内，油价仍有小幅上涨的空间，但长期来看，可能在一定的价格范围内震荡调整。
美股市场分析
上周盘面上，标普500指数中半导体、软件与服务领涨，一周涨幅分别为4.8%和3.7%。（截至2017.7.14）
代码 名称 收盘指数 涨跌值 涨跌幅
SPX.GI 标普500指数 2459.27 34.09 1.41%
DJI 道琼斯工业指数 21637.74 223.40 1.04%
NDX 纳斯达克100指数 5838.08 181.61 3.21%
CL.NYM NYMEX原油 46.87 2.64 5.97%
SPTAUUSDOZ 黄金(美元/盎司) 1228.55 16.06 1.32%
VIX 市场波动性指数 9.51 -1.68 -15.01%
资料来源：Bloomberg，华宝兴业基金
标普可选消费品指数（IXY）权重股表现
（IXY——QDII基金“美国消费162415”之标的指数）
序号 代码 权重 名称 周涨跌幅（%） 年涨跌幅（%） 市值(亿美元) 市盈率(TTM)
1 AMZN 11.99% 亚马逊 2.36 33.60 4,788 185.5
2 HD 7.40% 家得宝 0.43 15.38 1,828 22.4
3 CMCSA 6.67% 康卡斯特 1.63 14.48 1,859 20.4
4 DIS 6.56% 华特迪士尼 1.71 1.58 1,645 17.8
5 MCD 4.84% 麦当劳 -0.63 29.32 1,266 26.5
6 SBUX 3.55% 星巴克 1.24 6.75 851 28.7
7 NKE 3.31% 耐克 0.03 14.85 957 22.6
8 LOW 3.20% 劳氏 -1.41 7.92 642 23.1
9 PCLN 2.75% 普利斯林 1.69 33.07 959 43.3
10 TWX 2.59% 时代华纳 -1.43 4.65 774 18.8
香港市场表现及资金流向
上周，受美股与欧洲市场全线上涨影响，港股大幅上涨。
今年以来（截至7月14日），恒生指数累计涨幅达19.9%，在全球市场中领涨。从行业层面来看，7月恒生工业领涨，其他涨幅较大的有恒生地产建筑业、恒生金融业，跌幅最大的为恒生原材料业。
相较于港股整体表现，港股通范围内的绩优公司表现更为突出。一方面，港股估值水平与成熟市场相比仍然处于相对低位，互联互通机制有望改善港股的流动性。另一方面，港股通范围内的绩优公司业绩更为突出，在这一波上涨中有望享受估值和业绩的双重提升。
资金流动方面：上周的资金净流入小幅增长，沪深两市港股通累计净买入112.76亿港元，资金南下趋势依旧强劲。
近期，受到国内金融工作会议加强监管政策的影响，中小盘股票有所回调，而大盘金融股可能受益于资金成本较低与资产端利率上行。中长期看，港股上市公司基本面较好，在估值与业绩双双提升的情形下，仍有望呈现较好的表现。
香港中小、香港大盘标的指数表现
（SPHCMSHP全称为“标普香港上市中国中小盘指数”，为QDII基金“香港中小501021”之标的指数；恒生中国25指数为港股通基金“香港大盘501301”之标的指数）
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