前几天聊了对于2022年A股市场，有读者留言想问问我对于债券、黄金、原油、美股等各类资产的看法，本帖将以我个人的理解的角度出发，谈谈各种资产在2022年的表现情况，不一定正确，仅供参考。

1.债券

我在聊对于2022年A股行情看法时提到未来一年信用周期将处于宽松阶段，此外货币政策大概率也将维持宽松状态，也就是说明年上半年信贷周期将处于宽货币宽信用状态，所谓宽货币，就是央行通过降准、市场公开操作等方式向市场注入资金，让市场货币供应宽松，金融机构有了更多的钱，市场利率自然就会下降，具体衡量指标大家可以参考10年期国债收益率或者上海银行间同业拆借利率（Shibor），如果这两个利率下降意味着金融机构的流动性上升。而宽信用则是信用较低的企业以较低的利差就能够筹到资金。一般来说宽货币将导致债券利率走低，因此明年上半年仍然看好债券市场，而且宽信用阶段信用债表现将优于利率债。而明年下半年随着经济复苏，资金需求将会增加，债券收益率可能会因此上涨，债券市场大概率会因此走熊。

2.黄金、原油

个人以为稳增长提出的原因是目前经济处于下行期，而且PPI已经开始回落，所以强周期已经结束。强周期结束意味着大宗商品将会走弱，当然部分有色金属可能会受益于新能源而继续获得高涨幅，但整体不会太好。此外美联储后续宣布加息将会使得美元走强，美元走强的情况下利空大宗商品，因此原油、黄金都不太看好。

3.美股

有人常常抱怨为什么整体低估的A股表现不好，而美股高估却持续上涨，其实这跟美联储的低利率措施有关。未来美联储加息，短期依靠低利率上涨的动能就会减弱。以历史数据为例，近30年时间美联储加息周期共有四轮，它们分别为1994年至1995年、1999年到2000年、2004年至2006年、2015年至2018年，标普500指数在每轮加息周期开启后一个月、两个月、三个月均会走弱，但在整个加息周期中美股均出现了上涨行情，因此对于处于加息周期中的美股短期并不看好。