医药周观点：小核酸药物作为新一代新药研发技术平台，能够突破小分子药物与抗体类药物成药的局限性（人类疾病相关的致病蛋白约80%不能被目前常规的小分子药物与生物大分子制剂所靶向，属于不可成药蛋白），能够特异性上调或下调靶基因表达，在人类重大疾病的治疗中展现出巨大的潜力。仿制药CRO持续高景气，2024年进入行业上升拐点，分成类收入持续增加，叠加创新药管线转让预期，相关重点公司管线有望得到重估和价值回归。
1）CXO：小核酸行业高景气，建议关注成都先导，围绕小核酸药物打造一体化平台；仿制药CRO需求旺盛，关注新签订单和收入高增长的仿制药CXO公司2）创新药：勃林格殷格翰与瑞博生物达成合作，共同开发治疗NASH/MAS的小核酸创新疗法，总交易金额超过20亿美元，建议关注小核酸药物领域。3）中医药：冬春季国内呼吸道疾病患病提升，短期终端对于退热、止咳等中医药产品需求量有提升，短期建议关注呼吸道疾病终端需求增长和基药目录推进情况，长期建议关注板块业绩稳健增长。4）疫苗与血制品：国内HPV疫苗在研管线丰富，10余家药企参与布局，临床进度可观，关注万泰生物、康乐卫士、沃森生物、瑞科生物、智飞生物等。中长期来看，疫苗板块关注带状疱疹疫苗、HPV疫苗等产品需求的提升。血制品国企化进程不断推进，关注行业供给与需求双重景气度提升。5）医药上游供应链：创新药行情回暖，叠加海外市场开拓，带动生科链板块业绩 估值修复，关注制药工业端大订单落地节奏。6）医疗设备与IVD重点关注三诺生物CGM产品的放量及FDA获证节奏。关注IVD集采进度。7医疗服务：建议关注刚性医疗服务，具备较高的业绩韧性，考虑到下半年属于传统医疗旺季，且部分公司估值处于历史低位建议重点关注。8）线下药店：门诊统筹政策陆续落地实行，随着门诊统筹管理药房渗透率提升带来人流量提升，Q4药房利润有望环比改善。9）高值耗材：关注近期流感潮汐下呼吸道POCT快检产品的系统性投资机会及年报一季报兑现机会，短期推荐基本面较强的康复、电生理、神经介入和大小支架领域，其次关注运动医学国家集采及关节集采续约谈判中有望出现积极变化的骨科领域国产龙头公司，明年关注集采影响出清后有望出现业绩拐点的嵴柱领域。10）原料药：一致性评价叠加集采加速行业洗牌，特色原料药产业链跨国转移带来增量机会，部分产品价格周期触底有望较快迎来系统性修复，“原料药 制剂”、“原料药 CDMO”等强协同方向打开成长天花板，行业机遇逐步显现，近期建议重点关注减肥药产业链相关原料药公司，中长期关注具有多层次竞争优势的行业龙头及产业链延伸方向，以及产品价格有望率先反转的肝素及沙坦领域重点公司。11）仪器设备：关注临床检测设备增量市场机会，肝脏弹性检测设备检测有望受益于NASH新药获批和glp-1药物适应症拓展，科学仪器下游应用不断拓展深化，关注产业东风下国产龙头的业绩兑现机会，有望享受国产替代和检测项目拓展双重利好加入放量。12）低值耗材：关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇；关注下游需求恢复、补库存、以及供给端格局优化的相关上游耗材领域。
投资建议：建议关注成都先导、药明康德、药明合联、诺泰生物、阳光诺和百诚医药、万邦医药、普蕊斯、祥生医疗、迈得医疗、可孚医疗、三诺生物、赛托生物等。