一季度,市场在一系列稳增长政策、资本市场政策的支撑下触底反弹,但截止一季度人民币资产表现在全球大类资产中仍然靠后。宽基指数中,核心资产为代表的MSCI中国A50指数涨幅居前达到5.73%,高于沪深300指数3.1%的涨幅,更是高于小微盘中证1000达7.58%的跌幅。2021年以来大盘风格的弱势在今年一季度有明显修复。
大盘风格的修复和经济基本面的修复有很大的相关性。2024年以来,财政发力和外需改善成为本轮复苏的引擎。今年有望结束广义赤字率连续3年的收缩而转向扩张;1月全球制造业PMI时隔16个月重回荣枯线上方。体现出来的复苏的结构性:以出海制造业为代表的外需,和以地产和基建为代表的内需,在年初出现较明显的分化。虽然一线城市房地产政策逐步放开,但地产开工节奏依然慢于往年,而制造业PMI(尤其是出口订单)则出现较明显的改善。
风格层面,一季度仍然是红利风格更强,和红利风格相关的能源、有色等行业板块涨幅居前。虽然“新质生产力”相关板块有轮番表现,带动行业轮动速度、主题投资热情回升,但医药、计算机等行业在一季度依然跌幅居前。
中证生物科技主题指数一季度下跌15.07%。医药工业各子行业在去年的营收及利润变化显示,仅中药饮片、中成药实现了营收和利润的正增长,生物制品、卫生材料利润负增长较为明显,其中疫苗对生物制品板块是显著拖累,而血制品盈利情况较好。2024年一季度属于业绩真空期,市场对于医药基本面的整体回暖并没有特别积极的预期,部分和创新、出海相关的公司预期较为正面。
生物科技板块除了传统生物医药领域之外,还有从事创新药产业的相关公司,因此,既有“改善”逻辑的演绎,也有“创新”、“出海”逻辑的演绎,需要把握国内外生物医药产业景气度的变化把握投资节奏。CXO板块前期调整较为充分,全球投融资恢复有望推动全球客户需求逐步回暖;疫苗行业短期内受基数影响,下半年增速有望改善;血制品一季度预计稳健增长。创新和出海则需要关注海外医药复苏态势、投融资变化。在海外利率保持高位的背景下,依靠BD投资的创新需要技术达到一定的领先性,这对生物科技公司是正向激励。
作为被动投资的指数基金,本基金在投资运作上严格遵守基金合同,坚持既定的投资策略,积极采取有效方法控制基金相对业绩比较基准的跟踪误差,实现投资目标。