今天聊聊投资理念的事儿。
看似有点形而上,但其实呢,它是一个很务实的话题。
因为投资理念,是“道”。它决定了投资决策是如何做出的、最终投资成果是什么特征。
投资理念有很多不同的样式,今儿谈“逆向投资理念”。
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这个词已经浪迹江湖很多年,小伙伴们可能多少会觉得有点耳熟。
在一白的理解里,逆向投资理念有三个关键词:认知偏差、市场不均衡性、价值回归。
市场参与者对各种信息的理解,永远都不会是完全充分的、对称的,所以市场永远都没法真正达到和保持绝对均衡,寻找均衡才是市场的常态。
而在寻找均衡的过程中,资产价格一定是围绕着价值不断地在偏离和回归之间摆动,在参与者情绪的推波助澜之下,有时这种偏离甚至会非常大,但价格终究还是会向价值回归。
逆向投资理念,正是基于这样的认识形成,而基于逆向投资理念的逆向投资策略,就力图在价格偏离明显的区域做布局,期待获取价值回归中的收益、并控制价值回归中的风险。
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逆向投资策略,在全球范围内有诸多信徒,包括了国内外各大基金公司的专业基金经理。这当中的领军人物是一位资深华尔街基金经理——大卫 德雷曼 (David Dreman)。
德雷曼是德雷曼投资公司的董事长和首席投资顾问,被誉为当今最伟大的20名投资者之一,也被华尔街和美国财经媒体誉为“逆向投资之父”。
他曾经出过一本名为《逆向投资策略》的书,专门讲述他对逆向投资的理解和实践,感兴趣的小伙伴可以找来看看。
国内也有7只专门采用逆向投资策略的公募基金,其中最老资历的,是2012年3月9日成立的“汇添富逆向投资”。
汇添富逆向投资对投资理念的阐述是:基于对行业和企业基本面的深入认识,发掘未被市场主流认同的价值被低估的股票,实现资本长期增值的目标。
它2012年成立那会儿,一白当时还真不信它能践行和坚持逆向策略。
毕竟,公募基金市场是讲究排名的,如果坚持逆向思路来管理亿元级别规模的基金,就意味着只能勤勤恳恳地做长期业绩,中短期业绩上榜难。
不过它成立多年后再回看,不得不佩服它的基金经理顾耀强先生,在行业和个股的配置上,的确持之以恒地做到了清淡时买入、热闹时卖出。8年时间下来,基金业绩基本上各时段都能保持中等,长期收益表现挤入上游。
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在逆向投资理念下,对价格偏离和合理价值的判断,各有各的见解和做法,策略细节不同,投资结果肯定也有差异。
一白有一部分专门的资金在践行逆向策略,有基于基本面的,也有基于数量分析的。
最近也一直在和小伙伴们分享其中的一个数量化方案——“量化逆向定投计划”。期待是在定投过程中,通过嵌入低位加码、高位少投并且逐步止盈的机制,力争获得一个不错的定投收益。
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在真实的投资中,客观地说,不论是投资股票还是基金,有挺多小伙伴并没有在长期中赚到什么钱,甚至亏损不少。
当中的一个原因,就是喜欢“追”。
“追”本身不是问题,在行情刚起步、或者山腰的时候,适度地追,可以增加收益机会。
但在市场过于火热、估值过高的时候,去追高、追热点,就不合适了。
小伙伴们在投资过程中,不妨可以借鉴一些逆向投资的思路,相信对提高投资绩效会有帮助。