“穆迪维持美国评级，警告收入差距拉大或成隐忧”
“土耳其危局还没完？主权评级被调至‘垃圾级’！明年将陷入衰退？”
“XX债券评级5天内两次下调”
“XX债券评级获惠誉提升至BB”
在日常新闻中，我们经常可以看到诸如“穆迪下调XX信用评级”、“惠誉上调XX信用评级”等此类的表述。相信不少投资者都好奇：信用评级是什么？穆迪和惠誉为什么可以对其他公司或主权进行评级？下调评级会有什么影响呢？
今天，小汇就带大家了解信用评级的那些事
要了解一个事物，首先要了解它的形成历史，可以说，信用评级是在美国的资本市场上自发产生的。
1.信用评级的诞生
19世纪中叶，美国大规模修建铁路，产生了强烈的资本需求，铁路公司需要做债券融资。资本市场的信息不对称和风险促使评级业务萌芽，并进一步发展。
到了1909年，穆迪公司的创始人约翰穆迪开始对铁路债券进行信用评级，其评级手册受到了投资者的广泛欢迎；并在1913年，开始对公用事业和工业债券进行信用评级。
大萧条后无数银行破产，银行监管者们率先在监管中引用信用评级。1931年9月，美国财政部为监管银行的债券投资风险，通过其货币监管署发布了第一个纳入评级基准的正式条例。
1973 年石油危机，美国经济严重衰退，依赖评级的监管规则也迅速增加，评级业开始新一轮扩张。
1975 年，美国证券交易委员会（SEC）认可穆迪、标准普尔和惠誉国际为“全国认定的评级组织”，相当于颁发了牌照。
2.信用评级的分类
简单来讲，信用评级是对评级对象信贷违约风险的评估，帮助投资者解决信息不对称的问题。
一般来说，信用评级越高，意味着如果你借钱给被评级对象，顺利收回来的可能越大。因此，拥有高信用评级的公司或国家也更容易受到投资方的青睐，获得更好的贷款条件——比如说，更低的利率要求。
信用评级一般分为两类：主体信用评级和债券信用评级。
主体评级是以企业或经济主体为对象进行的信用评级，比如“穆迪将腾讯评级从A2调高至A1”；债项评级是以企业或经济主体发行的有价债券为对象进行的信用评级，比如“联合信用评级有限公司将北方稀土公司债券信用等级由AA+上调至最高的AAA”。
3.主流评级机构
目前世界上有三家主流评级公司，分别为穆迪、标普和惠誉，基本垄断了评级市场90%的业务；而国内信用债市场的主要评级公司包括中诚信、联合、新世纪、大公、鹏元、东方金诚、中债资信这几家公司。 我国相关评级体系的建设以及评级方法的制定时间尚短，总体与国际主流评级机构相比存在一定差距。
4. 信用评级等级梯度
债项评级分为中长期债项评级和短期债项评级，短期债项评级针对13个月以内到期的短期债券。标普、穆迪和惠誉的主体评级与中长期债项评级一样，均采用各自的中长期信用等级符号体系。总体而言，债券信用等级一般能反应债务人的还款能力以及违约风险——等级越高，违约风险越小。具体可以下表。
上图展现的是国际主要评级机构的评级体系，国内情况大体相同。
敲黑板：
评级只是同一时间点对信用风险的相对排序。在同一年，级别高的债务人的预期损失/违约率风险应该低于级别低的发行人，而不同年份之间的违约率大小并不完全具备可比性。
5. 不同评级债券违约情况
首先，要说明的是中国信用债市场目前静态违约率较低。中国信用债市场如果自05年短融问世算起，历经9年，直至2014年才出现第一单违约（超日债）；截至2018年12月27日，中国信用债市场历史累计债券实质违约的发行人共72家，确认违约的债券共194支，违约本金共1850亿, 但中国非金融类信用债市场规模很大，因此该违约量与19.5万亿的存量相比，累计占比大约0.95％，未超过1％。（来源：中金固定收益研究）
其次，等级越高违约概率相对较低。据统计，2018全年新增42家违约主体，涉及债券118只，其中AAA违约主体仅一家，占比约2%。
Q&A
以下说法是否正确：
信用评级主要分为两类：主体信用评级和债券信用评级。
答案：正确
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩以及同类基金的过往业绩表现，均不构成本基金业绩表现的保证。
（来源：汇添富基金的财富号 2019-02-19 17:08） [点击查看原文]
