【指数估值定投】:整合(一)
【买指数、算估值、做定投】
最近在读美国励志专家、世界级潜能开发专家 托尼 罗宾斯(Tony Robbins)写给普通投资者的投资理财名著《钱:7步创造终身收入》(MONEY: MASTER THE GAME: 7 SIMPLE STEPS TO FINANCIAL FREEDOM)。这是一本普通投资者基金投资、家庭理财、资产配置非常好的入门书籍,以后也会专门写读书心得。
这里主要讲讲书中说到的一个投资面临的重要问题,面对大跌,投资者能否扛得住?我们究竟能经受住多大程度的下跌?如何才能避免投资组合经历过大的下跌呢?首先,我们先来看看美股、港股、A股中历史最悠久的指数成立以来经历的历次大跌情况。
道琼斯指数的历次大跌
自 1884年发布以来,一共经历了 9次大跌,每次下跌都持续了 2-3年,下跌的幅度基本都达到了 40%以上(事实上,这个幅度足以击穿绝大多数投资者的心理防线,无论你是普通投资者,还是专业投资者),在1929—1932年,最高达到 89%,几乎跌没了。而恢复的时间则往往会长于下跌的时间,这更是对投资者的煎熬,最长的一次也是在1929—1932年那次,经历了 22年才恢复到原有高点,几乎等于一个人的职业生涯。
恒生指数的历次大跌
自 1964年发布以来,大约经历了 6次大跌,而这 6次也被恒生指数公司自己称为里程碑事件,因为影响力太大,多少投资者当年因此血本无归。每次大跌也都持续了 2-3年,下跌的幅度则更大,都达到了 50%以上(其实对于投资者,效果是一样的,因为这时候早已崩溃了,40%、50%都已经无所谓了),在1973/03/09—1974/12/10,最高达到了 92%,比道琼斯指数更高,基本是跌穿脚底板了。
上证指数的历次大跌
自 1991年发布以来,根据年K线的数据计算,经历了 5次大跌,幅度基本也在 40%左右,频繁则显著高于道琼斯指数和恒生指数,其中最大的一次是2018年,幅度达到了 65%。而且,历次大跌后恢复的时间大大小于下跌的时间,也表明了A股 牛短熊长的特点,跌的时间长,涨的时间短,而且涨起来往往是疯涨。比较郁闷的是,2008年和2016年两次大跌后的高点,至今都没有恢复,这也是最令投资者糟心的地方,因为美股和港股都已经从最近的一次大跌中恢复了,并且继续在振荡上行。也许我们只能换个角度来安慰自己:我国股市目前仍然处于周期的底部,未来有很大的上涨潜力。
结论与思考
综合来看,各个国家或地区的股市都是有周期性的,长期来看,我们必须做好股市大幅下跌的准备,而且这个幅度一定是击破我们的心理防线的(一般而言,40%以上的幅度就是最后的底线了),其实,不仅是股市,其他资产也可能会经历如此大的下跌幅度,比如黄金、商品、房地产等。
而要破除这一投资单一资产面临大幅下跌的问题,唯有做分散化的资产配置,将资金分散地投资到不同的大类资产,包括股票、债券、实物资产等;并且同一大类资产,还可以做跨国的配置,进一步增强分散性,比如股票资产就可以投资到中国、美国、欧洲、印度等国家的市场。事实上,这也是很多投资大师的做法,比如桥水基金的瑞 达里奥;耶鲁基金的大卫 斯文森等。只有做好了资产配置,才能更好地坚持长期投资,坚持在市场大跌中不被洗出牌局,成为笑到最后的人。
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