锂电池产业链跟踪点评：8月动力电池装车量同环比双增!

　　事件：

　　近日2024年8月新能源汽车产销量及动力电池装车量数据公布。

　　点评：

　　8月新能源汽车同环比双增，渗透率稳步提升。根据中汽协数据，2024年8月新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，环比分别增长10.98%和11%。汽车报废更新补贴力度加码，推动新能源汽车产销环比增长。其中，纯电动销量64.6万辆，同比增长8.3%，环比增长17.2%；插电式混动销量45.3万辆，同比增长81.6%，环比增长3.4%。1-8月新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%。其中，纯电动销量421.6万辆，同比增长9.7%；插电式混动销量281.7万辆，同比增长84.2%。8月新能源汽车渗透率为44.8%，环比上升1pct；1-8月渗透率为37.5%。8月新能源汽车出口11万辆，同比增长22%，环比增长6.1%，占出口总量的21.5%；1-8月出口81.8万辆，同比增长12.6%，占出口总量的21.7%。

　　8月磷酸铁锂电池装车占比环比上升，动力电池出口同环比双增。全球方面，根据SNE数据，2024年1-7月全球动力电池装车量434.4GWh，同比增长22.4%。全球装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、LGES、SKOn、中创新航分别占比37.6%、16.1%、12.4%、4.7%、4.7%，CR5占比75.5%，同比下降0.3pct。其中宁德时代市占率同比上升2.2pct。在TOP10中，6家中国企业市占率合计65.3%，同比上升3.3pct。国内方面，根据电池联盟数据，8月，动力电池装车量47.2GWh，同比增长35.3%，环比增长13.5%。其中三元电池装车量12.1GWh，同比增长12.3%，环比增长6.8%，占总装车量25.7%，环比下降1.6pct；磷酸铁锂电池装车量35GWh，同比增长45.6%，环比增长16.1%，占总装车量74.2%，环比上升1.7pct。1-8月动力电池累计装车量292.1GWh，同比增长33.2%。其中三元电池累计装车量85.7GWh，占比29.4%，同比增长23.6%；磷酸铁锂电池累计装车量206.2GWh，占比70.6%，同比增长37.8%。出口方面，8月动力电池出口11.1GWh，同比增长6.1%，环比增长16.3%；1-8月动力电池出口80.8GWh，同比增长5.3%。1-8月，国内装车量位居前五的宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科分别占比46.2%、24.8%、7.0%、3.9%、3.8%。其中仅宁德时代的市占率实现同比提升，升幅为2.9pct。

　　投资建议：随着智能电动车体验感提升和性价比凸显，新能源汽车渗透率持续稳步提升。车市金九银十传统旺季到来，叠加以旧换新政策提高了汽车报废更新补贴标准，将促使存量市场的换购需求进一步释放，后续新能源汽车销量有望保持较快增长，锂电池下游需求保持增长趋势。产业链方面，电池厂商排产有持续环升预期，碳酸锂价格触底回稳，短期产业链价格有望持稳运行。在行业规范引导和产业链价格持续低位运行倒逼下，落后产能有望加速出清，供需格局逐步优化可期。拥有领先技术和成本优势的头部企业业绩有望继续边际修复。建议关注业绩有较强支撑的电池环节，边际改善的材料环节头部企业，以及电池新技术带动迭代升级的需求增量环节。重点标的：宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、科达利（002850）、当升科技（300073）、尚太科技（001301）、璞泰来（603659）、天赐材料（002709）、新宙邦（300037）。

　　风险提示：下游需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格大幅波动风险；固态电池产业化进程不及预期风险；贸易摩擦升级风险。