有色行业周报：金属价格高位震荡，重点关注下周公布的美国8月经济数据!
核心要点
1、贵金属
本周四公布的美国初请失业金人数有所减少，市场预期美联储 9 月降息、地缘冲突仍未解决，进一步驱动市场对冲风险的交易，中长期仍看好金价走势。 美国当周初请失业金人数自年初以来震荡向上， 截至8 月 24 日当周初请失业金人数减少 2000 人，经季节调整后为 23.1 万人，但仍高于年初至今的均值 22.19 万人，就业形势仍不容乐观。 2024年 8 月 30 日美联储 9 月降息 25BP/50BP 概率分别达到 70%/30%，环比 2024 年 8 月 23 日分别变化+6pct/-6pct，整体来看， 9 月降息概率变化不大，区别在于降息幅度，即 25BP 还是 50BP。下周（2024/9/2-2024/9/6）将分别公布美国 8 月 ISM 制造业 PMI 和美国 8 月失业率、8 月季调后非农就业人口等重要经济数据，这些数据需重点关注。综合来看，地缘冲突并未缓解，叠加或将到来的美联储开启降息，金价预计仍将维持高位，看好后续金价及相关标的表现。
2、工业金属
本周铜铝内需延续去库，价格窄幅波动，短期预计仍保持震荡走势，需密切关注金九银十旺季成色及库存变化情况。 7 月 30 日的政治局会议强调了将坚定完成全年经济发展目标，这也传递出逆周期调节、提振消费等积极信号,叠加此前提出的“设备更新+以旧换新”政策， 预计需求面将获一定支撑， 后续需观察去库的持续性及强度。 铜方面：本周电解铜制杆、电线电缆周度开工率分别为 79.26%、 94.64%，环比上周分别变化-1.29pct、 +1.1pct，整体偏稳，上期所库存呈现去库态势。铝方面： 本周行业平均开工率连续两周微涨，不同产品形态开工率变化不一，短期仍需观察金九银十传统需求旺季的成色及库存变化情况。
3、小金属及新材料
小金属：推荐关注因价格上涨，驱动行业及公司盈利改善带来的投资机会。稀土： 供应端生产稳定，现货库存相对前期有所减少，需求端有好转迹象，短期内招标对价格支撑较强，后市继续观望大厂招标需求。 锑： 本周锑价环比微涨，鉴于新龙矿业本部复产时间尚不能确定，预计对国内锑矿供给有影响，供需格局有望继续向好，看好锑价表现。
投资建议
美国经济趋弱、美联储降息预期增强及国际冲突迭起，短期内贵金属高位震荡，长期看好，金价有望创新高。工业金属铜铝因交易衰退、库存虽有去化但仍维持在较高水平， 预计短期内价格承压，需观察去库情况。小金属价格上涨，驱动盈利端改善，带来投资机会。相关标的： 1、贵金属： 中金黄金、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、招金矿业等。 2、工业金属： 紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等。 3、小金属及新材料： 湖南黄金、华钰矿业、云南锗业、驰宏锌锗、中钨高新、厦门钨业等。 4、稀土&磁材：中国稀土、北方稀土、 厦门钨业、广晟有色、 盛和资源、宁波韵升、正海磁材、中科三环等。
风险提示
美联储降息不及预期，下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等。
