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发表于 2018-09-15 08:40:51 股吧网页版
《估值之辩,银行到底是不是价值股?》
继2800点后,沪指又破了2700点。阴跌,烦躁,不想看行情,这大概是最近很多小伙伴的状态了,也说明A股筑底过程可能来到了最痛苦的阶段。

说到底部,不少人喊着抄底,有抄沪深300的,有抄中证500的,也有抄创业板的,那咱们大银行的底呢?是否也可以抄了?

一直以来,国家队等主力资金的偏爱,让银行一定程度上充当了定海神针的作用。事实上,以银行为代表的金融股在A股市场一直是比较特殊的存在,在上证50和沪深300指数中,银行业权重占比最大,而因为庞大的市值,博弈性资金和投机性资金配置银行意愿低,银行表现相对也比较稳定。

一、 中证银行指数与宽基指数对比

以中证银行指数为例,其成立以来的表现并不亚于宽基指数。2004年12月31日至今,中证银行指数大幅跑赢沪深300,与中证500指数不相上下,今年以来保持领先优势。(详见文末图一)

从区间涨跌幅看,2004年12月31日-2018年9月10日期间,沪深300指数涨幅221.72%,中证500指数涨幅376.72%,而中证银行指数涨幅高达480.57%,相对优势明显。中证银行指数的年化收益率表现也优于中证500、沪深300以及上证50等宽基指数。

二、A股回调 银行股估值优势是否仍在?

A股今年以来深度回调,截至9月10日,上证50、沪深300、中证500跌幅分别达15.63%、19.87%、24.73%,中证银行指数也未能独善其身,下跌了12.33%。指数下跌,估值回落,举目望去,A股市场一水儿的便宜货,哪个都想买,选择困难症患者内心是崩溃的。

这里简单说下历史百分位,当前交易日的估值历史排名/历史估值数据总数,譬如当前市盈率百分位25%,意思是历史上只有25%的时间市盈率比现在更低,这个指数当前处于低估水平。

从(文末图二)可以看出,当前A股市场多数行业已进入低估区域。

作为A股低估大军的首席,中国的银行股常年被低估几乎是所有股民都知道的事,不过在现在这个A股清仓甩卖的时节,低估值的银行还有优势否?

我们从几个常见估值指标对比:市盈率、市净率、ROE、股息率

市盈率(PE):每股价格/每股收益,市盈率可衡量指数被高估还是低估

市净率(PB):股价/每股净资产,数值越低代表估值越低,适用于银行、钢铁等周期性行业估值

净资产收益率(ROE):净利润/净资产,衡量盈利能力的指标,ROE越高代表企业资产运作效率越高

股息率:企业过去一年现金派息额/公司总市值,体现公司分红情况,股息率越高,吸引力越大

先看市盈率,截至9月10日,在全部28个申万一级行业中,银行板块市盈率6.26倍,全行业最低,市净率0.78倍依然具备碾压优势。

ROE方面,今年以来银行在28个申万一级行业指数中次于食品饮料、家用电器、建筑材料、钢铁和房地产,排名第六,具有相对优势。

而从2014年以来的平均ROE来看,银行板块平均ROE为15.51%,在28个申万一级行业指数中仅次于家用电器和食品饮料行业,排第三。而如果我们从更长的时间看,采用中信一级行业数据,2008年以来银行的平均ROE为18.35%,仅次于食品饮料,在29个中信一级行业中位居第二。数据表明,我们大银行的ROE水平也是可圈可点的。

股息率方面,银行板块最近12个月股息率为4.01%,也是遥遥领先。

毫无疑问,绝对的低PE、PB,相对较高ROE水平,绝对优势的高股息率,在A股各版块中,银行依然是整个市场估值的洼地。

三、 当前银行板块的估值处于什么水平?

横向比完了,再看纵向,从银行自身的历史估值水平来看,当前银行板块处于什么位置?中证银行指数2013年7月15日发布以来的估值走势(详见文末图三)

截至2018年9月10日,中证银行PE为6.36倍,PE中位数为6.26倍,估值位于历史百分位55.60%;PB为0.87倍,PB中位数为0.95倍,位于历史百分位8.450%。

从PE数据看,估值位于历史百分位55.60%,处于历史中部区域,而从PB数据来看,位于历史百分位8.50%,进入了历史估值底部区域。

前文两个数据反映的情况不一致,以哪个为准?

要讨论PB和PE谁更适合作为银行股的估值指标,我们先回到两者的公式

市盈率(PE):每股价格/每股收益

市净率(PB):每股价格/每股净资产

也就是要看银行的收益和净资产谁更靠谱,对于银行来说,盈利比较容易操控,暴露或隐藏不良、增加或减少风险计提准备金都可以影响盈利,在银行非息收入占比不高的时候,市盈率不算是一个可靠的指标。相对来说市净率更靠谱些,净资产变动幅度不会那么大,比净利润稳定可信。

而根据PB的历史百分位数据8.50%,说明当前银行依旧具备估值优势。

四、如何布局中证银行指数?

答案显而易见,无论从参与门槛、交易效率、流动性,还是费率来看,银行ETF(512800)都是最佳选择。

作为目前规模流动性最好的银行类ETF,银行ETF(512800)有如下优势:

跟踪中证银行指数,只需一键操作,A股银行股一网打尽

流动性高,截至2018年9月10日,今年以来日均成交额达2792万元,为同类最高

费率低:0.5%的管理费,低于银行分级、普通指数基金

如何投资银行ETF?

目前有以下两种投资方式:

(1)场内买入:就像买卖股票那样直接在炒股软件里输入512800,价格为实时交易价格,盘中有IOPV(基金份额参考净值)可以参考。对于大多数普通投资者来说,场内买卖交易是投资银行ETF的主要方式。交易门槛为1手(100份),价格非常亲民。

(2)场内申购:申购需要以一篮子组合证券、现金替代、现金差额组合的申购对价来申购,申购门槛为30万份,申购代码512801。

ETF基金主要用一篮子股票的方式来进行申购,无须留存太多现金,所以一般而言,ETF基金的股票仓位比其他指数基金(包括LOF指基)都要高,跟踪效果当然更好。





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发表于 2018-09-15 13:23:44
银行一直是我比较爱配置的资产,除了股价波动的资本利得,每年的高分红回报也很丰厚
发表于 2018-09-17 10:51:27
银行股还是很具有投资优势的。
发表于 2018-09-17 11:23:32
市场跌跌不休止的环境下,唯有银行股能带来点安全感,跟紧国家队脚步,坚定投资银行股
发表于 2018-09-17 12:55:22
银行ETF的优势确实在于确定性
发表于 2018-09-18 09:09:14
A股回调到现在,貌似还是银行最值得买。
发表于 2018-09-18 10:33:12
现在市场上便宜货太多,但还是看好银行股
发表于 2018-09-18 11:38:32
被动型应该配置比例更大,不求战胜市场,只求获得与指数等额收益
发表于 2018-09-19 11:16:23
在我看来银行股都是非常具有投资价值的,如果市场中连银行股都反弹不起来,其他就更没希望了。
发表于 2018-09-19 12:17:57
像我这种有选择困难症的,还是看银行股安心
发表于 2018-09-19 13:50:59
以史为鉴,好文
发表于 2018-09-20 09:53:18
2004年12月31日-2018年9月10期间中证银行股涨幅高达480.57%,优势明显。
sky_runner 作者
发表于 2018-09-20 10:02:47
国家队主力资金的偏爱,银行股ETF堪称定海神针
发表于 2018-09-20 10:21:14
无论从参与门槛、交易效率、流动性还是费率来看,银行ETF(512800)都是你的最佳选择。
发表于 2018-09-21 09:28:46
银行ETF把众多投资者的资金集中在一起,委托基金经理进行专业管理,具有显著的规模效应,并能帮助投资者节约成本。
发表于 2018-09-21 11:19:56
实用干货帖,读完本文就能吃透银行股的现状。
sky_runner 作者
发表于 2018-09-21 14:46:02
银行ETF(认购:512803;买卖:512800;申赎:512801)欢迎大家关注。
发表于 2018-09-23 13:25:56
国家队主力资金的偏爱,让银行一定程度上充当了定海神针的作用
sky_runner 作者
发表于 2018-09-25 09:58:33
截至7月28日,中证银行全收益指数的PE仅为7.3倍,银行板块的估值远低于A股市场整体水平,具有较高的安全边际。但股息率高达3.46%,远高于三年期定期存款利率,具有较高的性价比和吸引力。
发表于 2018-09-25 11:51:06
基金投资中不存在所谓短线操作,一般要持有一段时间才能获取预期收益。上周的反弹已充分的验证了之前的道理。
发表于 2018-09-26 10:46:08
银行股还是值得买的,投资起来相对安心点
发表于 2018-09-26 13:05:38
四大行PE(TTM)加权平均不到7倍,破净的银行一大堆。你现在问我银行股到底是不是价值股???难道不是绝对的现金牛吗?
发表于 2018-09-26 15:04:41
普通人的投资优选方案—指数基金
发表于 2018-09-27 10:52:52
银行股绝对值得投资啊
发表于 2018-09-27 11:18:38
我的看法是银行股,特别是国有银行和大型股份制银行,是真正能够给到投资者丰厚回报的投资标的
发表于 2018-09-27 15:21:45
指数估值到达底部之后,会有一个比较明显的反弹
发表于 2018-09-28 13:13:45
银行的PE几乎是所以板块中最低的了,可以说是价值洼地了
发表于 2018-09-28 14:43:45
持有银行股还需要更多的理由吗
发表于 2018-09-28 14:58:25
指数基金,低估,高分红,低波动比较合适
发表于 2018-09-29 07:24:47
跟踪中证银行指数,只需一键操作,A股银行股一网打尽。
发表于 2018-10-02 10:08:36
银行股还是很稳妥的!
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