研究报告：洋河股份内在价值的深入分析

 

开门见山说实在话,洋河现在的价位实在是太便宜了,9倍的动态市盈率,已经创出历史新低了,而公司已公布的三季度业绩预报增长,净利润增长63％,股价已经严重低估的太多了! 

 

酒鬼酒塑化剂风波将很快过去,
白酒行业将开始旺季行情，前期担心过头，已严重偏离基本面,价值凸显；十一期间疯狂的出游人群显示出国民巨大的消费潜力，需要政策在各方面引导释放，而白酒行业不需要政策刺激也将释放！

 

白酒行业进入一年中的消费旺季，应在年底前集中释放

 

12月至明年春节,是白酒销售的最旺季,预计业绩仍能保持60％以上的增长,即使相比去年同期高基数有所放缓,也改变不了洋河的内在价值.

 

从中长期看,（白酒行业）特别是洋河股份这样的伟大企业投资价值是明显的,难道投资其他行业能有60％左右的毛利率吗?,能有每年连续60％以上的高成长吗?,即使今后增速有所下滑,白酒行业增长仍能超越其他大部分行业.

 

关于大非解禁的问题:根本不用担心,深入研究过洋河管理层发展战略者,都会理解洋河智在高远的雄心,而且大股东已在媒体公开明确表示了不减持的决心.

洋河股份披露了股份回购计划的长效机制，公司根据资本市场的变化情况和公司经营的实际状况，按照股份回购的相关政策规定，择机制定股份回购的相关方案，回购金额以不高于上一年度归属于上市公司股东的净利润的20％为股份回购金额的参考依据。我们认为此时开启股份回购正是时机.

 

从长期历史经验看,中国经济的起起伏伏对白酒行业的影响远低于其他周期性行业,而中国城市化进程,消费升级趋势仍将延续,中国白酒开拓国际市场的布局即将开始,行业的发展空间巨大!不必太担心成长空间.

 

 

经营策略永远领先同行,渠道大规模下沉,挤压地方中低端酒,提高整体市场占有率,使公司销售仍保持快速增长,而塑化剂风波促使地方小酒企纷纷退出市场,这样将为具有核心竞争力的善于营销的品牌酒企,腾出了市场空间.

 

今年业绩仍看好.明年随着经济回升,又将为公司注入新的增长动力.

 

中长期项目: 公司拟在泗阳经济开发区来安基地投建25.4万吨陈化老熟项目和酿造技改及配套工程项目,总投资额分别为5.56亿元和31.33亿元.

来安基地25.4万吨陈化老熟项目总建筑面积179798.9平方米，公司拟购置储酒不锈钢罐、发酵罐、陶坛配套等国产设备666台套，淘汰相应设备，建设陈化老熟储存罐区、陶坛库等相关设施。项目建设期为24个月，项目建成后将形成25.4万吨/年的储酒能力

来安基地名优酒酿造技改和配套工程（三期）项目总建筑面积为1741673平方米，项目建设期为30合约，项目完成后，将形成30000吨/年的酿造能力及包装物流配套、存储能力。项目全部达成后，年可实现销售新增收80亿元，新增利润总额24亿元。

产能扩张有效地解决基酒不足的瓶颈,并为深度营销及国际化奠定了基础.成长性将长期延续!

我们有理由因此再提高估值10％

 

后市看点及催化剂:

 

1.固定资产投资重启，经济企稳上行,激活商务用酒

 

2.行业兼并,收购地方酒厂,全面发力打开中西南部广阔市场

 

3.新品推出,新的利润增长点

 

4.进口葡萄酒进入公司销售平台,跟随消费新趋势,多元化经营增厚利润.

 

5.高比例分红送转

 

6.提高出厂价预期

 

7.国际化开启

 

8.公司回购股票实施

 

目前动态市盈率只有不到10倍，已经创了历史新低，而本年度净利润增长率仍将保持在60％，即使明年增长率趋缓在40％左右，现在的股价也已严重低估了。

 

 

没有任何其它行业能够持续保持毛利率60％，投资白酒行业仍是中长期价值投资机构的最佳标的。

 

 

还没有配置白酒的各路机构可以开始配置洋河了，建议已经配置了白酒的机构可以超配。

 

另外新进入中国的QUFI
RQUFI为了更多体会中国股市投资的波动规律及中国白酒文化,也可以适量配置.