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发表于 2018-11-08 11:02:50 股吧网页版
医药板块的春天在哪里?你只需要点进来

今年下半年以来,受多重因素扰动,医药板块呈现持续调整行情。但是,在比较优势方面,我们可以看到,无论PE还是PB以及相对沪深300溢价率,目前医药行业都处于历史低位;同时,行业大部分公司三季报表现也符合预期;而且,无论是当下国际经济贸易形势的不确定性,还是近期海外市场的大幅回调,都将有利于业绩稳定增长的医药板块重新树立比较优势。

医药行业整体估值接近2008年低点

截止上周五(10月26日),申万医药生物全行业PE(TTM)约26.6倍,PB(LF)3.11,从十年长周期历史估值来看,无论PE还是PB,医药行业估值都处于历史低位。2008年-2018年十年长周期中,申万医药生物PE(TTM)出现过两个低点,分别是2008年11月7日的24.44倍和2012年1月6日的26.68倍,目前指数PE估值已经跌破2012年低点。另外从十年长周期来看,医药行业整体PE估值处于30倍以下区间时间极短。联讯证券认为,大局观上看,医药行业迎来十年历史最好配置区间。

图:医药生物(SW)指数十年PE、PB波动区间(2008-2018年)

医药生物指数溢价率维持低位

沪深300PE(TTM)估值比较,申万医药生物指数估值溢价率为143.3%,溢价率处于4年历史低位附近。

图:近四年医药生物(SW)相对沪深300PE(TTM)溢价率

新版国家基药目录发布 利好相关药企

10月25日,《国家基本药物目录(2018 年版)》正式发布,与2012年版相比总数由原来520种调整为685种,扩容31.73%。

基药目录调整无疑是今年备受行业关注的重要事件之一,此次调整侧重结构升级:

1、一方面有利于医保支付覆盖,原则上医保局应及时将基药目录品种纳入医保,虽然仍存在医保局和卫健委的谈判博弈因素,但大概率上优先进医保及乙类调甲类都将对新进品种带来积极影响;

2、同时基药目录对临床指导用药有重要意义,尤其此次优化结构品种后更利于指导临床用药,相关企业有望受益。

业绩增速持续回升

医药行业三季报披露已经接近尾声,291家医药上市公司中已有201家披露业绩报告或快报,归母净利润增长高于20%的公司数目约占总数的一半,其中增长20%~30%的占14.4%,30~50%的占16.4%,高于50%的占19.4%,其中医疗服务、原料药、CRO、生物制剂板块的部分公司有较亮眼表现。虽然仿制药价格长期承压,但消费属性产品及服务稳健增长、新药导入目录及市场放量加速仍给行业提供长期增长动力。

图:已披露三季报的公司在各利润增长区间的数量

如何布局医药板块?

展望未来,银河证券认为,医药板块仍将以结构性和个股性机会为特征:

1、创新药投资是医药投资的战略方向,建议关注代表中国医药产业未来的创新药企;

2、继续看好其他业绩增长较为确定的医药板块的龙头公司;

3、医药商业调整时间和调整幅度都较大,建议关注代表性商业龙头。

排名来源:海通证券基金数据周报,主动股票开放型,截至2018.10.26

资料来源:20181028-联讯证券医药周报:三季报接近收官,医药成长依旧,中线布局好时机;20181026-银河证券-医药生物:主动公募18Q3医药持仓比重下降,集中度提升;20181029-中银国际医药行业周报:看好板块配置价值,政策落地前仍有波动

(来源:中海基金的财富号 2018-11-08 10:54) [点击查看原文]

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发表于 2018-11-13 13:27:38
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