随着去年年末疫情管控的全面放开,年初经济呈现脉冲式反弹,但从春节后宏观经济景气度再次回落,弱复苏成为上半年经济发展的主基调。究其原因,核心矛盾还是需求不足,总需求的三驾马车全都面临各自的压力。不过,我们也看到党中央和政府维稳经济的信心和决心。3月的两会把全年的经济增长目标也定在了比较务实的5%,兼顾当前和长远,在实现稳定增长的同时更加积极谋求高质量发展。二季度开始,稳增长政策的力度不断加码,经济结构转型也持续前行,居民的消费信心在慢慢恢复。
海外,面对粘性强大的通胀压力,发达国家保持了持续快速的加息步伐。这一方面带来了一些风险隐忧,上半年美国区域性银行危机以及瑞士信贷事件已经敲响了警钟,另一方面也使得市场开始提前博弈后续政策的拐点。
A股市场方面,从强预期到弱复苏,完成跨年反弹的A股市场在春节之后就步入了弱势震荡的格局,主题投资成为资金的最佳选择,以人工智能为代表的科技板块成为上半年结构性行情的最大主线。新能源方面,虽然行业始终保持着较快的增长,但产业内更快速度的扩张使得无论是光伏还是新能源汽车板块都面临产能过剩、价格竞争的隐忧,加上过去两年市场严重超配导致的资金持续外流,上半年板块的表现依然落后市场平均水平。
本基金依然坚守“碳中和”主题的投资策略。年初,基金的配置上仍然以新能源板块为主,重点配置在业绩增长相对稳定的光伏板块上,但之后面对市场对行业产能过剩、竞争加剧的持续担忧以及板块资金持续外流的冲击,我们的策略也进行了优化,上半年整体以防守为主,不但适度降低了新能源相关行业的仓位,也积极配置了包括石化、电力等板块来作为对冲。