6月21日凌晨，MSCI宣布将A股纳入全球新兴市场指数

四次闯关，终于成功，撒花~~

比加入更让小保好奇的是，A股为什么要加入MSCI？这个MSCI到底是什么？相信打开这篇文章的各位客官也是带着这样的疑问！

先来看，什么是MSCI？

MSCI是美国著名指数编制公司——美国明晟公司的简称，和我们中证指数公司一样，是一家指数供应商。覆盖股权、固定资产、对冲基金、股票等市场指数，被称为国际投资风向标，是全球投资组合经理采用最多的基准指数。据晨星、彭博、eVestment的估算数据显示，截至2015年6月，全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准，比A股总市值还要高哦；全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户。

A股纳入的是什么指数？

MSCI中有多个涉及中国的指数，而A股四次闯关是指，MSCI是否决定将中国A股纳入MSCI国际系列指数——新兴市场指数，这是MSCI的龙头产品。下图为主要涉及中国的MSCI指数，由于A股还未进入主流的新兴市场指数，海外资金仅持有A股总市值的1%左右，基本可以忽略不计。

A股闯关历程，为何三次被拒？

2013年，A股首次闯关MSCI“潜在升级市场观察名单”，次年6月MSCI决定暂不将A股纳入新兴市场指数，但仍保留A股在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分。

2015年，A股二次闯关失败，MSCI提出了一系列有待解决的问题，包括额度分配程序、资本流动限制和投资收益所有权等。

2016年，也就是去年，因QFII额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果等，MSCI决定延迟纳入A股。

A股加入MSCI会怎样？

短期影响

看历史经验，其他新兴国家被纳入指数，大概率会迎来上涨。国信证券通过统计纳入MSCI新兴市场指数后的股市表现发现，纳入MSCI指数后1个月至12个月各国股市上涨的概率均超过60%，平均收益率均为正。而且，随着时间延长，上涨的概率和幅度均有明显提升，纳入MSCI指数后半年和一年后，本国股市上涨的概率高达77%和69%，平均上涨的幅度(剔除土耳其)为8%和27%。

瑞银报告指出：一旦纳入，估计将有80-100亿美元追踪新兴市指数的资金被动流入A股。短期内会对A股指数有明显的影响，因为A股今年的日成交额达到700亿美元，总市值约为8万亿美元。

长期影响：

纳入MSCI不是一蹴而就，是一步一步来的，从初始纳入到全面纳入通常要历时几年，从而有利于引导估值体系向国际靠拢，有利于资本市场的进一步开放和发展。此外，大量的机构资金进来，可以改善A股投资者构成，大家抱怨比较多的暴涨暴跌、牛短熊长等现象或许会得到改善，也将促进A股走向成熟。

光大保德信观点：

针对此事，最利好那类板块？对小盘股有怎么样的作用？会不会引发二八风格持续固化？

这次A股纳入MSCI中的标的股票，是从MSCI中国A股国际指数成分股中挑选的。本来MSCI中国A股国际指数是由459只成分股，通过删除中盘股、互联互通机制未能投资的股票、长期停牌股票等，还剩下222只，形成了被纳入MSCI的222只标的股票。 从222 只对应标的来看，大金融市值和数量占比最高、食品饮料入选数量不多，但由于贵州茅台等白酒股的影响使得市值占比仅次于大金融板块、除上述二个行业外，医药生物、公用事业、房地产、建筑装饰、汽车、交通运输、化工、有色行业的股票数量均超过10只，而休闲服务、通信、纺服、建材、电气设备、家电数量在3只及以下。入选的标的普遍具有低估值、高ROE、高分红、高股息率等特征。加入MSCI后对于A 股意在长远，有助于改善A 股投资者结构和投资风格，同时提高A 股的国际关注度和参与度，偏向价值的投资风格有望进一步延续。

基金投资方面有什么建议？

A股纳入MSCI反映了国际投资于2016年以来资本市场生态变革的认可，从海外市场经验机构投资人的占比高低体现了这个市场建设的完善度。虽然纳入MSCI并不会影响股市的价值中枢，但长期来有利于A股法治化建设。基金投资一直秉承三公原则，将防范风险放在首位，价值投资的理念一直贯穿整个基金管理过程，这将更适合未来A股国际化的投资环境。

会对沪港通机制带来怎样影响？

户港通本身对散户影响有限，但由此带来的A股市场的开放。中长期来看，MSCI的决议将促进内地/香港两地“资本市场一体化”。MSCI决议在新的“互联互通”框架下纳入A股，更促进三地市场逐步迈向统一市场。

细节操作层面包括汇率等问题，在新的“互联互通”框架下，离岸人民币汇率将作为指数计算的基准汇率，而非之前的在岸汇率。同时，MSCI将鼓励中国内地当局和交易所考虑采取进一步措施来解决股票停牌的问题。下一步A股纳入MSCI新兴市场指数的进程可能涉及增加当前仅为5%的流通市值纳入因子以及加入中盘A股部分。

基金有风险，投资需谨慎，基金过往业绩不代表未来表现。