今年一季度A股市场波动较为明显,春节前市场连续下跌,尤其是中小盘和科技成长类资产跌幅较深;春节后市场震荡反弹,AI科技在反弹中相对较强。整体看,一季度红利类资产超额收益较明显,石化、大银行、煤炭、电力、家电等高股息类资产成为市场关注的重点,而科技成长类资产中只有AI算力表现较好,其他各个分支诸如半导体、软件、创新药整体表现相对低迷。其他资产如周期、消费等表现中规中矩。
市场的巨大分化特征,反映了投资者对于预期不确定性的谨慎态度,一方面面对中长久期特性的成长类资产持保守态度,而另一方面中短久期的稳定类资产由于确定性溢价成为市场的热点。这一市场特征是开启了新一轮的投资范式——在全球宏观环境波动日益显著的背景下,投资确定性使得传统稳定类资产迎来资产价值重估,还是只是宏观周期预期下的阶段产物,还需要观察。
本基金业绩在一季度跑输基准,主要因为部分科技成长尤其是软件和半导体调整幅度较大。中长期来看,我们对科技成长抱有信心,AI产业的发展、半导体国产化的进阶、以及诸如创新药新一轮政策的利好等等都会推动成长类资产的巨大成长空间。同时,一季度我们也针对市场环境的变化,在选股方向上更加关注业绩确定性。具体来看,在一季度的基金管理运作上,
1)适度减持了部分半导体的持仓,其经营的复苏状态低于预期
2)适当增持了国产算力类的资产
3)适当增持了创新药的资产。
另外,我们也对一些资本支出下降的传统周期行业龙头保持密切的关注和跟踪。
如我们一直秉持的信念,对我国信息科技产业的发展十分有信心。本基金将继续深耕具备竞争优势和成长潜力的行业,努力为投资者创造更好的投资回报,力争分享中国新时代的红利。