权益市场

一、市场表现：继续反弹

两市继续反弹，上证指数周上涨1.6%，创业板周显著反弹2.95%，行业上面继续保持较为明显的轮动特征，水泥、白酒、医药、传媒等轮番领涨。部分滞涨的行业陆续有所反弹。

二、市场分析：轮动较快

基本面逻辑维持之前观点，没有变化，经济仍处于无法证伪的预期改善之中；国内物价上行动能可能偏强，通胀预期可能增加。本轮反弹至今，市场交易量没有增加，轮动较快，逐步临近两会，周期行情特征或有所松动。市场短期震荡可能加大。

三、行业配置：看好优质成长

低估值蓝筹持续领涨之后，成长中的优质股或将有所上涨，但可能只是轮动中的一个特征，而非一个趋势。行业配置上，可关注食品饮料和医药的消费股配置，滞涨的品种可耐心持有，两会前后可关注国企改革和农业供给侧改革。

上证指数表现：

当周变动：1.60%

双周变化：1.77%

一月变动：2.98%

三月变动：-0.26%

一年变动：11.08%

当年变动：4.83%

资料来源：WIND资讯，截至2017年2月24日

债券市场

上周，央行在公开市场逆回购投放4700亿，逆回购到期2850亿，整周净投放1850亿。央行主动增加投放，但缴税与监管因素叠加，资金利率上升。银行间回购成交前半周量缩价升、后半周量升价跌，交易所回购则整周量价齐升、周五利率如常稍回落，整周来看，资金面维持在相对紧平衡的状。短端方面，银行间隔夜、7D和14D利率下行2bp、上行12bp和下行17bp至2.48%、3.24%和3.61%，长端2M、3M分别下行3bp、12bp至4.31%和4.42%。上周银行间利率产品（包括地方债）一共发行18只新券，总供给1209亿，环比上升229亿，其中，国债3只，合计规模500亿；政策性银行债15只，合计规模709亿，地方政府债合计规模0亿。同业存单发行量5843.5亿，环比减少200.5亿。上周，信用债一级市场发行规模共计886.52亿，发行规模较上周有所上升。从发行利率来看，交易商协会公布的发行指导利率小幅上涨，各等级变动幅度在0-4bp。当前票据和城投的期限利差处于历史四分之一分位。AAA和AA 5年中票与短融的期限利差分别是39bp和40bp，所处分位数分别为27％和18％。上周，交易所高收益债收益率上行为主。上周共有3家发债主体评级发生调整，1家上调， 2家下调。

债券市场表现：

当周变动：0.12%

两周变化：0.13%

当月变动：0.14%

三月变动：-0.45%

一年变动：2.68%

当年变动：0.09%

资料来源：采用上证国债指数（SETBI)，SETBI 为全价指数，截至2017年2月24日