#数字经济看好啥#
#数字经济风起 谁能出战？#
$天治低碳经济混合$
$天治研究驱动混合C$
$天治研究驱动混合A$
数字经济板块从2022年四季度以来，在人工智能技术爆发的驱动下，可谓是当前A股最火热的赛道。特别是计算机、通信和传媒等的TMT赛道，龙头股轮番涨停，涨幅普遍在100%以上，多只龙头股比如中国软件（600536）等，前期甚至都有了创历史新高的趋势；再比如信创应用软件赛道的龙头上市公司——金山办公（688111），自2022年4月的低位至今，涨幅已经三倍有余。2023年更是取得了开门红，根据Choice统计，截至2023年4月14日，信创产业指数 （8841644.WI）累计高达涨幅46.55%。在自2015年之后、将近8年的时间里都萎靡不振的A股市场中可谓是一枝独秀、独领风骚，成为当前A股中最亮的星！
这时候可能有朋友们担心了，近期数字经济板块飙升是数字经济行业的成长逻辑发生了聚变，还只是短期的概念炒作，数字经济板块是否有长期的投资价值；同时，随着数字经济板块的连续大涨，现在是否还是投资者介入的良好时机，数字经济板块上车还来得及吗？
对于这样的担忧，先说结论：
1、在我看来，数字经济板块当前依然极具投资价值，任何板块回调的时候都是我们上车数字经济的良好时机。究其原因，科技是第一生产力，当前数字经济板块的异军突起本质上源于以ChatGPT为代表的人工智能技术大爆发对于数字经济行业增长前景的重塑，人类很可能即将迎来由人工智能和智能机器人联合驱动的“第四次工业革命”。在生产力的再一次空前解放下，现在数字经济板块的涨幅恐怕就如同十年前纳斯达克的“FANNG”（脸书、苹果、亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司字母表），只是后续龙头股指数增长中起步阶段的一丝涟漪，“小荷才露尖尖角”。
2、同时，在我看来，对于看好数字经济板块长期增长前景但又担心其短期投资风险的投资者来说，相较于单次买入持有，最好的投资方式就是坚持基金定投。而定投最好的时点永远都是当下；对于数字经济板块最好的投资时点就是当下，定投最好的方式就是利用天天基金网独有的“智能定投”功能，“慧定投”天治基金副总经理、投资总监许家涵先生的晨星五星评级宝藏基金天治低碳经济混合（350002）或天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）
许家涵总监非常擅长通过深度宏观研判、中观基本面分析和估值价值判断、微观阿尔法选股，投资具有安全边际的成长型公司，为投资者创造了远超市场的业绩回报。许家涵总监的天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）全面布局数字经济板块下的计算机、传媒、电子等热门赛道，深入挖掘信息安全与自主可控下数字产业的成长机会：
（1）天治低碳经济混合（350002）前十大重仓股包括计算机领域龙头科创板的大华股份，AIGC领域龙头昆仑万维，人工智能龙头科大讯飞、三六零，智能制造领域龙头工业富联，等等。业绩优异，近期涨幅惊人！“近3月”涨幅达到42.68%，远超同类平均的-1.82%和业绩比较基准的-6.21%，以及同期沪深300指数的-4.75%，在2153只同类基金中排名高居第8位；
（2）天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）前十大重仓股包括计算机领域龙头科创板的大华股份、易华录、万兴科技，AIGC领域龙头昆仑万维、蓝色光标，人工智能龙头科大讯飞、三六零，智能制造领域龙头工业富联自成立以来，近期涨幅同样惊人！天治研究驱动混合A（350009）“近1年”涨幅达到33.74%，远超同类平均的-1.82%和业绩比较基准的-1.99%，以及同期沪深300指数的-4.75%，在2153只同类基金中排名高居第17位。
下面，我主要想分四个方面来阐述我的观点：（1）为什么说当前依然是上车数字经济板块的好时机；（2）近期人工智能应用Chatgpt横空出世对于重塑数字经济板块行情的标志性意义；（3）投资数字经济板块五星宝藏基金天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）最适合的方式为什么是基金定投。（4）为什么投资数字板块最好的基金定投策略采用天天基金网独有的智能定投——“慧定投”功能。
一、关于2023年数字经济板块的空前投资机遇
当前A股长期处于震荡市行情、缺乏普遍赚钱效用的时候，要想获得超越市场的阿尔法收益就需要重点挖掘具有潜在结构性行情的板块。而在我看来，处于风口的数字经济极可能会成为引领2023年结构性行情的黄金板块。
数字经济的领域实际上非常庞大，既包括CPU芯片、服务器、存储、传感器等基础硬件，也包括数据库、操作系统等基础软件，办公软件、政务应用、邮件等应用软件，以及人工智能、云计算、数字孪生、内容生产等应用场景，可谓是包罗万象。特别是当前受内外部形势影响，“信息安全”重要度大幅提升，数字经济中的自主可控和国产替代也愈发受到重视。
而且当前虽然数字经济板块中的应用软件龙头企业轮番上涨，行情十分火热，毕竟软件的升级优化相较于基础硬件的科技突破确实相对容易些。但是，基础硬件的涨幅相对滞后，依然存在巨大的抄底机会。比如，追踪中国A股市场半导体行业上市公司股价表现、涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试诸多环节、极具行业代表性的中华半导体芯片人民币指数（990001）“当前估值比历史上58.98%时间低”，PB百分位更是只有19.49%，依然处于历史低位。在人工智能技术大爆发的引领下，应用软件引领上涨，基础硬件蓄势待发，投资数字经济正当时！
具体来说，我看好2023年乃至未来数字经济板块投资机会的原因主要基于以下五点：
芯片、计算机等基础硬件产业都具有显著的规模效应，越是技术领先企业的产品市场需求就更大，市场需求大单位生产成本就更低，从而价格就更低，销量就会更大，也就有更多的资源去支持技术研发，从而形成强大的技术壁垒，导致后发企业无论投入多少资金，往往只要一步落后，就会步步落后；而操作系统、办公软件等软件应用又具有先发优势，市场占有率越高主动提供配套服务的企业就越多，从而市场占有率也就会越高，如果没有外力的作用，后发企业几乎同样没有赶超机会。这也是我国过去在软硬件诸多领域投入巨资但追赶效果不佳的最主要原因。
直到近年来，由于国际局势的变化，特别是美国开始打压我国的科技企业，同时半导体行业更是美国重点打压的领域。日前美国就通过了《芯片与科学法案》，全方位打压中国芯片产业发展，国产替代的重要性愈发凸显。科技自主可控超过成本因素成为时代最紧迫的需要，国产替代主题迎风而起，反而为国内的硬件产业和软件服务的后发企业创造了前所未有的弯道超车机遇。在国内芯片行业的被打压下，相较于芯片性能，国内电子产品企业最在意的就变成了芯片供应链的稳定。正如古人常讲的：“否极泰来、物极必反”，国家“税收优惠+人才助力”的产业政策也在全力推进芯片行业的国产替代和持续扩产。根据预测，等到2025年，我国的芯片自给率将提高到70%，由2022年的自给率还只有16.7%。短短三年间，我国芯片自给率就要由16.7%飙升至70%，这里面必然蕴含着巨大的投资机会，随着国产芯片市场份额的快速增加，
同样是面临空前的国际竞争压力，我国对于科技创新板块的发展同样愈发重视。在党的二十大报告中，“科技”一词就出现了四十余次之多，“科技强国”也是我国在二〇三五年基本实现社会主义现代化的重要目标。2022年10月28日，国务院办公厅发布《全国一体化政务大数据体系建设指南》，明确提出要在2023年底前，初步形成全国一体化政务大数据体系，直接利好国产软件公司在平台软件建设、数据服务器、大数据应用等方面的发展空间。党政信创被称为小信创，两年半的产业周期，资本市场轰轰烈烈的行情热闹了一年半左右，而2023年党政信创下沉和广大的行业信创，可以称之为大信创，无论产业落地周期还是潜在规模都远大于小信创。
3、数字经济的驱动作用愈发显著。近年来，数字经济在国家的大力扶持下，产业规模连年增长。2021年，我国数字经济规模已达45.5万亿元，占GDP比重将近40%，业已成为继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，产业规模已经占全球第二，仅次于美国。特别是2023年2月27日，国家印发的《数字中国建设整体布局规划》，完成了数字经济产业政策的顶层设计，大力推动数字经济成为国民经济“加速器”；近期的国务院机构改革方案又成立了国家数据局，负责协调推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。这些举措都充分体现了国家对于数字经济的空前重视。未来随着各行各业数字化的快速拓展，数字经济必然有更长足的发展空间。数字经济各细分高精尖领域潜力巨大，6G浪潮呼啸而来、以ChatGPT、GPT-4为代表的人工智能应用广泛、纳米芯片核心元件迭代更快，web3.0时代元宇宙产业同样机会空前。
4、2022年“东数西算”工程全面启动，堪称是信创行业的“西部大开发”，带来了信息产业新的巨大增长空间，未来随着“东数西算”工程的持续推进，信息服务业的增速还有可能进一步加快。未来五年更是信创行业的高速发展期，从党、政到金融、电信、交通、电力等行业，通信、计算机等领域需求有望全面提升，根据海比研究院的报告，在2025年，信创市场规模有望直接突破2万亿元。
5、以ChatGPT为代表的的人工智能已经由过去的科幻构想和实验室产品逐渐走向成熟。而ChatGPT最新的语言数据库“GPT-4”更是取得了新的飞跃。技术进步通常具有一个显著特点，就是在萌芽期和成熟期的升级速度可谓是天壤之别，往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的成果，但是一旦突破了奇点，就将实现爆发式的指数增长。从ChatGPT的表现看，人工智能极可能已经处于通过“图灵测试”的前夜，即将迎来光辉的未来，彼时应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了，人工智能可能将会引领人类下一轮技术突破的新未来！后续我会再进行进一步论述。
综上所述，基于上述的五点原因，在我看来，数字经济板块很可能会成为2023年领涨市场的结构性行情赛道，行业前景广阔。许家涵总监在管的天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）聚焦数字经济板块优质标的，近期已经涨幅惊人、威力初显，正是我们参与数字经济板块浪潮的良好投资工具。
二、关于ChatGPT对于人工智能奇点出现的标志性意义
从历史经验看，科技进步有一个显著的特征，就是在萌芽期和成熟期的进步速度与市场空间可谓是天壤之别。科技成果往往在研发期进度相对缓慢，可能多年都看不到明显的进步，社会大众都会觉得平平无奇，但是一旦突破了奇点，就将突然迎来指数式的爆发增长。因此，无论是对科技领域的分析还是投资，最需要的就是能够较为准确的把握奇点出现的时机，科技创新在奇点前后的投资机会同样是天差地别的。具体来说，像刚推出时的ChatGPT基于GPT-3.5语言模型，在语言交互和理解能力上确实还有些生硬，但是本质上已经是人工智能的划时代产品，其已经初具了通用型人工智能的特征。而2023年3月14日发布的升级版GPT-4则在语言理解、表达能力、产品功能等方面都有了长足的进步，具有了四大新优势：
（1）文字处理能力快速提升；
（2）增加图像处理功能；
（3）部分专业和学术考试方面达到了人类水平，比如GPT-4参加模拟律师资格考试（UBE），成绩排名在应试者前10%左右；
（4）在多种语言方面均较之前语言模型表现出优越性，已经越来越趋近于真正的智能程序。
近期从ChatGPT的横空出世到短短四个月后ChatGPT“多模态大型语言模型”GPT-4的更新换代，预示着人工智能已经由概念阶段真正步入了全面商业化应用的前夜。正如我刚才所说，虽然刚推出时的ChatGPT在语言逻辑上还有些生硬，但是本质上已经是人工智能的划时代产品，其已经初具了通用型人工智能的特征。而近期升级版的GPT-4则在语言理解、表达能力、产品功能等方面又有了长足的进步，已经越来越趋近于真正的智能程序。这预示着人工智能行业很可以已经到达了这样科技进步的奇点阶段，即将迎来技术大爆发的历史机遇。在当下的人工智能和未来的智能机器人的共同驱动下，人类就极有可能迎来“第四次工业革命”。那在生产力的再一次空前解放下，现在数字经济的涨幅恐怕就如同十年前纳斯达克的“FANNG”（脸书、苹果、亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司字母表），上涨只是刚刚开始。
具体来说，在我看来，在ChatGPT之前的人工智能，名为人工智能，实际上应该还是“人工”的智能。换句话说，彼时的人工智能行业其实还处于手工业阶段，连工业化都尚未完成。比如，无论是围棋高手“阿尔法围棋（AlphaGo）”，还是天网的人脸识别技术，看似先进智能，但是应用场景单一，而且背后实际上都是大量的“数码民工”手工作业写代码、贴标签的结果，训练一次的费用都可谓是天价，且无法实现跨领域的功能迭代，训练的实际效率低下。
虽然依靠电化学信号传递数据的人类大脑的数据处理速度和数据处理能力早就不可与计算机同日而语。超级计算机的性能峰值早就突破了10亿亿次/秒，而人类大脑的运算速度可能只有可怜的5000次/秒。实际上别说电子计算机，人脑的算力可以说连工业革命早期由蒸汽动力驱动的机械化计算机——差分机——都不如。但是，人类智能最大的优势就在于任务处理能力的多样性，不限于使用领域。截至目前，人类智能依然是最高效的通用型智能，因此资源投入的产出效率依然是远高于尚处在手工作业阶段人工智能的。具体来说，全球智人都拥有相同的生理结构和能源转化效率，但是却可以从事成千上万种完全不同的工作，不仅不同的人类可以成为教师、运动员、科学家、建筑工人，还可以是程序员、是歌手、画家、农民；而同一个人经过练习也可以在不同领域之间随意切换。《论语》里有句箴言，“子曰：‘君子不器’。”就是说君子不能像器具那样，仅仅具有特定的用途。在我看来，孔子这句话堪称是对人类智能最完美的诠释，人类智能的优势就在于训练成果的多样性，而且训练成本相较于人工智能极低，仅仅几十万元人民币的最终投入往往就足以训练出业内领先的专家、艺术家。
成功学中有个著名的“两万小时定律”，既对于大多数技能来说，经过两万小时的锻炼，任何人都可以从平凡变成世界级大师。“两万小时”看上去虽然多，但是考虑到人脑运算速度与计算机的差别，人脑的“两万小时”对于计算机来说可能就是短短一瞬间。人类在这么多短的时间内就能掌握一套新技能，可以说计算机都“馋哭了”。
大家都知道阿尔法围棋（AlphaGo）棋力天下无敌，天网对于人脸识别极为精准，但是都限于特定的用途。而ChatGPT则可谓是有史以来第一款通用型人工智能，功能已经不限于特定领域，而是具有多任务处理能力，既可以聊天，还可以写小说、写报告，又能回答问题；而到了GPT-4语言模型，还能够处理图像。而ChatGPT则突破了特定领域的限制，成为真正的“智能”。能够走出“数码民工”手工标签，实现“君子不器”的人工智能才是真正高训练效率、高投入产出比的工业化人工智能。只有让人工智能自主学习、自动生产，成为生产机器的机器，计算机的算力优势才能得到充分的发挥，这应该就是人工智能技术爆发的真正奇点。
从ChatGPT的表现看，人工智能极可能已经处于能够通过“图灵测试”的前夜，即将迎来光辉的未来，彼时应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了，人工智能可能将会引领人类下一轮技术突破的新未来，必然大有可为。彼时人工智能行业的应用场景和市场潜力就绝非今日可以想象的了，可能会引领人类下一轮技术突破！
只有最伟大的技术突破才能铸造最伟大的产业，如果人工智能能够最终激发“第四次工业革命”，突破现有经济模式、科学技术的天花板，实现生产力空前发展，必然能够给相关企业带来数十倍乃至百倍的增长空间。
当然，这也还是需要智能机器人的落地，才能真正实现对大多数人类工作的全面替代。人工智能类似于大脑，智能机器人则类似于躯体。没有智能机器人的落地，人工智能的作用可能就类似于移动互联网，虽然可能会重塑社会的经济结构、商业模式和思维观念，但是却难以撼动人类自工业革命以来形成的社会组织方式，因此就还谈不上能够达到工业革命对农业社会带来的那样全面而深刻变革的程度。毕竟迄今为止，人类当今的社会形态，比如童年、读书、工作三分法的社会结构、八小时工作制、集中的就业场所、生产流水线，等等，都是前两次工业革命的产物。没有机器人的落地，人工智能的影响就还只能停留在虚拟空间。但是，如果将来再随着智能机器人技术的成熟，恐怕最终就连最个性化、目前看最安全的体力劳动工作也将被人工智能替代！
三、关于散户投资数字经济板块宝藏基金天治低碳经济混合、天治研究驱动混合应该选择定投策略的原因
1、在我看来，对于普通散户来说，基金定投可能是散户在A股战胜市场的唯一有效策略，主要是基于三点原因：
（1）首先，是由A股的特性决定的。纵观上证、深证市场诞生以来，A股普遍存在牛很短、熊很长的问题，普遍只有结构性行情，择时对于散户投资者来说是极其困难的，而定投则可以完美地解决择时的烦恼，通过定投分散投资的成本，获取超额的收益。
（2）其次，定投这种投资方法也与职场打工者的收入特性最为匹配。打工者通常积蓄较少，主要收入依赖于未来的定期现金流。即使有看好的基金，也难以一次性投入大量资金，而且大部分精力也都花在工作中，往往很难有大量时间选基金与择时，定投与打工者收入结构特点最为匹配，自动扣款，省时省力，也能大幅节约打工者的宝贵时间。
（3）最后，定投也能让投资者的情绪更加安稳。如果一次性就投入全部资金，可能就会经常患得患失，而如果能够坚持不懈地定投，则单次投入的资金量较小，从而平抑波动，也更能平复投资者的情绪。
2、同时，天治基金的数字经济主题宝藏基金天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）非常适合进行基金定投。具体来说，基金定投获取的收益的基本原理就是依靠“微笑曲线”的动态平衡机制，在基金净值下跌的时候就可以买入更多的份额，从而在基金净值反弹到定投计划起始点，这时对于一次性买入的基金投资者只是刚回本，但是定投投资者就能够获取丰厚的汇报了。因此，最合适的定投标的就需要兼具两方面的特性：
（1）高波动性。波动率越高，微笑曲线的威力就能够发挥的越充分；
（2）长期增长。否则如果基金的净值不是前期下跌后期反弹的“V”字形，而是前期上涨后期下跌的倒“V”字形，那么“微笑曲线”就要变成“哭脸曲线”，定投的损失会比一次性买入更大。
因此，高波动性且长期增长的基金才是最适合的投资标的，在我看来许家涵总监管理的天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）正是这样兼具高波动性和增长潜力的基金。
（1）先看成长性，天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）的历史业绩表现和未来数字经济板块的增长潜力都预示着两只基金的长期高成长性。
（2）再来看高波动性。根据天天基金网的特色数据，天治低碳经济混合（350002）“近1年”的波动率就达到26.7%，高于91%的同类基金，波动很大；天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）“近1年”的波动率就达到34.52%，高于99%的同类基金，波动同样很大，可谓是跌宕起伏。如果一次性买入的话，天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）如此高的波动率确实会让投资者心有余悸，但是如果作为基金定投的话，天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）都具有优质定投基金的高波动性特征，这样可以让投资者在低点多买，积少成多，既能赚到基金净值增长的钱，也能转到净值波动的钱，放大长期投资收益！
因此，对于想要参与数字经济板块的未来行情但又担心短期的波动风险的投资者来说，定投许家涵总监的天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）就是最好的投资方式！
四、关于为什么说“慧定投”是定投天治低碳经济混合、天治研究驱动混合的最佳策略
究其原因，根据历史数据，对于同一只基金来说，只要坚持时间足够长，通常在两年以上，定投频率乃至定投日期的选择对于最终收益的影响可以说都是微乎其微，而定投策略的选择影响就很大。而在我看来，慧定投功能的优势主要有以下三点：
（1）慧定投作为普通基金定投的升级和优化策略，普通基金定投拥有的优势慧定投全都有。即可以充分发挥微笑曲线的威力，在基金下跌时多买份额，这样只要持之以恒，在基金反弹后我们就能快速盈利，省事省力省心。
（2）慧定投还具有独有优势，弥补了普通定投无法控制卖出时机的缺憾。从功能上说，慧定投策略还是目标止盈和移动止盈功能的加强版，兼具了二者的优点：可以上涨时安心持有，充分享受定投收益；又能出现回撤及时止盈，锁定收益，落袋为安；还能够低位增加投资金额的倍数从而加速摊低成本，进一步放大反弹收益，堪称是基金定投解套的最完美神器。
（3）考虑到在A股这样长期宽幅震荡，十几年指数近乎零涨幅、且经常呈现“∧”型走势的市场环境，可以说没有慧定投计划的加持，不能做到在基金回撤时及时获利了结，定投结果可能不仅没有获得定投“微笑曲线”的收益，最后还变成了“哭泣曲线”，就得不偿失了。
特别证券投资最大的特征就是未来收益的不确定性，即使现在信创赛道的前景再为明朗，但是未来的事儿谁又能100%确定呢。而且即使信创赛道未来前景无比光明，但是也可能在短期内出现剧烈波动，乃至大幅回调。慧定投是避免定投“哭泣曲线”的最有效手段。因此，基金定投确实是散户战胜长期缺乏普涨牛市行情，获取收益的最有效、甚至于说是唯一的策略，而慧定投则是最有效的定投策略。
综上所述，（1）考虑到近期Chatgpt横空出世乃至GPT-4的快速迭代对于人工智能技术爆炸的标志性意义，在通用型人工智能的推动下，当前确实依然是上车数字经济板块的好时机。（2）相较于一次性买入，参与数字经济板块高风险高收益行情的最有效手段则是“慧定投”“慧定投”天治基金副总经理、投资总监许家涵先生的晨星五星评级宝藏基金天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043）。
同时，人工智能会是一个很大的创新浪潮，甚至是引领下一代创新的技术，但同样也可能会重塑现有的产业结构，淘汰大量的工作岗位，造成结构性失业，变革才刚刚开始。但是，与其现在就开始杞人忧天，担忧工作能否抱住与否。莫如现在就早的参与信创板块的投资机会，“慧定投”天治的明星基金天治低碳经济混合（350002）和天治研究驱动混合（A：350009；C：002043），也是对冲未来人工智能行业的风险：
（1）人工智能发展慢，那么大部白领能够保住工作；
（2）假使人工智能将来真的能发展到让大部分白领劳动者失业那天，我们也能够在资本市场上获取足够的投资回报，来对冲失业的风险。
#数字经济赛道掀涨停潮#
