转债里有一个比较有意思的条款，叫做有条件赎回条款，经常有人问我，什么时候该赎回基金？其中的思路可以作为我们止盈基金的参考。

这个条款是什么意思呢？

在转股期内，如果公司股价在持续的一段时间内，高于转股价的30%，则触发这个条款。

绝大部分赎回条款的阀值设在30%，举个栗子，如果某转债转股价是10元，恰逢市场行情不错，某公司股价持续收盘在13元，则会触发这个条款。

通过触发赎回条款退出是大部分转债的宿命，这个时候我们的获利一般也会大于30%。

30%不仅可以作为转债止盈的标准，也可以把这个思路挪动到基金止盈上。

最近是不是转债发得太多了？12月还没到底，证监会核准发行的转债创下了2017年信用发行转债以来的新高，如果我们把眼睛往前挪两年，17年底、18年初和18年底、19年初都是发行转债的高峰期。

转债的发行跟行情呈现明显的正相关，因为这决定了初始转股价，转股难免会稀释股权，初始转股价如果太低，太容易转股“吃相”也太不好看，所以上市公司很愿意在个股反弹时发行转债。

明天将会有第一只评级为AAA的周期类转债——淮矿转债发行，对于AAA转债，简直可以闭眼入，目前已经上市的共有21只AAA评级转债，截止12月20日，平均收盘价为114元。

最高为光大转债（光大银行）123元，最低为104元。

顺便说一句，浦发转债目前创出新高108元，转股溢价率高达30%。

转股溢价率是什么意思呢？

以浦发为例，按照它转债的条款，最原始的价值仅82元，但市场原意以108元交易，这多出来的部分就为转股溢价率。

评级高的转债，享受的溢价率就高，从这个角度说，只看AAA，管它明天发行的是哪个幺蛾子行业的转债。

兴业证券做了一项统计，蓝色的线为AAA转债的平均价格，今年6月6日，出现了AAA转债的底部，平均价格为106元。

虽然目前，AAA和AA-转债的平均价格都出现了反弹，但AAA反弹的幅度更大， AAA更多的反弹来自估值的提升，而AA-则更多的是跟随正股反弹。

这种不同评级，不同定价的分层，伴随着东旭、方正等信用债的违约可能会持续存在。

所以明天淮矿转债满上。

同期日月转债，属于今年风口上的风电行业，业绩保持较高的增长，不好的一点在于公司12月会有大额解禁，不过我还是会参与，反正也不一定会中签！

永创转债，公司没什么特色且负债较高，破发与否全凭这个月股价表现，谨慎者可以 直接Pass掉它。