转债里有一个比较有意思的条款,叫做有条件赎回条款,经常有人问我,什么时候该赎回基金?其中的思路可以作为我们止盈基金的参考。
这个条款是什么意思呢?
在转股期内,如果公司股价在持续的一段时间内,高于转股价的30%,则触发这个条款。
绝大部分赎回条款的阀值设在30%,举个栗子,如果某转债转股价是10元,恰逢市场行情不错,某公司股价持续收盘在13元,则会触发这个条款。
通过触发赎回条款退出是大部分转债的宿命,这个时候我们的获利一般也会大于30%。
30%不仅可以作为转债止盈的标准,也可以把这个思路挪动到基金止盈上。
最近是不是转债发得太多了?12月还没到底,证监会核准发行的转债创下了2017年信用发行转债以来的新高,如果我们把眼睛往前挪两年,17年底、18年初和18年底、19年初都是发行转债的高峰期。
转债的发行跟行情呈现明显的正相关,因为这决定了初始转股价,转股难免会稀释股权,初始转股价如果太低,太容易转股“吃相”也太不好看,所以上市公司很愿意在个股反弹时发行转债。
明天将会有第一只评级为AAA的周期类转债——淮矿转债发行,对于AAA转债,简直可以闭眼入,目前已经上市的共有21只AAA评级转债,截止12月20日,平均收盘价为114元。
最高为光大转债(光大银行)123元,最低为104元。
顺便说一句,浦发转债目前创出新高108元,转股溢价率高达30%。
转股溢价率是什么意思呢?
以浦发为例,按照它转债的条款,最原始的价值仅82元,但市场原意以108元交易,这多出来的部分就为转股溢价率。
评级高的转债,享受的溢价率就高,从这个角度说,只看AAA,管它明天发行的是哪个幺蛾子行业的转债。
兴业证券做了一项统计,蓝色的线为AAA转债的平均价格,今年6月6日,出现了AAA转债的底部,平均价格为106元。
虽然目前,AAA和AA-转债的平均价格都出现了反弹,但AAA反弹的幅度更大, AAA更多的反弹来自估值的提升,而AA-则更多的是跟随正股反弹。
这种不同评级,不同定价的分层,伴随着东旭、方正等信用债的违约可能会持续存在。
所以明天淮矿转债满上。
同期日月转债,属于今年风口上的风电行业,业绩保持较高的增长,不好的一点在于公司12月会有大额解禁,不过我还是会参与,反正也不一定会中签!
永创转债,公司没什么特色且负债较高,破发与否全凭这个月股价表现,谨慎者可以 直接Pass掉它。