存续转债中，有门生意对应的几只转债稳步走强，截至9月5日收盘，最次的117元，最强势的149元，这门生意就是“药房”。

经营药店这门生意的转债共有三只：参林、百姓和一心转债，对应正股分别为：大参林、老百姓和一心堂，巧不巧，名字都是三个字。

参林转债上市后的走强和正股大参林密不可分，同期股票上涨65.12%，转债上涨49.96%

百姓转债，股票老百姓上涨29.48%，转债上涨28.13%。

一心转债，股票下跌11.51%，转债上涨17.99%。

三只转债中，参林正股涨幅远远跑赢转债，老百姓正股和转债涨幅不输上下，一心堂转债跑赢股票。

一般来说，正股涨，转债会跟随涨，正股跌，转债却不一定会跟跌。

面对同一行业的标的，经常会卖掉强势的换成弱势的，结果只能眼睁睁的看着强者越走越强，弱的还在原地踏步，很多时候“一卖就涨，一买就跌”也是这个原理。

看完三只转债/正股走势，为什么会有这么大的差异？

我们来看看基本面。

药房早些年是门比较分散的生意，随处可见零零星星各色各样名称的药房，但是近今年大的药房开始并购小药房，形成连锁零售药店，我家旁边好几家药房去年突然就全部变成一心堂。

药店并购目前存在明显的地域特征，大参林主攻华南区域，老百姓稳固华东和华中区域，一心堂扎根西南片区。

从刚刚披露的半年报来看，大参林二季度增长最亮眼，一心堂最落后，这也是参林转债保持强势的重要原因。

大参林：上半年实现营业收入52.52亿元，同比增长28.65%，扣非净利润3.81亿元，同比增长33.93%，其中二季度营收增长 30.51％，扣非净利润 40.26%。

老百姓：上半年实现营业收入55.34亿元，同比增长24.71%，扣非净利润2.55亿元，同比增长19.78%。

一心堂：上半年实现营业收入50.60亿元，同比增长17.90%，扣非净利润3.35亿元，同比增长15.09%，二季度扣非净利润仅实现2.25%的增长。

虽然营收和净利润都有所增长，但是几家药店都面临毛利率下降，主要原因在于：采购成本和职业医师补贴上升、处方药销售占比提升带来的产品收入占比变化。

三只转债发行的时间相近，都是今年10月份可以转股，参林转债最早，10月10日，目前股价比触发赎回价还高约20%，不出意外应该能最早触发赎回，剩下的药房标的一心堂和百姓转债还是可以关注。