宏观背景：消费有望实现内生性修复。随着低基数效应以及消费场景修复等补偿性消费的影响的逐步减弱，2024年消费修复或更将取决于居民消费力的边际改善程度以及消费意愿的提升，一方面，居民收入提升，消费力趋于改善，央行2023年三季度货币政策执行报告指出，“消费潜能继续释放。居民收入增速已连续2个季度高于名义经济增速，个人所得税扣除标准提高、存量房贷利率下调等政策持续显效，还将继续支持扩大居民收入，提升消费能力”；另一方面宏观经济持续恢复向好，有助于消费者信心提升，央行2023年三季度货币政策执行报告指出，“三季度GDP增速好于市场，经济内生动力还将不断增强”。投资建议：维持行业“同步大市”评级。展望2024年消费整体有望实现内生修复，白酒行业集中度提升，头部企业经营韧性强；大众品原材料成本改善，盈利能力有望持续修复。估值方面，截止到12月14日，食品饮料行业PE估值为24倍，处于近十年13.8%的估值分位数水平，已经具备较强的估值吸引力，建议积极关注行业的整体投资机会。