1、M2突破300万亿且与M1剪刀差持续扩大、社融增速下降，商行持续购债，资金在金融体系内空转，推高了债市、拉低了国债收益率(无风险市场利率)

2、政府发债(借钱)抽走市场内空转资金、代替社会投资等、刺激经济.............

3、随着国债+地方政府专项债的陆续发行，市场资金被海量债券陆续借走(亦即市场债券供给增加)，必然拉低债券价格、拉升市场利率

4、海量债券的发行(借钱)必然推升资金价格(市场利率)，需要央行对冲操作稳定市场：

　　降息：市场利率指MLF衍生而来的贷款利率LPR、而非存款利率。中美利差大(高息美元是全球的吸金盘)，汇率是重心、为稳汇率MLF和LPR需参考FOMC的动作

　　降准：法定存款准备金率底限大致在5%，尚有降准空间，但降准如同推绳子、释放的资金难以流入实体经济、部分留在体系内空转

　　降低存款利率：效果如同降准、意义不大，因为市场利率是LPR

　　公开市场操作：央行进入二级市场买卖国债，这是央行的有力工具，但也是双刃剑.........

5、金融市场是经济的润滑剂，但资金在体系内空转只会形成泡沫、对实体经济毫无帮助，长短端市场利率既与当前经济相匹配、又要反映长期经济，央行定会适度调控引导，今后空转资金减少、债市回归理性

随着政府债实体项目的逐步落实、我国经济将长期向好！