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发表于 2020-03-25 13:43:18 股吧网页版
买基金的灵魂三问:买什么、何时买、何时卖

上次在基金吧发了《我为什么认为傅友兴的广发稳健增长值得长期拥有》之后,我收到了不少回复,有些回复给了我一些思考:关于如何投资基金这个问题,很多时候我觉得并不是基金不好,而是投资者自我认识、对市场的认识和对基金的认识,出现了偏差。

所有人在做投资决策的时候无非是要回答三个问题:买什么、何时买、何时卖。我个人觉得,要回答“买什么”首要工作就是认识自己、认识市场,还有认识产品,这三者是有机统一的。要回答“何时买”和“何时卖,我认为有几个重要因素:合理估值、泡沫和基金经理。


1) 认识自己

人永远很难用纯理性的目光看待自己,但在投资的框架体系内,我们是有工具可以衡量自己的投资偏好、风险偏好等投资特性的。一个再简单不过的例子:购买基金时我们都要一系列的风险测评,我相信大家百分之百都做过,但估计大部分人要不然就是“违心”去做,要不然就是不会把测评结果当一回事。我觉得这些测评的结果的确可以一定程度上反应出自己投资的特性,而我们也要严格根据自己的这些特性选择适合的产品。如果这一点做不到,我觉得你的投资经历会异常痛苦,就像总是选到不合脚的鞋。当然,只靠这些风险测评是不足够的,我们需要一定时间慢慢认清自己能够承受的损失范围、能够持有的最长期限、止盈目标、喜欢的投资风格等,这是一个不断自省的动态过程。


2) 认识市场

技术层面来讲,这是个非常复杂的问题。一般情况下,资本市场是有效的。高收益往往伴随高风险,这里的高风险就体现在较大的波动性。在某些特殊时期,市场并非完全有效,这时投资机会就会出现。比如08年金融危机之后的美国股市,比如2014年的A股等。这种时期的特点往往是之前市场极度悲观,大家看到的都是各种负面消息,觉得市场还要再下跌50%才会止跌等。在这样的情况下,理性的投资者应该明白,这是市场给予的机会。多说一句对于疫情,现在大家看到的都是悲观的消息,一方面是全球(特别是欧美)感染人数的不断上升,其次是由于人口限制流动带来的经济与生活的停摆。然则,反过来看,这里面正在孕育着各种机会,疫情总会过去,新的商业模式总会到来,政府已经向市场注入了大量的流动性。


3) 认识产品

在投资前,一定要尽可能了解产品属性,对产品形成较理性的认识,再回归到第一点”认识自己“,看看自己是否和这个产品相契合。

还是用广发稳健增长作为例子。虽然他的名字里面有“稳健“一词,但是本质它还是一只混合基金,一般股票仓位30%-65%。也就是说在最悲观的情况下,这个基金也需持有30%的股票仓位,所以当整个资本市场剧烈震荡的时候,所有资产都难以独善其身的时候,这个基金的净值也会不可避免下跌。


既然说到”稳健“,我拉一下数据,把基金名字中含有”稳健“的,成立至少三年的混合基金筛选出来,看了一下他们近三年的复权单位净值增长率和最大回撤。广发稳健增长混合不仅近三年最大回撤最低,而且复权净值增长率和最大回撤比值是最高的,也就是说同类型的产品中,它能够很好地控制风险同时使得收益最大化。


这种水平对比起大部分债基当然是不“稳健”的,但是还是那句话风险和收益对等,他的收益当然也比大部分债基都要高。



4) 确定好投资的产品之后,往往要思考什么时候买,什么时候卖



何时买:好的产品,也存在买的时机问题。买得太贵的基金,比如在2007年买QDII,涨回来可能要十年甚至更多,所以看在低估值的时候买能够增加自己的赢率。目前来讲,市场估值已在底部区域,代表价值型的沪深300指数市盈率已经不足12倍,在历史的8.4%百分位。特别是广发稳健一向以价值型投资为主,其投资理念在当前情况下是可期待的。从买的策略来讲,推荐在市场估值底部区域,分批次买入,平摊买入成本,定投是最简单而有效的买基金策略。

下图是广发稳健增长混合根据2019Q4季度报告披露的十大重仓股,以及其对应的2019/3/24日的PE和PE百分位。可以看到,假设傅友兴没有进行大的调仓,50%的重仓股PE百分位低于50%,我认为现在是不错的买入点。


何时卖:我觉得有几个关键因素:1)不看好这个基金经理,比如换了基金经理;2)认为这个市场已经存在过大的泡沫;3)你找到比当前更好的投资标的(或者更厉害的基金经理)。另外,市场的波动是正常的,理性的投资人不能预期一个只涨不跌的市场,过去几年刚性兑付型产品已经不存在。短期的市场波动不应该过度恐慌,我们应该学会与波动的市场一起成长。要知道如果投资想避免下跌,那往往会错过后面的上涨。

以上是我的一些观点,希望对大家有所帮助。感兴趣的朋友可以继续关注我的实盘“道乐英华MOM“。(天天基金首页搜索”道乐英华MOM”——选择“实盘”)





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发表于 2020-03-25 14:47:21
早有这话,我就知道该怎么做
发表于 2020-03-25 16:16:59
亲爱的@道叔选基 您的帖子被推荐到APP端【社区】发现页的【精选】了,期待您分享更多原创内容。您可按照以下路径进行查看:天天基金APP“首页”→右上角“社区”→进入“发现”页→“精选”优质帖。
发表于 2020-03-25 19:11:51
广发稳键增长八年,平均年涨幅13.94,挺稳,但涨幅不大呀。
发表于 2020-03-25 20:50:02
楼主是高手!
1、楼主是稳健派,风险控制是最先考虑的;
2、楼主是清醒的,不像有些所谓的大神,动不动去预测点位,而是从历史角度看估值,
3、完全赞同楼主的观点:广发稳健是好基金;目前点位购买是非常合适的;
发表于 2020-03-25 22:33:44
支持并一直持有,并在自己认为合适的时候加仓或减仓。
在股票和基金市场比的不是谁在哪个阶段收益率最高,而是比谁活得最长。或者说哪种投资类型最适合自己。著名的投资大师巴菲特几十年的平均投资收益公开显示也是20%左右。有牛B的人说我抓住股票两个涨停就实现他一年的收益目标了,有什么可牛B的?......呵呵。
进入了这个残酷的市场,第一要素是先活下来再去争取收益。并尽可能达到稳健增长收益... ...
发表于 2020-03-25 23:51:50
一只都看不上眼。
发表于 2020-03-26 07:58:59
6
发表于 2020-03-26 13:08:26
基民JpYtnX :
广发稳键增长八年,平均年涨幅13.94,挺稳,但涨幅不大呀。
如果8前年10万投入,今年是28.4万
发表于 2020-03-26 15:54:20
感谢指导
发表于 2020-03-26 16:01:03
理性看待市场波动。
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