今天再聊一位价值派的基金经理林英睿先生。

与昨天聊到的中泰星元混合姜诚、中欧价值智选混合袁维德相似的是，林英睿也是走价值路线的中生代基金经理，但不一样的是，林英睿的风格更灵活、更逆向，这让他的持仓颇具自己的特色。

林英睿曾是瑞银证券研究员，中欧基金研究员、基金经理助理、基金经理，在中欧基金时期管理过1年多时间中欧新趋势股票、中欧新蓝筹混合，2016年加入广发基金后，一直在管理广发多策略混合、广发睿毅领先混合、广发聚富混合、广发价值领先混合、广发鑫睿一年持有混合、广发睿恒进取一年持有混合、广发睿合混合。

从价值风格市场中获益

以他所管产品的总体表现看，他在偏价值风格行情里相对更容易出业绩，在偏成长风格行情里优势不明显。

从广发睿毅领先混合这只林英睿独立管理时间最长的现任基金来看，在2017.12.14至今他管理期间，基金累计收益率170.39%、年化收益率25.83%、年化波动率17.35%、最大回撤20.42%、年化夏普1.32，收益、风控、风险调整后收益大幅领先同期同类基金。

广发睿毅领先混合目前为止较强的累计收益回报领先优势主要来自两个时期：

一是在2017年12月14日基金成立后的约一年里，基金缓慢建仓至中等水平，持仓回避前期热门板块，逆向持有一些养殖、石油石化企业，最终有效减轻了2018年熊市及前期热门股领跌带来的净值回撤风险，基金2018年跌幅只有7.18%，跌幅小于诸多同类产品；

二是在2021年以来大A部分周期板块表现较好的时期，由于基金持仓风格比较匹配，期间收益率达到22.35%，收益大幅领先同类产品。

此外，在同一时期，他长期管理的广发多策略混合累计收益率92.28%、年化收益率16.29%、年化波动率17.50%、最大回撤23.60%、年化夏普0.89。

由于广发多策略混合2021年之前持仓结构与广发睿毅领先混合有一定差异，整体业绩表现比广发睿毅领先混合弱不少，但2021年以来这两只基金的持仓结构愈发趋同，业绩表现明显走强，其期间累计收益表现仍超过同期同类基金平均水平。

择时小能手

林英睿比较意思的地方之一是，他在股票仓位管理上做得比较主动积极，他很乐于在他认为大A整体风险较高的时期大幅减仓，在他认为市场性价比明显提升时拉高仓位。

在其管理广发睿毅领先混合4年多的时间里，从基金成立初期主动慢建仓，到2019年二季度将股票仓位从2019年一季度末的67.54%大幅拉高至93.70%，再到2020年一季度股票仓位调降至63.65%，2020年一路加仓直到2020年底的89.27%，到2021年一季度时，股票仓位又大幅调降到了60.72%，2021年下半年又积极加仓，2021年底时股票仓位回到79.97%。

这个节奏，比许多基金经理都来得要勤快。

更有趣的是，虽然股票仓位择时不容易，能长期拿捏好其中节奏的基金经理也不多，但从这4年多不长不短的一段时期来看，林英睿的股票仓位动态管理给基金带来了良好的正向回报。

看重估值，逆向投资

在行业企业配置上，林英睿向来不追热点，看重估值、看重困境反转效应，敢于积极地逆势布局，比如2019年新冠疫情爆发后不久至今航空业艰难度日的这几年里，他一直在动态地重仓多只航空公司。

他的投资理念与风格，使得他对成长板块的配置难免少一些，配置结构整体上更偏向于传统行业、周期行业，比如在过往数年里，银行、券商、煤炭、机械设备、养殖等都是他曾重点持有过的方向。

虽然他的持仓结构侧重传统、周期行业，但随着相关持仓价值回归，他切换持仓的动作比较积极，持仓集中度也可集中、可分散，配置风格比较机动灵活，并且他也擅于在传统、周期行业内选股。

灵活、机动、逆向的特点，较好的股票仓位择时能力，以及在传统、周期板块不错的选股能力，让林英睿成为了价值流派基金经理里一个有特色且有价值的存在。