1、市场点评

继前一周CPI数据提振情绪后，上周全球风险偏好继续修复。上周美国PPI数据大幅低于预期，进一步缓解投资者对于通胀的担忧，海外美股市场整体走势平稳，同时地产等板块也受到政策支持，而部分前期受到明显估值压制的互联网在业绩和政策的支撑下走强。

全周恒生指数、恒生资讯科技业指数分别上涨3.8%、8.5%，除了能源、原材料外，板块普涨，资讯科技、医疗保健涨幅领先。

2、市场展望

展望后市，前期港股市场悲观预期释放充分，叠加内外部积极因素出现的影响，我们对后续市场环境或不必过于悲观。

前期外资资金的压力对港股市场影响较大，市场跌至十多年以来的相对低点。当前内外部的积极因素出现，包括对于民营企业融资的支持、疫情防控政策的优化、以及海外的流动性环境等。

港股反映着国内的基本面和海外的资金面，国内方面，随着制约因素的弱化和信心的恢复，增长有望步入上行通道；海外方面，美国通胀有望下行，货币政策转松缓解增长压力，经济“浅衰退”的概率可能上升，甚至有一定概率实现软着陆。但我们仍需注意美联储加息的步伐和国内经济增长仍有一定的不确定性，建议持续进行跟踪。

方向上，建议关注业绩底部的龙头公司，部分港股互联网公司二季度已经到业绩底部，可关注经济回暖后的股价弹性。港股互联网跟随整体消费环境，收入改善幅度有限，主要依靠费用优化、新业务减亏提供盈利弹性。

展望明年，随着经济和消费的复苏，互联网有望在低基数上恢复增长，叠加明年上半年可能的美元美债回落，流动性能看到边际改善，维持长期投资者配置时点的判断。此外，医药板块处于估值相对底部，行业相对消费而言，具备更明显的需求刚性，加上国产替代需求拉动，集采政策价格下行趋于缓和，细分行业机会较多。

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