#“平平无奇”鲍无可# 我眼里的鲍无可经理是一位坚定的价值投资者，非常看重估值的保护。他有较强的“安全边际”思维，在此基础上判断股票是否值得投资以及设定具体买卖原则。他认为，安全边际是一个复杂的概念，不是停留在买入绝对估值最低的公司，其本源要从DCF模型出发，即公司有没有产生长期现金流的基础。因此，鲍无可理解的安全边际，是好的商模式和高壁垒，如果有相对低估的价格，那么安全边际的保护就会更足。
在投资中，鲍无可不过度关注短期的市场、风格和题材，而是通过自下而上选股，深入研究并紧密跟踪个股，在估值合理时买入股票，在股票基本面发生变化时、或者高估值时将股票卖出，力求实现长期资本增值。
由于鲍无可经理强调“安全边际”，其管理的产品最大回撤远低于同类均值。从景顺长城能源基建混合基金基金回撤走势图可以看到，自鲍无可于2014年6月27日管理以来，组合最大回撤多数时间远低于基准最大回撤。高安全边际，低回撤风险，使鲍无可管理的产品长期超额收益显著。自2014年6月27日任职景顺长城能源基建混合基金的基金经理以来收益率达312.66%，同期业绩比较基准39.31%。景顺长城能源基建混合基金也凭借突出的业绩获得专业机构的认可，荣获晨星4星评级。
投资或许是一门“舍得”的艺术，高收益和低风险很难兼得。市场就像钟摆，不会永远朝一个方向摆动，价值的回归有时候需要漫长的等待，但终究会回归。鲍无可是深度价值投资者，其投资风格并不适合所有投资者，只适合愿意长期持有权益类基金，同时对波动容忍度较低的投资者，愿意像他一样认可“避免损失或是长期获利更稳妥的方法”。基金经理投资风格没有绝对的优劣之分，适合于不同的市场风格。投资者可以根据自己的风险偏好来选择适合的基金经理。