#“平平无奇”鲍无可#“时间复利”是资本市场的重要信条之一，但要让复利发挥威力，不仅需要长期投资，更需要严控波动和回撤。细数国内秉承该信条的基金经理，景顺长城基金的鲍无可是其中之一。历经15年证券、基金从业经验，8.6年基金管理经验，鲍无可在投资中养成了注重安全边际，严控回撤的投资理念。
在鲍无可的投资理念里，低回撤才能赚大钱，在投资中宁可赚少一点，也会尽量控制下行风险，做投资人放心的基金经理。
作为一名深度价值投资者，鲍无可对价值投资有自己独特的理解。“价值投资并不是低估值投资，而是当公司的市值相比较未来股票市值具有很大折扣，然后以现在市值买入即价值投资。”作为典型的价值投资者，鲍无可因为严守估值纪律、坚守安全边际而常常“找不到足够多机会出手”。为了规避“犯大错”的风险，而错过一些机会，是权衡潜在收益与风险后的理智考量，对于鲍无可来说便是可以坦然接受的：“有些钱我确实挣不到，风险太大了。我就赚最稳定的钱。”
投资理念上，鲍无可追求“聚沙成塔，积小胜为大胜”，相信“时间复利”的力量。鲍无可解释说，复利就像滚雪球，高安全边际的投资就是“足够湿的雪”，通过长期投资“足够长的坡”，获得可观回报。
正是基于“注重安全边际、相信复利力量”的投资理念，鲍无可管理的基金不仅回撤控制好，而且长期业绩堪称优秀。以景顺长城能源基建基金为例，截至2023年5月17日，自鲍无可2014年6月27日管理景顺长城能源基建基金以来，在其任职期间基金收益率为322.78%，年化回报17.60%，远超同期业绩比较基准及沪深300指数。管理的8个完整年度里仅2016年、2018年为负收益，但仍逆风跑赢沪深300指数。值得一提的是，根据数据显示，鲍无可任职期间，景顺长城能源基建基金最大回撤为28.11%，远低于同期沪深300指数和偏股混合型基金均值的最大回撤。
鲍无可是一个深度价值投资者，极度重视安全边际，追求绝对收益，宁肯涨得少，也绝不能跌很多。他认为，一个企业的价值必须基于其长期现金流的折现。好的商业模式和高壁垒，都是安全边际，但还需要合理或低估的估值来确认安全边际的保护。所以他在投资中采用的是自下而上的选股方式，好的商业模式和较高的竞争壁垒都是选股的门槛，然后再根据估值做交易决策。
鲍无可是一个追求绝对收益的价值投资者，极度重视安全边际，有自己独特的选股风格。由于这种独树一帜的风格也导致了管理基金独特的风险收益特征，熊市抗揍，表现突出；但牛市收益就相对一般，但有舍就有得，鱼和熊掌不可兼得。
景顺长城能源基建混合很好的诠释了回撤是长期复利的最大敌人，这只产品尽管牛市收益一般，但因为回撤控制优秀，依然取得了良好的年化回报，也给投资者带来了较好的持有体验。鲍无可的基金非常适合追求稳健投资，厌恶风险的投资者；或者作为组合中的一个产品，可以起到平滑收益曲线的作用。@景顺长城基金