#“平平无奇”鲍无可#逆风奔跑-景顺长城基金经理鲍无可！

今年基金投资你赚钱了吗？2023年行至将半，面对这一灵魂拷问，再看看手中持仓基金的收益，截至5月12日我的基金亏损创新高，似乎红红火火的市场，跟我无缘。

数据显示，截至5月12日收盘，上证指数今年以来涨幅接近6%，沪深300指数年内上涨1.71%，而偏股型基金指数、基金重仓股指数年内收益均已由正转负，双双跌超3%。

具体来看，全市场4791只主动权益基金中(包括主动型股票基金、混合基金)中仅1939只基金年内取得正收益，占比仅40.47%，换句话说，接近六成主动权益基金年内出现亏损。连曾经冠军基金经理刘恪菘管理广发双擎升级混合重仓新能源，成了新能源基，对于市场前瞻性判断不足，截止2023年5月8日亏得最多前20只，一人包揽3只。

面对剧烈的行业轮动，回想2015年最高点至今，已经悄然过去8年，指数区间下跌高达35%，，想要在这样市场环境下创新高，难上加难。

“5178点到3300点，持续创新高的12只基金”其中一只，就是鲍无可掌舵的景顺长城沪港深精选股票，2016年5月28日接棒以来，净值同样持续攀升，区间累计涨幅88.10%，年初至今14.42%。真是牛，我也在重新审慎自己投资失败原因。

特别是刚刚过去的2022年，大家记忆犹新，在投资者直呼买啥啥“团灭”时，“平平无奇”的基金经理鲍无可，管理的基金却逆势正回报。通过天天基金查看，截止2023年5月15日鲍无可管理全部基金任职回报全部实现正收益，大幅跑赢业绩比较基准，任职时间最长景顺长城能源基建8年多，任职回报321.59%。

历害了价值投资，今年股东大会，关于“价值投资”是否过时？巴菲特提到：“我不记得自己有做过任何情绪化的投资。对于特别关注价值的投资者而言，给你机会的往往是其他人做愚蠢事”。芒格：“价值投资者应该习惯赚得比别人少，因为竞争更加激烈了”。

在“价值投资”这件事上，巴菲特老爷子几十年如一日，提到仍要专注于价值投资的机会：大伽尚且如此，我们更要学习大伽进行“价值投资”。2022年市场持续震荡，价值投资名将鲍无可管理的价值边际配置、沪港深精选、能源基建全部实现正收益，就是践行“价值投资”实际表现。

鲍无可当之无愧的宝藏基金经理，是一名15年行业老兵的弱市强突围典范。是其沉淀9年投资之道，是其不断学习，不断提炼自已投资方法的努力结果，是基金界少有的投资修行者，他的成功离不开自身的强大专业背景与研究能力，更离不开景顺长城基金公司和他的优秀团队。

因为专业所以更懂专业，在投资中有了更强的洞察力和更独到的眼光。

追寻金牛基金经理鲍无可投资脚步，看看由其掌舵的一只只宝藏基独到投资秘籍在哪里？

1，履历丰富。鲍无可股票投资部的投资总监，从研究员做起，15年证券从业经验，8年多的投资管理经验，眼光独到，战斗出击力和防御能力均“出众”。现在管理10只基金，同时投资A股市场和港股市场。

想起约翰邓普顿那句话，“没有充分的准备，没有付出的辛劳，运气就只是个没有现实意义的词汇。”

2，独特的投资方法。遵循“自下而上”与“自上而下”相结合的投资策略，寻找投资主题当中最具爆发力行业的龙头企业。

对于他多年一直恪守的深度价值投资理念，鲍无可强调：“价值投资要同时把握好基本面和估值两方面。首先，通过对上市公司深入的分析，投资者大致判断3～5年后该公司的价值。其次，有了未来的市值目标，投资者再选择合理或便宜的价格买入并持有股票，等待上市公司兑现价值”。

鲍无可选择个股有两大重要标准：1.上市公司的基本面扎实，主要业务清晰；2.公司估值与历史水平、行业水平、海外对应标的的水平对比相对较低，下行空间小，上行空间大。

比如在景顺长城能源基建，2014年底，鲍无可重仓成长股。次年开始疯涨，估值屡创新高，但他在三四月份就不断地卖出。表明其有较好选股能力，善于择时，对于看好个股长期持有。

同时注重自我挖掘低估行业，并适当超额增配，但是会兼顾价值风格，随着行业估值、市场变化行业轮动。横跨证券、基金研究经验，近十年市场实战能力，鲍无可形成了自已成熟的投资理念和一整套的攻守有道投研逻辑。

资 产配置：股票仓位稳定，其他配置相对灵活，高留存率，集中度稳定。前十大重仓股稳定在45%左右，持仓集中度较高。

3，独特的选股逻辑。金牛基金经理鲍无可投资理念总结：“追求长期持续回报，非常注重安全边际，相信复利的力量”。在这个理念指导下，本身就是从研究员做起的股票投资老总，主动管理能力优秀，其特别擅逆向布局，能力圈覆盖多个行业，如：公用事业、传媒、通信、有色、医药、机械设备、金融地产等等，聚集行业处近三年市盈率低位。

鲍无可心中特别强调安全边际思维，坚持选择具有竞争壁垒，估值合理的高安全边际进行投资，鲍无可的持仓是非典型的。

选择好股好价，看似容易，最大的挑战是保持必不可少的耐心和纪律。独立思考很重要，不能忽视市场，但也绝不能为市场所左右，这就是鲍无可的价值观。

正因为鲍无可在投资中严守安全边际，坚持”积小胜为大胜“，在管产品低回辙高夏普，近三年最高回辙低于10%，同类排名靠前，特别是景顺长城价值边际配置同类排名第一 。

鲍无可是价值投资洞见者，据天天基金网显示其业绩评分高达90.75分，荣获4座金牛奖，3座明星基金奖，出众的选股能力，得到业界认可。现任基金资产总规模122.49亿元，任职期间最佳基金回报321.59%。

4，其行业配置情况如下：从基金经理鲍无可的行业配置来看，基金经理自管理以来长期偏好公用事业、交通运输及金融相关行业，能够坚持于既定投资标的，特别是2017年对于大热的家电、食品饮料相关消费板块从未涉及，未跟风市场热点，造成风格漂移的问题。

他的组合，行业分散，单一行业配置上限不超过20%，但持股相对集中，精挑细选，“每一个公司都想得比较清楚”。换手率也偏低，因为“市面上满足高壁垒条件的公司并不算多”，鲍无可表示，且要求估值合理。

鲍无可管理的景顺长城能源基建，自鲍无可接手以来，基金持仓多以大盘蓝筹股为主，热点个股或者跟风股票未曾出现于其十大重仓股中。他曾在2018年重配公用事业、传媒，近2年则是传媒、通信、公用事业等。

从基金经理历史持仓来看，细分板块以公路、电力、银行为主，偏好大盘蓝筹股，风格较为稳健。

5，长期投资视角布局。在具体的投资中鲍无可有几个明显特点：非常注重行业长期成长空间、行业的竞争格局、公司在行业地位的变化；把投资当作修行，要保持敬畏之心，不必把时间浪费在预测天时。这是15年老将，对世界、对市场、对人性的认知与感悟。

鲍无可善思好学，深度价值名将，很早开始关注“中特估”，以“央国企估值重塑”出发点，结合中国特色现代资本市场、国企改革三年行动经验，密切关注中字头的投资机遇。在他看来，国企具有经营业务平稳、盈利能力稳定、价值低估的特征，具有长期稳定分红的先决条件。长期投资视角布局，贯穿于鲍无可整个投资过程。在管产品价值边际灵活配置A、能源基建混合A,2023年一季度前十大重仓股均为大火的央国企，持仓占比均超50%，搭上“中特估”列车，业绩创新高。数据显示，截至5月12日收盘中特估指数大涨27.7%。

能源基建混合十大重仓股看到，中国移动持有5季度，凤凰传媒持有12季度等，前瞻布局，可以发现鲍无可很早就重仓了受AI行情影响的传媒、中字头，以及受益于经济复苏的有色、能源相关股票。

总结：无惧3年大盘下跌逆风跑赢市场，在管产品景顺长城价值边际近1年业绩同类第1，在管产品景顺长城能源基建近1年净值增长率超20%，并且目前所有在管产品今年全部实现收益率超10%以上。“平平无奇”鲍无可，就是我心目中的宝藏基金经理，更是投资者心中不可多得的实力派选手之一。鲍无可管理基金特点，将价值投资做到极致！不追热点不抱团，照样走出一条亮丽的净值增长曲线。

典型的价值投资者鲍无可管理的基金产品可圈可点，长期历史业绩优秀，坚守价值投资，无论何时我们完全可以放心上车买入鲍无可管理的基金，跟随鲍无可无惧市场的牛熊转换，跨越山海，得见曙光。@景顺长城基金