大A 股市近两年结构性走牛，大涨的板块、个股比较多，受益于此，重点投资 A 股市场的权益基金涨势不错。

主动股票型、指数型、混合型在 2019 年分别平均上涨 48.30%、34.45%、34.65%，2020 年分别平均上涨 61.33%、32.68%、46.10%，2019 - 2020两年间收益超100%的个基1584只、收益超200%的个基276只。

正是由于基金近两年都提供了不错的回报，不少小伙伴误以为投基赚钱就是这么容易，分分钟年化收益超20%。

但其实，主动股票型、混合型、指数型这些以股票投资为主的基金，其真实常态是“大幅波动”。

这个“大幅波动”，指股市向好时期的净值大涨，也指股市下挫时期的净值大回撤。

比如，在 2005 - 2007 年、2014 - 2015 年、2017 年、2019 - 2020 年大 A 股趋势性/结构性牛市里，主动股票型、指数型、混合型基金中，大涨50%、60%甚至翻倍的个基并不少；

但在2008 年、2015年 、 2018 年的 A 股熊市里，大幅回撤 30%、40%甚或腰斩的权益基金，也相当多。

若要说2021年权益基金能不能延续前两年的辉煌，在下觉得，在大 A 股市“涨不过三”魔咒下，收益预期下调是应有的心理准备。

论收益，长期视角下，基金年化收益率 20% 其实不易。

回顾2006 年至今 15年时间，164 只基金中年化收益率超过 20% 的仅有 17 只，这 17 只基金都是重点投资 A 股的混合基金；

2011 年至今 10 年时间，719 只基金中年化收益率超过 20% 的只有 3 只混合基金；

2016 年至今 5 年时间，2953 只基金中年化收益率超过 20% 的有179只，这 179 只基金主要是主动股票型、指数型、混合型，此外有少量QDII型中的主动股票基金、指数基金、混合基金。

咋一看，似乎 5 年时间维度里实现 20% 的难度更小，但其实不然。

因为我们刚刚经历 2019 年、2020 年 A 股结构性牛市，目前正站在近年来的最高峰，尚未迎来迟早会到的调整、下挫，所以，近两年的漂亮数据粉饰了 5 年期的真实表现。

可以说，从长期视角看，管理着大规模资金的基金想要年化收益率超 20% 的表现，是非常不易的。而这即使放到全球范围里，也是相似的情景。

有小伙伴问说，每年 20% 投基收益率难不难。这就真的不现实了。

年度收益率破 20% 主要靠以 A股投资为主的权益基金。

然而，大 A 股是什么地方 ？

长期向上趋势可以有，但四平八稳不可能。

下图是由以全部 A 股为成分股、以自由流通市值加权的万得全 A 指数过去 26 年来的走势，小伙伴可以借此体会一下，重点投向 A 股的基金能不能寄望每年赚 20%：

可能小伙伴会觉得，基金经理是专业的，可以去做行业轮动，可以去布局最有机会的行业板块，从而做到每年赚 20%。

不存在的。

因为一来股市存在系统性下跌的行情阶段，二来即便是优秀的基金经理，其能力圈难以深度覆盖各行各业。

回看过去 10 年的基金年度收益表现，只见多个年份赚够 20% 以上的基金，但不见每年赚超 20% 的基金。

在投基这事上，小伙伴对收益、风险还是要有一个符合客观的合理预期，在亏损的坏日子里不要盲目悲观，同理，在赚钱的好日子里也不要过度乐观。