讲真，对于一枚常年混迹在大A股的投资者来说，真是太不容易了。因为有太多的知识点需要学习。比如区块链、量子通信、租购同权、拨备覆盖率，再比如英文的PPP模式、IPV6、PMI、CPI、PPI，近年来又接二连三地冒出来黑天鹅、灰犀牛、大白马，以及近日爆红的“独角兽”。

关于独角兽，

我们先来看看它近日走红的几件大事吧。

两会期间，支持新经济和独角兽企业上市的新闻不绝于耳。高级别喊话不断，新华社发文《中国资本市场“BATJ梦”该圆了》，而后政府工作报告更是指出“支持优质创新型企业上市融资”。

同时，交易所也向新经济企业抛出了橄榄枝。深交所总经理王建军表示，正在抓紧推进对新经济“独角兽”企业在境内市场发行上市提供条件，真诚的邀请新经济企业能够留在境内，也真心的欢迎新经济企业来深交所。

接着，李彦宏、丁磊、马化腾、刘强东、王小川等科技大佬相继表态，只要条件成熟会考虑回A股上市。

3月8日，证监会宣布富士康工业互联网股份有限公司首发获通过。从2月1日申报IPO材料，到3月8日过会，富士康只用了20个工作日。而2017年中国公司IPO平均审核周期为1年3个月，2016年以前该周期为3年。

有评论认为，富士康用20个工作日过会，宣告了一个新时代到来。富士康是走“独角兽企业IPO绿色通道”的第一家企业，因此2018年被业内称为中国的“独角兽元年”。

对于此次“爆红”的独角兽，市场普遍认为，这将会为创业板带来利好。而就上周的走势来看，中小创个股活跃度明显提升，创业板指也实现了顺势大涨。

数据来源：Wind，截至2018年3月9日

迅速蹿红的“独角兽”企业，究竟长啥样？

“独角兽”的概念，最初由种子轮基金Cowboy Ventures的创始人Aileen Lee于2013年提出，指代那些具有发展速度快、稀少、是投资者追求的目标等属性的创业企业。

标准是创业十年左右，企业估值超过10亿美元。其中，估值超过100亿美元的企业被称为超级独角兽。对于创业公司来说，成功跻身“独角兽”行列是一道重要的里程碑。

胡润研究院数据显示，中国2017年有120家独角兽企业，其中在高端制造、云计算、人工智能、生物科技四个领域有29家。

据天风证券对独角兽名单的解读，

将其大概分为三类：

互联网与生活的融合。其特点是基于互联网的生活性服务企业。金融理财有陆金所、蚂蚁金服；手机支付有、支付宝；吃饭外卖有美团点评、饿了么；旅行服务有携程；交通出行有滴滴、摩拜、OFO；看电影有猫眼、格瓦拉；看医生有春雨医生、好大夫……

互联网、人工智能等因素与制造业的融合。智能手机制造如小米、魅族；无人机、智能汽车如大疆、蔚来汽车……

在人工智能、大数据、生物科技等核心技术领域具备竞争优势的独角兽。它们可能还不为众人熟知，不过已经在人脸识别、图像识别、智能芯片、云计算 、高端生物制药等领域形成了强大的竞争优势。（天风证券，2018-3-5）

图片来源：中金公司研究部

如何迎接“独角兽”企业？

目前来看，迎接独角兽主要有两种方式：

一种方式

是以CDR（可转换股票存托凭证）制度迎接优质海外上市中概股回归国内资本市场。第一批入围CDR名单已出炉，共有8家企业，除了BAT，还有京东、携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。

另一种方式

是为尚未上市的互联网和新经济巨头开辟绿色通道，将下一代BAT留在国内。这一类公司被归位“新蓝筹”，包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。

“独角兽”若在A股上市，会产生哪些影响？

业内普遍认为，未来新兴产业“巨无霸”或“独角兽”通过IPO或并购重组登陆A股后，将对我国资本市场格局产生深远影响。

其中，中信证券认为，BATJ等独角兽企业回归趋势使得优质核心资产的投资价值将进一步凸显，当然回归趋势在流程与进度上尚存在不确定性，建议当前依旧聚焦绩优标的。（中信证券，2018-3-5）

川财证券认为，对A股市场而言，如生物科技、云计算等领域“独角兽”IPO速度加快，将吸引更多资金，而竞争力不足的弱势公司或将因此进一步面对流动性压力而折价。此外，“独角兽”的上市亦有望对已上市科技龙头公司的估值形成支撑和提振。真正具备国际竞争力而估值能力尚未充分体现的公司，也将被采用更加丰富的估值方法全面衡量公司价值。（川财证券，2018-3-9）

对于投资者来讲，

该如何参与把握这波投资机会呢？

“独角兽”来A股上市，将给投资者带来更多选择。不过，独角兽热潮下也需要冷静思考，关注其是否有实际业绩支撑、价格与价值是否匹配，避免盲目跟从炒作。具体该如何操作，我们还是先来听听“TMT猎手”潘明的看法吧。

Q

您怎么看独角兽企业的回归？

潘明

“独角兽”企业“即报即审”的政策利好刺激，中小创持续强势反弹，尤其是科技类公司。其实，像BAT这类企业，不仅是中国的独角兽，也是全球投资者的独角兽。他们的回归无疑给A股增加了较好的投资标的，提升了A股TMT行业的上市公司质地。

Q

您会考虑购买“独角兽”企业吗？

潘明

我们在选择标的的时候，需要辨别真伪，选择“真独角兽”。像分众传媒、360的回归，A股市场也非常买单。我们选择独角兽企业与其他的科技公司一样，最核心的标准还是企业的增速与估值要匹配。如果对我构建的组合在企业整体增速有正贡献，又能降低建构的组合的估值水平，我就一定会购买。

Q

过去两年，国内的TMT板块似乎总是“处变不惊”，股价活跃度及市场关注度都较为低迷。对此，您怎么看？

潘明

TMT行业的过去两年的情况在很大程度上是情绪化现象；当理性遭遇情绪等不可抗力，不可抗力总是短期赢的，但理性才是真正的长期不可抗力。

Q

对于投资者最感兴趣的两个问题：TMT板块是否值得坚守以及投资机遇在哪里，您有什么看法？

潘明

总体来看，TMT板块有望蓄势待发。

首先，行业估值趋低，A股市场行情或将切换。

白酒和食品等消费行业在2017年上涨了很多，但仍有大量资金继续追入。后续行情如何，这要看其估值与增速是否匹配。目前它们涨势已创新高，其增速也趋于稳定的状态，所以其性价比会越来越低，风险收益比也会不断下降。随着目前白酒等消费品的价值被高估的程度愈来愈大，后期行情转换为TMT行业的基础预计也会愈来愈牢固。

另外，公司业绩是股价上涨的重要动力。

根据中值回归原理，只要企业的业绩有保证，TMT走势的上升也只是时间问题。举例来说，过去有段时间LED芯片行业景气度较好，但竞争非常激烈。目前，国内LED芯片行业的格局已经比较清晰，产能扩张速度较慢的企业在规模上短期内已经很难和龙头企业匹敌，因此，近年来LED芯片行业的龙头企业估值有望上升。

最后，强国之路，长远在于科技。

近来，中国白酒、房地产行业热度居高不下，白酒龙头企业的市值已超过奢侈品牌LV，中国地产龙头已成为全球最大的房地产公司。潘明表示，仅仅依靠白酒、地产企业“强”国的道路是否正确有待商榷。就目前来看，白酒、地产的市值虽然很大，但是在提高国家创新力和竞争力上的作用并不大。他认为，从长远发展来看，提高国家综合实力还是靠科技。

Q

对于TMT板块的后市行情，您怎么看？

潘明

就整个行业而言，电子投资相对稳中向好，在四个行业中估值偏低，但其不利的因素就是手机行业的下滑。

5Ｇ时代即将到来，看好通讯行业。

5G时代或将提前到来，预计2019年会下发牌照，部分通信企业已经在某些城市内开展试点。

5G时代或更加利好光模块。光模块应用最多的是数据中心，因为数据中心有很多传输数据的服务器，而这些服务器之间就需要光模块进行连接。

对消费者来讲，5G仅代表更流畅的网速；对技术人员来讲，5G使车联网、物联网等这些依赖大量实时数据传输的行业都能够高效运营起来。

低估值预示行业投资机遇

市场对TMT行业整体业绩持续缺少信心，现在TMT整体的估值偏低，股价下跌的空间或将逐步封杀，这也预示未来上涨空间或将持续扩大。但行情切换的精准时间无法确定，这要取决于这个市场投资者的心理层面。

Q

由您管理的国联安优选行业（257070）、国联安科技动力（001956）目前的持仓操作策略是什么？

潘明

国联安优选行业（257070）侧重投资于新经济方向的景气行业。据Wind数据显示，截至2018年3月9日，近一个月涨幅20.46%，超越5.68%业绩基准。自3月3日两会召开以来，净值增长率为5.48%。

数据来源：Wind，截至2018.03.09

国联安科技动力（001956）则集中于TMT行业,主要包括电子、通讯、传媒和计算机，目前全球市值最大的几家企业都属于TMT行业，这与十年前的情况完全不同，十年前市值最大的企业大多集中在银行、能源等非TMT的行业。目前国联安科技动力（001956）电子配置的最多，通讯次之，传媒和计算机相对较少。2017年TMT行业内表现较弱的计算机和传媒行业在2018年的表现可能有所改善，是基金加大研究和投资的方向。

风险提示：

仅代表国联安基金当时市场观点，市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本观点视为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为可以取代自己的判断，投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成该基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金合同等法律文件。